Définition d'entreprise parrainée par le gouvernement
Une entreprise parrainée par le gouvernement est une entité quasi-gouvernementale créée pour améliorer le flux de crédit vers des secteurs spécifiques de l'économie américaine. Créés par des actes du Congrès, ces agences, bien que détenues par des intérêts privés, fournissent des services financiers publics. Les GSE aident à faciliter les emprunts de toutes sortes de personnes, des étudiants aux agriculteurs en passant par les propriétaires.
Par exemple, l’agence Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) a été créée à l’origine comme une ESG dans le secteur du logement pour encourager l’accession à la propriété parmi la classe moyenne et la classe ouvrière. Les autres GSE hypothécaires, comme on les appelle, incluent l’Association fédérale d’hypothèques (Fannie Mae) et l’Association nationale d’hypothèques (Ginnie Mae), qui ont été introduites pour améliorer le flux de crédit sur le marché du logement, tout en réduisant le coût de ce crédit. .
Comment fonctionne une entreprise parrainée par le gouvernement
Les entreprises parrainées par le gouvernement ne prêtent pas d'argent au public directement. Au lieu de cela, ils garantissent des prêts à des tiers et achètent des prêts sur le marché secondaire, fournissant ainsi de l'argent aux prêteurs et aux institutions financières.
Les GSE émettent également des obligations à court et à long terme appelées obligations d'agence. La mesure dans laquelle un émetteur d'obligations d'agence est considéré comme indépendant du gouvernement fédéral a une incidence sur le niveau de son risque de défaillance. Les investisseurs en obligations détenant la plupart des obligations d’agences, mais pas toutes, voient leurs paiements d’intérêts exonérés des impôts locaux et de l’État.
Bien que les obligations GSE bénéficient du soutien implicite du gouvernement américain, elles ne constituent pas des obligations directes de celui-ci, contrairement aux obligations du Trésor. Pour cette raison, ces titres offriront un rendement légèrement supérieur à celui des titres du Trésor, puisqu’ils présentent un risque de crédit et un risque de défaut légèrement supérieurs, voire légèrement supérieurs.
Points clés à retenir
- Une entreprise parrainée par le gouvernement (GSE) est une entité quasi-gouvernementale créée pour améliorer le flux de crédit vers des secteurs spécifiques de l'économie américaine.
- Les entreprises parrainées par le gouvernement ne prêtent pas d'argent au public directement; au lieu de cela, ils garantissent des prêts à des tiers et achètent des prêts sur le marché secondaire, assurant ainsi leur liquidité.
- Les GSE émettent également des obligations à court et à long terme (obligations d'agence) qui bénéficient du soutien implicite du gouvernement américain, par exemple dans le cas des émetteurs de prêts hypothécaires Fannie Mae et Freddie Mac.
Histoire des entreprises parrainées par le gouvernement
Le premier GSE créé se trouvait dans le secteur agricole avec la création du Système de crédit agricole (FCS) en 1916. Le Système de crédit agricole est un réseau d’institutions de prêt appartenant à des emprunteurs à charte fédérale et chargé de fournir une source de crédit accessible aux agriculteurs, aux éleveurs, aux et d'autres impliqués dans l'agriculture.
La FCS tire son énorme capital de financement de la Société fédérale de financement des banques de crédit agricole, qui vend des obligations sur les marchés des valeurs mobilières. Une autre association agricole, la Federal Agricultural Mortgage Association (Farmer Mac), créée en 1988, garantit le remboursement rapide du principal et des intérêts des investisseurs en obligations agricoles.
Pour stimuler le secteur du logement, le gouvernement a créé en 1932 une banque fédérale de prêt immobilier (FHLB), qui appartient à plus de 8 000 institutions financières communautaires. Fannie Mae, Ginnie Mae et Freddie Mac ont ensuite été affrétés en 1938, 1968 et 1970, respectivement. Les GSE du logement achètent des prêts hypothécaires auprès de prêteurs sur les marchés hypothécaires secondaires. Les prêteurs utilisent le produit de la vente pour offrir davantage de crédit aux emprunteurs ou aux débiteurs hypothécaires.
SLM Corporation (Sallie Mae) a été créée en 1972 pour cibler le secteur de l’éducation. À l'origine, l'établissement servait et collectait des prêts d'études fédéraux pour le compte du ministère de l'Éducation. Il a mis fin à ses liens avec le gouvernement en 2004 et propose désormais des prêts étudiants de manière privée, ainsi que des conseils sur le financement des programmes de prêt pour l'enseignement supérieur et fédéral.
Importance économique de l'entreprise parrainée par le gouvernement
Leurs emprunts globaux sur le marché secondaire font des GSE les plus grandes institutions financières des États-Unis. Un effondrement d'un seul GSE pourrait entraîner une spirale à la baisse des marchés, susceptible d'entraîner un désastre économique. Comme ils ont une garantie implicite de la part du gouvernement qu'ils ne seront pas autorisés à échouer, les critiques considèrent que les GSE sont des bénéficiaires furtifs du bien-être des entreprises.
En fait, à la suite de la crise des prêts hypothécaires à risque en 2008, Fannie Mae et Freddie Mac ont reçu presque immédiatement une aide fédérale de 187 milliards de dollars afin d'atténuer l'impact négatif de la vague de défauts de paiement sur le marché du logement et l'économie nationale. Ils ont également été placés sous la tutelle du gouvernement. Les deux agences ont remboursé leurs plans de sauvetage respectifs depuis lors, bien qu'elles restent sous le contrôle de l'Agence fédérale de financement du logement.
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