Prochaine cible pour les lobbyistes: la règle de l'intérêt supérieur de la SEC

Maintenant que la règle fiduciaire du ministère du Travail (DOL) est officiellement morte, l'attention s'est tournée vers le paquet de règles proposé par la Security and Exchange Commission (SEC), la réglementation, au mieux des intérêts. Les mêmes lobbyistes qui ont réussi à bloquer la règle fiduciaire visent maintenant les efforts de la SEC pour créer une nouvelle norme en matière de conseil en investissement, obligeant les courtiers à donner la priorité aux intérêts de leurs clients. Si les efforts passés sont une indication du succès futur, la SEC doit faire face à une opposition redoutable. (Pour plus d'informations, voir: La règle fiduciaire du DOL est officiellement mise de côté .)

La proposition de la SEC établit la norme du «meilleur intérêt»

Le règlement proposé de la SEC, actuellement soumis à une période de consultation publique de 90 jours jusqu'au 7 août 2018, est conçu pour établir une norme de conduite du «meilleur intérêt» des courtiers et des personnes associées aux cabinets de courtiers lorsqu'ils émettent des recommandations concernant la vente de tout titre ou la fourniture de conseils en investissement à un client de détail.

Le règlement proposé tente également de clarifier l’obligation fiduciaire incombant aux conseillers en investissement dans toutes les interactions client, introduit un nouveau récapitulatif obligatoire sur la relation client (formulaire CRS) qui détaille «la portée et les conditions» de la relation et limite les droits d’utilisation. les titres "conseiller" et "conseiller" sont des désignations potentiellement trompeuses qui pourraient donner aux clients l’impression qu’un courtier est tenu de respecter une norme fiduciaire. Les professionnels seraient tenus de divulguer, sinon d'éliminer, tous les conflits d'intérêts.

Prévenir les conflits d'intérêts

Dans son ensemble, le plan de la SEC visant à réformer les conseils en investissement vise à dissuader les professionnels qui les conseillent de recommander des produits de placement équivalents à d’autres produits moins chers, mais qui versent une commission plus élevée et renforcent leur rémunération globale. Le règlement étendrait également qui est obligé d'agir dans le meilleur intérêt des clients en appliquant la norme fiduciaire à quiconque fait le commerce de produits de retraite, pas seulement aux conseillers en investissement.

Malheureusement, la SEC ne définit pas le «meilleur intérêt» dans sa proposition, ce qui crée de la confusion quant à la manière dont le règlement sera appliqué. La proposition de la SEC stipule ce qui suit: "... nous pensons au préalable que si un courtier a agi dans le meilleur intérêt du client de détail en formulant une recommandation, il tiendra compte des faits et des circonstances de la recommandation concernée et du client de détail en question". (Pour en savoir plus, voir: Règle Alt-Fiduciaire de la SEC: "Réglementation des meilleurs intérêts " . )

Historique des efforts de plaidoyer réussis

L’association la plus visible au règlement proposé par la SEC est l’Association nationale des conseillers en assurance et en finance (NAIFA). La NAIFA, ainsi que plusieurs autres plaignants, notamment le Conseil américain des assureurs de personnes (ACLI), le Financial Services Institute (FSI) et la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), ont joué un rôle déterminant dans le renversement de la règle fiduciaire du DOL. Certaines organisations qui ont combattu le régime du DOL, telles que FSI, ont exprimé leur soutien à la proposition de la SEC.

Diane Boyle, vice-présidente principale des relations gouvernementales chez NAIFA, a été citée dans le magazine Financial Advisor, affirmant que les efforts du groupe en matière de plaidoyer portaient leurs fruits grâce à son approche: "Nous mobilisons le personnel, les lobbyistes constituants et les trois branches du gouvernement pour protéger nos membres et leurs partenaires." les clients."

