Flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise - Définition FCFF
Les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF) représentent le montant des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation disponibles pour distribution après amortissement, impôts, fonds de roulement et investissements sont comptabilisés et payés. FCFF est essentiellement une mesure de la rentabilité d'une entreprise après toutes les dépenses et tous les réinvestissements. C'est l'un des nombreux critères utilisés pour comparer et analyser la santé financière d'une entreprise.
Points clés à retenir
- Les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF) représentent les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation disponibles pour distribution après amortissement, taxes, fonds de roulement et investissements sont comptabilisés.
- Le flux de trésorerie disponible est sans doute l'indicateur financier le plus important de la valeur des actions d'une entreprise.
- Une valeur positive de FCFF indique que l'entreprise dispose de liquidités après les dépenses.
- Une valeur négative indique que l'entreprise n'a pas généré suffisamment de revenus pour couvrir ses coûts et ses activités d'investissement.
La formule pour FCFF est
Le calcul pour FCFF peut prendre plusieurs formes et il est important de comprendre chaque version. L'équation la plus courante est représentée par:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Résultat netNC = Frais autres que de trésorerieI = IntérêtTR = Taux d'impositionLI = Investissements à long termeIWC = Investissements en fonds de roulement \ begin {alignés} & \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ text {I} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {NI} = \ text {Revenu net} \\ & \ text {NC} = \ text {Frais non monétaires} \\ & \ text {I} = \ text {Interest} \\ & \ text {TR} = \ text {Taux d'imposition} \\ & \ text {LI} = \ text {Placements à long terme} \\ & \ text {IWC} = \ text {Investissements dans les activités de travail Capital} \\ \ end {aligné} FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Résultat netNC = Frais hors caisse I = IntérêtTR = Taux d'impositionLI = Investissements à long termeIWC = Investissements en fonds de roulement
Comment calculer FCFF
Le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise peut également être calculé à l'aide d'autres formulations. Les autres formulations de l'équation ci-dessus incluent:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Flux de trésorerie provenant des opérationsIE = Intérêts débiteursCAPEX = Dépenses en immobilisations \ begin {aligné} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text { IE} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {CFO} = \ text {Flux de trésorerie provenant des opérations} \\ & \ text {IE} = \ text {Frais d'intérêts} \\ & \ text {CAPEX} = \ text {Dépenses en immobilisations} \\ \ end {aligné} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation = Intérêts débiteurs = dépenses d'investissement
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Résultat avant intérêts et impôtsD = Amortissement \ begin {aligné} & \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {D} - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Résultat avant intérêts et taxes} \\ & \ text {D} = \ text {Amortissements} \\ \ end {alignés} FCFF = (EBIT × (1 - TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Résultat avant intérêts et impôtsD = Amortissement
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Résultat opérationnel avant intérêts, impôts et amortissements \ begin {aligné} & \ text {FCFF} = (\ text { EBITDA} \ times (1 - \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) - \ text {LI} \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Résultat d'exploitation avant intérêts, impôts et amortissements} \\ & \ text {et amortissements} \\ \ end {alignés} FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCoù: EBITDA = Résultat opérationnel avant intérêts, impôts et amortissements
1:12Comprendre les flux de trésorerie disponibles
Que vous dit le flux de trésorerie disponible de l'entreprise?
FCFF représente les liquidités disponibles pour les investisseurs après qu’une entreprise a payé tous ses coûts d’affaires, ait investi dans des actifs courants (stocks, par exemple) et ait investi dans des actifs à long terme (équipements, par exemple). FCFF inclut les détenteurs d'obligations et les actionnaires lors de la prise en compte de l'argent restant pour les investisseurs.
Le calcul de la FCFF est une bonne représentation des opérations d’une entreprise et de ses performances. FCFF considère toutes les entrées de trésorerie sous forme de revenus, toutes les sorties de trésorerie sous forme de dépenses ordinaires et toutes les espèces réinvesties pour développer l'activité. L'argent qui reste après avoir mené toutes ces opérations représente le FCFF d'une entreprise.
