Aller en public
La cotation en bourse consiste à vendre pour la première fois des actions détenues par le passé à de nouveaux investisseurs. Autrement connu comme une offre publique initiale (IPO).
RUPTURE Vers le public
Quand une entreprise entre en bourse, c'est la première fois que le grand public a la possibilité d'acheter des actions. Le processus de publication présente des défis uniques et est mieux accompli avec une équipe expérimentée et expérimentée à la barre. Un membre important de cette équipe est un avocat expérimenté en valeurs mobilières. Cependant, chaque membre de l’équipe a des responsabilités importantes dans l’orientation de la société à travers le processus d’introduction en bourse.
Le processus de rendre public
1. Approbation du conseil . L’ouverture au public commence par une proposition de la direction de la société au conseil d’administration de la société. La proposition comprend des détails et des discussions sur les performances passées, les objectifs, le plan d’affaires et les projections financières de la société. La direction recommande ensuite d'entrer sur le marché public. Après mûre réflexion, le conseil d’administration décide s’il faut aller de l’avant.
2. Assemblez l'équipe . Une fois approuvée, la direction commence à former l’équipe des introductions en bourse, qui commence généralement par un avocat en valeurs mobilières et un cabinet comptable.
3. Examiner et reformuler les données financières . Après approbation, les états financiers de la société pour les cinq années précédentes sont examinés avec soin et, si nécessaire, retraités pour les rendre conformes aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). Certaines transactions acceptables pour les sociétés privées, telles que certains accords de cession-bail, sont ensuite éliminées et les états financiers ajustés en conséquence. Le cabinet comptable prend les devants dans cette étape de révision et d’ajustement.
4. Lettre d'intention avec la banque d'investissement . C'est maintenant que la société sélectionne une banque d'investissement et émet une lettre d'intention pour formaliser la relation et préciser les frais de la banque d'investissement, la taille de l'offre, les fourchettes de prix et d'autres paramètres.
5. Projet de prospectus . Avec une lettre d'intention signée, les avocats en valeurs mobilières et les comptables préparent le prospectus. Un prospectus est rédigé afin de présenter aux investisseurs un document de vente et un document d'information juridique. Un prospectus nécessite:
- Une description de l'entreprise
- Explication de la structure de gestion
- Divulgation de la rémunération de la direction
- Divulgation des transactions entre la société et la direction
- Noms des principaux actionnaires et de leurs participations dans la société
- États financiers audités
- Discussion sur les opérations et la situation financière de l'entreprise
- Informations sur l'utilisation envisagée du produit de l'offre
- Discussion sur l'effet de la dilution sur les actions existantes
- Ventilation de la politique de dividende de la société
- Description de la capitalisation de l'entreprise;
- Description du contrat de souscription.
6. Diligence raisonnable . La banque d'investissement et les comptables de la société examineront la gestion, les opérations, la situation financière, la position concurrentielle, les performances, ainsi que les objectifs et le programme de la société. Ils examinent également la main-d'œuvre, les fournisseurs, les clients et le secteur de l'entreprise. Souvent, les résultats de l'enquête de diligence raisonnable nécessiteront des modifications du prospectus.
7. Présentation du prospectus préliminaire à la SEC . Un prospectus préliminaire doit être présenté à la SEC et aux régulateurs des marchés boursiers concernés. Les commissions des valeurs mobilières d’État peuvent également être tenues de signer. La SEC commente généralement le prospectus, généralement sous la forme d’obligations d’information ou d’explication supplémentaires.
8. Syndication . Une fois le prospectus préliminaire déposé auprès de la SEC, la banque d’investissement devrait constituer un «syndicat» d’autres banques d’investissement, qui tentera de vendre une partie de l’offre aux investisseurs. L’assemblage du syndicat génère souvent des informations utiles qui permettent de réduire la fourchette de prix des actions.
9. Tournée . La direction de la société et la banque d'investissement tiennent souvent une série de réunions avec des investisseurs et des analystes potentiels. Ce road show est une présentation formelle de la direction sur la situation financière, les opérations, la performance, les marchés et les produits ou services de la société. Les investisseurs et les analystes potentiels posent ensuite des questions sur la société.
10. Finalisation du prospectus. Le prospectus doit être révisé conformément aux commentaires de la SEC. Lorsque la SEC déclare l'inscription effective, la société peut "imprimer" avec le prospectus.
11. Déterminez la taille et le prix de l'offre. Le jour avant que l'inscription ne devienne effective et que les ventes commencent, l'offre est facturée. Le banquier d’investissement recommandera un prix pour l’approbation de la société, en tenant compte des performances de la société, de la tarification des offres concurrentielles, des résultats des tournées de présentation et des conditions générales du marché et de l’industrie. La banque d'investissement fera également des recommandations sur la taille de l'offre, en tenant compte du capital requis, de la demande des investisseurs et du contrôle de la société.
12. Imprimer . Le imprimeur financier expérimenté, disposant d'une capacité d'impression suffisante et familiarisé avec les règles de la SEC en matière d'utilisation de graphiques, reçoit le prospectus final pour une impression accélérée.
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