Comment le cannabis pourrait-il représenter une industrie d'un billion de dollars en 10 ans?

[Todd Harrison est le CIO et cofondateur de CB1 Capital et éditorialiste pour Investopedia. Les points de vue exprimés dans ce document sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement les points de vue d'Investopedia.]

Les opportunités asymétriques sont le Saint-Graal pour tout investisseur et, une fois qu’ils arrivent, les rendements potentiels pourraient changer la donne.

J'ai commencé ma carrière chez Morgan Stanley en 1991 et ensuite occupé des postes de direction dans plusieurs grands fonds de couverture. Je connaissais déjà bien la dynamique du risque lorsque j'ai commencé mes recherches sur le cannabis en 2012. Peu de temps après, je l'ai partagé comme ma meilleure thèse d'investissement pour la prochaine décennie.

J'examinais les recettes fiscales, la croissance de l'emploi, la population carcérale, le taux de criminalité et les systèmes judiciaires, qui bénéficieraient vraisemblablement de la légalisation et de l'industrialisation du cannabis et du chanvre. Une chose amusante s’est toutefois produite, un tournant du destin. J'ai commencé à suivre la science et une fois que cela s'est produit, tout a changé.

La déconnexion entre la perception et la réalité est à la base de la rentabilité et de l’avenir. En dépit de ses 30 000 années de relations avec l’humanité, principalement du point de vue de la santé et du bien-être, le cannabis reste extrêmement incompris après 90 années de prohibition et de propagande.

Ce ne sera pas un marché de niche ou une industrie artisanale. Alors que la société débat des implications morales, un tsunami de croissance mondiale est apparu. Certains continueront de fumer - tout comme certaines personnes écoutent encore des disques vinyles - mais la plupart ne le feront pas. Dans le cannabis 2.0, ils le mangent, le boivent, le portent, le frottent, le collent et prennent des bains moussants.

Au fur et à mesure que les aspects de bien-être sont mieux compris et que, une fois que les cas d'utilisation non finaux et les produits finis ont entraîné une prolifération de l'économie mondiale, nous nous attendons à ce que le cannabis devienne une classe d'actifs légitime adoptée par les conseillers en placement inscrits et les conseillers financiers.

Cadrons les quatre moteurs de cette opportunité asymétrique:

Temps vs politique

Le système endocannabinoïde (ECS) n’a été découvert qu’au début des années 1990, ce qui explique en partie pourquoi si peu de médecins l’ont étudié. Il joue un rôle important pour les vertébrés dans la mesure où il aide à réguler les neurotransmissions afin de promouvoir l'homéostasie, ou l'équilibre physiologique. Et parce que la recherche sur le cannabis est extrêmement lourde en raison de restrictions légales, la plupart des gens ne comprennent pas les parallèles entre les composés de la plante et ceux des personnes et des animaux de compagnie.

Certains des cannabinoïdes présents dans le cannabis ont une action identique à celle des endocannabinoïdes que notre corps produit naturellement. Un nombre croissant de scientifiques pensent qu'au cours des 100 dernières années, lorsque nous sommes passés de chasseurs et de cueilleurs à des tâches de bureau et que nous avons commencé à ingérer des aliments transformés et des acides gras trans plutôt que des aliments biologiques, le ton de notre ECS a changé. soupçonné d’avoir contribué à l’épidémie de problèmes médicaux non satisfaits.

L'approbation de l'été dernier par la FDA concernant Epidiolex® de GW Pharmaceutical (GWPH) a démontré l'efficacité médicale des cannabinoïdes à base de plantes via le CBD à spectre complet pour certaines affections épileptiques chez les enfants. Ce n'est que le début. GW utilise un composé CBD: THC 1: 1 dans ses essais en cours sur le cancer du cerveau, et les immenses avantages thérapeutiques des cannabinoïdes mineurs continuent à émerger malgré les obstacles actuels à la recherche.

La médecine occidentale, qui informe le marché boursier, exigera des preuves cliniques à travers de nombreuses indications avant d'accepter l'hypothèse que le bien-être des cannabinoïdes présente une agilité efficace. Cela prendra du temps, mais le marché boursier, en tant que mécanisme d'actualisation prospectif, commencera à intégrer la prise en compte de cette nouvelle réalité avant que le médicament n'entre en vente.