Le flux de trésorerie disponible est sans doute l'indicateur financier le plus important de la valeur des actions d'une entreprise. La valeur / le prix d'un stock est considéré comme la somme des flux de trésorerie futurs prévus de la société. Cependant, les stocks ne sont pas toujours correctement évalués. Comprendre le FCFF d'une entreprise permet aux investisseurs de vérifier si une action est évaluée à sa juste valeur. FCFF représente également la capacité d'une entreprise à verser des dividendes, à racheter des actions ou à rembourser des créanciers. Tout investisseur cherchant à investir dans des obligations de sociétés ou des actions de sociétés doit vérifier son FCFF.
Une valeur positive de FCFF indique que l'entreprise dispose de liquidités après les dépenses. Une valeur négative indique que l'entreprise n'a pas généré suffisamment de revenus pour couvrir ses coûts et ses activités d'investissement. Dans ce cas, un investisseur devrait creuser plus profondément pour comprendre pourquoi cela se produit. Cela peut être le résultat d'un objectif commercial spécifique, comme dans les entreprises de haute technologie à forte croissance qui effectuent des investissements extérieurs cohérents, ou peut être le signe de problèmes financiers.
Exemple de FCFF
Si nous examinons l'état des flux de trésorerie d'Exxon, nous constatons que la société disposait d'un flux de trésorerie d'exploitation de 8, 519 milliards de dollars (en bleu, ci-dessous). La société a également investi dans une nouvelle usine et de l’équipement, investissant 3, 349 milliards de dollars en actifs (en rouge). L'achat est une dépense en capital CAPEX. Au cours de la même période, Exxon a payé 300 millions de dollars d’intérêts soumis à un taux d’imposition de 30%.
FCFF peut être calculé en utilisant cette version de la formule:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX \ begin {aligné} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 - \ text {TR}) ) - \ text {CAPEX} \\ \ end {aligné} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
Dans l'exemple ci-dessus, FCFF serait donc calculé comme suit:
FCFF = 8 519 millions de dollars + (300 millions de dollars × (1 − .30)) - FCFF = 3 349 millions de dollars = 5, 38 milliards de dollars \ begin {aligné} \ text {FCFF} = & \ 8, 519 $ \ text {Million} + (\ $ 300 \ text {Million} \ times (1 - .30)) - \\ \ phantom {\ text {FCFF} =} & \ \ $ 3, 349 \ text {Million} \\ = & \ \ $ 5, 38 \ text {Milliards} \\ \ end {aligné} FCFF = FCFF == 8, 519 millions de dollars + (300 millions de dollars × (1 − .30)) - 3 349 millions de dollars (5, 38 milliards de dollars)
La différence entre les flux de trésorerie et FCFF
Le flux de trésorerie est le montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie transférés vers et hors d'une société. Un flux de trésorerie positif indique que les actifs liquides d'une entreprise augmentent, ce qui lui permet de régler ses dettes, de réinvestir dans ses activités, de restituer de l'argent aux actionnaires et de payer des frais.
Les flux de trésorerie sont présentés dans le tableau des flux de trésorerie, qui comprend trois sections détaillant les activités. Ces trois sections sont les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, des activités d’investissement et des activités de financement.
FCFF représente les flux de trésorerie qu'une entreprise produit au travers de ses activités après avoir soustrait toute dépense en numéraire destinée à l'investissement dans des immobilisations telles que des immobilisations corporelles, ainsi qu'après la comptabilisation des charges d'amortissement, des impôts, du fonds de roulement et des intérêts. En d'autres termes, le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise correspond aux liquidités restant après le paiement par une entreprise de ses frais d'exploitation et de ses dépenses en capital.
Limites de FCFF
Bien qu'elle fournisse une mine d'informations précieuses que les investisseurs apprécient vraiment, FCFF n'est pas infaillible. Les entreprises artisanales ont encore une marge de manœuvre en matière de comptabilité. En l'absence d'une norme réglementaire pour la détermination de la FCFF, les investisseurs ne s'entendent souvent pas sur les éléments qui devraient et ne devraient pas être traités comme des dépenses en capital.
Les investisseurs doivent donc surveiller de près les entreprises ayant des niveaux élevés de FCFF pour voir si ces entreprises déclarent sous-déclarer leurs dépenses en capital et leurs activités de recherche et développement. Les entreprises peuvent également renforcer temporairement FCFF en étendant leurs paiements, en resserrant les politiques de recouvrement des paiements et en épuisant les stocks. Ces activités diminuent les passifs courants et les variations du fonds de roulement, mais les impacts seront probablement temporaires.
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