La première cible est le document de divulgation (formulaire CRS)

La première cible de NAIFA sera le formulaire CRS, le résumé de la relation client / client proposé par la Securities and Exchange Commission, en particulier la section qui empêche les courtiers et leurs associés d’utiliser le titre de «conseiller» ou de «conseiller» dans des circonstances spécifiques. Il est logique qu’ils commencent par ici; la plupart des membres de la NAIFA ne sont pas des conseillers en investissement inscrits («RIA») ayant une obligation fiduciaire envers leurs clients. La majorité d'entre eux sont plutôt des agents d'assurance et des représentants de courtiers qui ont toujours été soumis à la norme moins restrictive de «convenance». Avant que la SEC ne publie son «Règlement Best Intérêt», les courtiers n'étaient tenus que de formuler des recommandations jugées appropriées, mais pas nécessairement dans le meilleur intérêt de leurs clients.

La position de la NAIFA est que si ses membres ne pouvaient pas utiliser le titre de «conseiller», cela les empêcherait effectivement de donner des conseils et leur capacité à servir des clients à revenus faibles et moyens serait restreinte, ce qui créerait davantage d'obstacles financiers. des conseils pour ceux qui en ont le plus besoin. Les lobbyistes de la NAIFA ont déjà rencontré le président de la SEC, Jay Clayton, ainsi que deux commissaires et le personnel de la SEC, afin de discuter de la position de la NAIFA. (Pour plus d'informations, voir: Charles Schwab: Le formulaire de divulgation proposé par la SEC pourrait semer la confusion chez les investisseurs .)

FPA pourrait être un contrepoids

Les efforts de la Financial Planning Association (FPA), principale organisation professionnelle regroupant des conseillers possédant le titre de CERTIFIED FINANCIAL FINANCIAL ™ (CFP®), pourraient constituer un contrepoids potentiel à la NAIFA. Le conseil de CFP® a récemment approuvé un nouveau code de conduite qui entrera en vigueur le 1er octobre 2019. Le nouveau code étend la norme fiduciaire à toutes les formes de conseils financiers émanant de professionnels de CFP®.

Nombreux sont ceux qui prédisent que le règlement sur l'intérêt supérieur de la SEC deviendra effectivement une norme fiduciaire édulcorée. C'est pourquoi on spécule que le FPA se prépare à poursuivre la SEC en justice. Dans une interview avec Financial Advisor, Frank Paré, président de FPA, a déclaré qu'une norme «d'aptitude plus» pour les courtiers pourrait créer un avantage marketing pour les conseillers financiers et les CFP®, mais pourrait également créer de la confusion pour les investisseurs. Quand on lui a demandé s'il était possible d'intenter un procès, Paré a déclaré: «C'est trop tôt. Mais c'est une question légitime. "

La SEC tente de comprendre les attentes des investisseurs

Alors que NAIFA commence ses efforts pour permettre aux courtiers en bourse de s'appeler eux-mêmes conseillers, puis pour assouplir davantage les normes de conduite de tous les courtiers, des organisations telles que la FPA continueront probablement à faire pression pour que le résultat de l'intérêt supérieur de la SEC en matière de réglementation soit d'encourager une norme fiduciaire, plutôt qu'une norme moins stricte «Adéquation Plus» qui profitera aux professionnels de la finance et blessera les investisseurs individuels.

Dans un communiqué de presse de la SEC du 29 juin 2018, le président Jay Clayton a annoncé son intention d'organiser des tables rondes avec des «investisseurs de Main Street» à travers le pays en juillet. Ce sera l'occasion pour les investisseurs de parler directement à Clayton et de "partager leurs points de vue sur des questions clés concernant leurs relations avec leur professionnel de l'investissement".

«Les règles que nous proposons visent à faire correspondre nos règles aux attentes des investisseurs et il est essentiel que les investisseurs eux-mêmes entendent directement ce qu'il faut faire pour obtenir ce résultat», a déclaré M. Clayton.

Mise à jour: Le 10 juillet 2018, un représentant de la NAIFA a contacté Investopedia avec cette déclaration: «La NAIFA soutient une norme d'intérêt supérieur pour les conseillers et attend avec impatience toute assistance que nous pourrons offrir à mesure que la SEC affine sa proposition. La règle n’ayant pas encore été finalisée, la NAIFA n’a pas encore pris position, ni ne l’a soutenue ou l’opposée. "