Note liée à des actions (ELN)
Un billet lié à des actions (ELN) est un produit de placement qui combine un placement à revenu fixe avec des rendements potentiels supplémentaires liés au rendement des actions. Les billets liés à des actions sont généralement structurés de manière à renvoyer l’investissement initial avec une part d’intérêt variable qui dépend de la performance des actions liées. Les ELN peuvent être structurés de différentes manières, mais la version vanilla fonctionne comme une obligation à coupons multiples combinée à une option d'achat sur un titre spécifique, un panier de titres ou un indice comme le S & P 500 ou le DJIA. Dans le cas d'une note liée à un indice d'actions, le titre s'appellerait généralement une note liée à un indice d'actions.
Comprendre les billets liés à des actions
Les billets liés à des actions offrent aux investisseurs un moyen de protéger leur capital tout en leur offrant un potentiel de rendement supérieur à la moyenne par rapport aux obligations ordinaires. En théorie, le potentiel de hausse d'un rendement lié à un billet lié à des actions est illimité, alors que le risque de perte est plafonné. Même dans le pire des cas, la plupart des billets liés à des actions offrent une protection complète du capital. C'est ce qui rend ce type de produit structuré attrayant pour les investisseurs qui craignent le risque et qui ont néanmoins une vision optimiste du marché. Cela dit, les billets liés à des actions ne paient qu'à l'échéance. Il y a donc un coût d'opportunité pour l'immobilisation de cet argent si seul le capital est finalement remboursé.
Comment fonctionne l'ELN
Dans sa forme la plus simple, un billet lié à des actions d'une valeur de 1 000 USD sur 5 ans pourrait être structuré de manière à utiliser 800 USD du fonds pour acheter une obligation à coupons détachés de 5 ans avec un rendement de 4, 5%, puis investir et réinvestir les 200 USD restants. options pour le S & P 500 sur la durée de vie du billet de 5 ans. Il est possible que les options expirent sans valeur, auquel cas l'investisseur récupère les 1 000 USD initialement investis. Si, toutefois, la valeur des options augmente avec le S & P 500, ces rendements s'ajoutent aux 1 000 USD qui seront éventuellement restitués. à l'investisseur.
Caps de billets liés à des actions, taux de participation et effet de levier
En pratique, un billet lié à des actions aura un taux de participation, qui correspond au pourcentage de participation de l'investisseur dans la note à la plus-value des actions sous-jacentes. Si le taux de participation est de 100%, une augmentation de 5% du sous-jacent correspond à une augmentation de 5% du paiement éventuel sur le billet. Cependant, le coût de la structuration et de la gestion de l'ELN peut réduire le taux de participation. Dans le cas d'un taux de participation de 75%, par exemple, une appréciation de 5% du sous-jacent ne vaut que 3, 75% pour l'investisseur.
Les billets liés à des actions peuvent également utiliser différentes structures et fonctionnalités. Certains utiliseront une formule de calcul de la moyenne pour lisser les rendements de la partie liée aux actions ou un plafond périodique qui limite la hausse de l'ELN en réalisant des rendements à un niveau particulier de façon régulière. Il existe également des types de billets liés à des actions qui utilisent une couverture dynamique au lieu d’options, utilisant un effet de levier pour augmenter les rendements des actions sous-jacentes. Globalement, les billets liés à des actions peuvent constituer un outil puissant pour les investisseurs qui souhaitent protéger leur principe tout en ayant le potentiel d'un investissement en actions.
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