Prix ​​vs demande institutionnelle

Nous estimons que les revenus des opérateurs américains de cannabis dépasseront 5 milliards de dollars cette année et que, pour la plupart, les opérateurs américains ne peuvent pas accéder au système bancaire de la même manière que les autres entreprises. Le secrétaire au Trésor, Steve Mnuchin, et le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, ont tous deux insisté sur l'importance de résoudre ce problème, les banques continuant de faire pression pour une résolution du conflit entre les lois fédérales et les lois des États.

Lorsque cela se produit, plusieurs dynamiques se déclenchent successivement. Wall Street initiera une couverture et les institutions accumuleront une exposition aux actions des opérateurs américains, avec une demande susceptible de submerger les détenteurs de points de vente actuels. Les entreprises américaines auront également accès au financement par emprunt comme alternative aux actions dilutives en actions, ce qui devrait contribuer à améliorer leur bilan, et la mise à niveau des bourses américaines offrira une exposition à une base d'investisseurs plus large.

Le capital-investissement continuera de jouer un rôle important pour le secteur émergent, mais nous pensons que les institutions articuleront la plupart de leurs investissements dans le cannabis par le biais de titres cotés en bourse, ce qui permettra un reporting et une réglementation conformes aux normes du secteur, ainsi que la possibilité de se diversifier et de s'échelonner à l'échelle mondiale. exposition.

la perception

Les mouvements des marchés financiers sont généralement caractérisés par trois phases - déni, migration et panique - et il ne fait aucun doute que nous en sommes actuellement, bien que nous nous soyons clairement rapprochés de la première étape. La réforme bancaire devrait ouvrir la voie à la migration, qui pourrait durer plusieurs années, avant que les non-croyants ne deviennent des acheteurs tardifs, de peur de passer à côté (panique).

Le marché du cannabis se séparera en plusieurs catégories - biens de consommation courante, y compris boissons et nutraceutiques, cas d'usage industriel tels que composites plastiques et béton au chanvre, solutions axées sur l'efficacité ou biotech - et cette évolution modifiera la perception collective du cannabis un vice discrétionnaire à un avec une ubiquité de cas d'utilisation.

Les entreprises américaines sont attentives. Constellation Brands (STZ), fabricant de la bière Corona, s'est associé à Canopy Growth Corporation (CGC) pour créer des boissons à base de cannabis, tandis que Altria Group (MO) s'est associé au groupe Cronos (CRON). Nous nous attendons à voir beaucoup plus de fusions et acquisitions et nous serions surpris que les grandes sociétés pharmaceutiques ne deviennent pas des acheteurs, et dans les meilleurs délais.

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Liquidité

Le cannabis dans le monde représente actuellement une culture de rapport annuelle de 300 milliards de dollars et, s’il s’agissait là du marché total adressable, ce serait une solide opportunité. Lorsque nous envisageons le cannabis et le chanvre comme ingrédients pour une vaste gamme de produits finis, des cosmétiques aux suppléments pour animaux de compagnie, en passant par les aliments pour animaux, les médicaments et les vêtements, et autres, nous prévoyons une capitalisation boursière totale de 1 000 milliards de dollars dans dix ans. vs environ 100 milliards de dollars aujourd'hui.

L'action des prix pourrait refléter la bulle et la récession de la bulle Internet, avec une marée montante qui soulève tous les bateaux avant un éventuel déséquilibre qui sépare les gagnants et les pécheurs de ce cycle. Comme le NASDAQ au tournant du siècle, beaucoup (sinon la plupart) des actions de cannabis ne parviendront pas à passer de l'autre côté de cette impasse séculaire, l'industrie passant de l'agriculture de première ligne aux produits conditionnés pour le consommateur, à usage industriel. cas et applications biosynthétiques.

Cependant, les entreprises qui exécutent connaîtront des succès au-delà de ce que la plupart des gens peuvent imaginer. Au cours des prochaines années, nous espérons voir la FAANG-ification des opérateurs de cannabis américains, la croissance à long terme de nombreux produits et services, l'intégration de continents entiers (Australie, Afrique) et des solutions efficaces permettant de résoudre de nombreux problèmes. des énigmes médicales.

Comme pour tout investissement, la discipline et la rigueur sont nécessaires et une diversification est recommandée entre les secteurs d'activité et les zones géographiques pour aider à compenser les risques spécifiques aux actions. Mais si vous considérez toujours le cannabis comme une drogue d'initiation ou si vous pensez à Cheech & Chong à chaque fois qu'il apparaît, il est temps de vous réveiller, car les opportunités générationnelles abondent pour quiconque est prêt à y prêter attention.

CB1 Capital Management a une position dans GWPH, CGC, CRON