Pleine foi et crédit
La confiance totale est une expression utilisée pour décrire la garantie inconditionnelle ou l’engagement offert par une entité de garantir les intérêts et le principal de la dette d’une autre entité. L’engagement total en faveur de la confiance et du crédit est généralement utilisé par un gouvernement pour réduire les coûts d’emprunt d’un gouvernement plus petit et moins stable, ou d’une agence parrainée par le gouvernement.
Points clés à retenir
- La confiance totale et le crédit constituent une méthode non garantie de garantie d’une dette basée sur la confiance et la réputation.
- Les gouvernements proposent des obligations d’émission garanties uniquement par leur capacité à collecter des taxes et d’autres revenus à l’avenir.
- Parce que les gouvernements ont théoriquement la capacité illimitée et légale de percevoir des recettes, ces obligations sont souvent considérées comme présentant un risque faible et génèrent par conséquent des rendements plus faibles.
Comprendre la foi et le crédit
Une confiance totale et un crédit font référence au pouvoir d'emprunt d'un gouvernement qui s'engage à remplir ses obligations de paiement dans les meilleurs délais. Le Trésor américain émet des bons, des billets et des obligations afin d'emprunter de l'argent au public pour financer les projets d'immobilisation du gouvernement.
Ces titres exigent que les intérêts soient versés aux prêteurs et aux investisseurs périodiquement. À la date d'échéance, les obligataires s'attendent à un remboursement complet de la valeur nominale des titres. Pour encourager les investisseurs à acheter les émissions de titres d'emprunt, les bons du Trésor s'appuient sur toute la confiance du gouvernement, garantissant ainsi aux investisseurs obligataires que les paiements d'intérêts et les remboursements de capital prévus seront effectués quelle que soit la situation économique.
Étant donné que les titres du Trésor sont entièrement garantis par le gouvernement, ils sont qualifiés de titres sans risque. Le gouvernement ne peut pas manquer à ses obligations, car il a le pouvoir d'imprimer plus d'argent ou d'augmenter les impôts afin de rembourser sa dette. En outre, le taux d'intérêt de ces titres sans risque sert également de taux de référence pour les autres titres à revenu fixe comportant un certain niveau de risque. En effet, le taux d'intérêt appliqué aux titres de créance comportant un risque est le taux sans risque majoré d'une prime déterminée par le risque de l'obligation.
Les investisseurs qui craignent le risque et qui recherchent un investissement sûr optent généralement pour des titres bénéficiant de la confiance totale du gouvernement. Ces titres offrent des rendements inférieurs à ceux des titres à risque sur les marchés. Cependant, les investisseurs sont disposés à accepter le faible rendement en contrepartie de la préservation du capital et du revenu d'intérêts attendu.
Dettes du gouvernement
Les dettes émises par une entité gouvernementale plus petite, telle qu'une municipalité, peuvent également bénéficier de l'entière confiance de l'émetteur. Obligation générale (GO) Les obligations municipales sont payables sur les fonds généraux de la municipalité et sont appuyées par la confiance totale et crédit de l'émetteur municipal qui peut avoir le pouvoir illimité d'imposer aux résidents le fardeau de payer les créanciers obligataires.
En de rares occasions, le gouvernement fédéral peut intervenir de tout son poids pour honorer une partie des obligations de paiement des municipalités. Par exemple, lors de la crise du crédit de 2009, les investisseurs ont fui les obligations municipales. Afin d'encourager les prêteurs à investir dans ces titres, le Trésor américain a subventionné 35% des paiements d'intérêts versés aux investisseurs et aux émetteurs municipaux par le biais d'un programme d'obligations connu sous le nom de Build America Bonds.
Le gouvernement a également le pouvoir de garantir les créances des organismes parrainés par le gouvernement en toute confiance et crédit. Lorsque cela se produit, l'agence assume la qualité de crédit du commanditaire, en l'occurrence le gouvernement des États-Unis.
L’Association nationale des hypothèques du gouvernement (Ginnie Mae) est un exemple d’organisme gouvernemental bénéficiant de l’entière confiance du gouvernement des États-Unis. Les titres adossés à des hypothèques Ginnie Mae ont des rendements inférieurs à ceux des autres titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) car ils sont supposés comporter moins de risques en raison de l'appui du gouvernement fédéral.
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