Exécution
L'exécution est l'achèvement d'un ordre d'achat ou de vente pour un titre. L'exécution d'un ordre a lieu quand il est rempli, pas quand l'investisseur le passe. Lorsque l'investisseur soumet la transaction, celle-ci est envoyée à un courtier, qui détermine ensuite le meilleur moyen de l'exécuter.
Comprendre l'exécution
La loi oblige les courtiers à donner aux investisseurs la meilleure exécution possible. La Securities and Exchange Commission (SEC) demande aux courtiers de signaler stock par stock la qualité de leurs exécutions et d'avertir les clients dont les ordres n'ont pas été acheminés aux fins de la meilleure exécution. Le coût d'exécution des transactions a considérablement diminué en raison de la croissance des courtiers en ligne. De nombreux courtiers offrent une remise de commission à leurs clients s'ils exécutent un certain nombre d'opérations ou une valeur en dollars par mois. Ceci est particulièrement important pour les opérateurs à court terme où les coûts d'exécution doivent être maintenus aussi bas que possible.
Si la commande passée est une commande au marché ou une commande pouvant être convertie en une commande au marché relativement rapidement, le risque que le règlement soit effectué au prix souhaité est élevé. Mais il peut y avoir des cas, notamment dans le cas d’une grosse commande divisée en plusieurs petites commandes, où il peut être difficile d’exécuter au meilleur ordre de prix possible. Dans ce cas, un risque d'exécution est introduit dans le système. Le risque fait référence au décalage entre la passation d'une commande et son règlement.
Comment les ordres sont exécutés
- Ordre au sol: Cela peut prendre beaucoup de temps, car un opérateur humain traite la transaction. Le courtier en bourse doit recevoir la commande et la remplir.
- Ordre au teneur de marché: sur des bourses telles que le Nasdaq, les teneurs de marché sont responsables de la liquidité. Le courtier de l'investisseur peut diriger la transaction vers l'un de ces teneurs de marché pour exécution.
- Réseau de communications électroniques (ECN): Méthode efficace dans le cadre de laquelle des systèmes informatiques apparient électroniquement les ordres d'achat et de vente.
- Internalisation: si le courtier détient un inventaire du stock en question, il peut décider d'exécuter la commande en interne. Les courtiers se réfèrent à cela comme une traversée interne.
Points clés à retenir
- L'exécution fait référence à l'exécution d'un ordre d'achat ou de vente d'un titre après que le trader l'a exécuté.
- Il existe plusieurs façons d'exécuter une transaction. Elles comprennent des méthodes manuelles et automatisées. La loi oblige les courtiers à trouver le meilleur moyen possible d'exécuter la transaction d'un client.
Exécution et Dark Pools
Les fonds foncés sont des bourses ou des forums privés conçus pour aider les investisseurs institutionnels à exécuter leurs gros ordres en ne divulguant pas leur quantité. Étant donné que les fonds invisibles sont principalement utilisés par les institutions, il est souvent plus facile de trouver des liquidités pour exécuter une opération en bloc à un meilleur prix que si elle était exécutée sur une bourse publique, telle que le Nasdaq ou la New York Stock Exchange. Si un opérateur institutionnel passe une commande importante sur une bourse publique, cela est visible dans le carnet d’ordres et les autres investisseurs peuvent découvrir qu’un ordre important d’achat ou de vente en cours d’exécution est susceptible de faire baisser le prix de l’action.
La plupart des pools invisibles proposent également une exécution à mi-chemin du prix acheteur et vendeur, ce qui aide les courtiers à obtenir la meilleure exécution possible pour leurs clients. Par exemple, si le cours acheteur d’une action était de 100 dollars et le prix demandé de 101 dollars, un ordre de marché pourrait être exécuté à 100, 50 dollars s’il y avait un vendeur à ce prix dans le panier obscur. Main street est généralement sceptique vis-à-vis des pools sombres en raison de leur manque de transparence et de leur manque d’accès aux investisseurs particuliers. (Pour en savoir plus, voir: Introduction aux pools sombres.)
Exemple d'exécution
Supposons qu'Olga passe un ordre de vente de 500 actions ABC pour 25 $. Son courtier est tenu de trouver le meilleur prix d'exécution possible pour le stock. Il étudie les prix des actions sur les marchés et constate qu'il peut obtenir un prix de 25, 50 USD pour le stock en interne, contre le prix de 25, 25 USD auquel il se négocie sur les marchés. Le courtier exécute la commande en interne et génère un bénéfice de 125 $ pour Olga.
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