Combien de temps faut-il pour qu'une fusion passe?

Les fusions et acquisitions d'entreprises peuvent varier considérablement dans le temps nécessaire pour les mener à bien. Cette durée peut aller de six mois à plusieurs années.

Deux sociétés anonymes doivent franchir avec succès un certain nombre d'étapes avant de pouvoir être regroupées légalement en une seule entité. Les entreprises travaillent généralement avec une banque d’investissement pour gérer le processus de fusion, notamment les approbations, la documentation et la mise en œuvre.

Accord de fusion

L'ensemble du processus commence officiellement par une offre faite par une entreprise à une autre. Les offres peuvent être publiques ou privées. Si une offre considérable est faite, les deux sociétés participeront généralement à des discussions à huis clos sur le projet de fusion. Des accords peuvent être conclus après la première offre mais, en règle générale, les négociations impliquent plusieurs offres et des discussions continues pouvant durer des mois.

Une fois qu'un accord aura été conclu entre les deux sociétés, celles-ci annonceront officiellement la proposition de fusion convenue. Les détails définitifs d'une proposition de fusion sont spécifiés dans les communications d'entreprise et distribués aux actionnaires des deux sociétés. Les annonces et les communications relatives à une fusion incluent également les détails du vote des actionnaires qui a généralement lieu à une assemblée extraordinaire ou à l'assemblée annuelle des actionnaires de la société. En supposant que les votes requis soient obtenus des deux côtés, la fusion passe ensuite à la phase d'approbation réglementaire.

L'approbation réglementaire

Dans de nombreux cas, les offres de fusion amiables passent généralement assez rapidement au cours de la phase de communication d'entreprise, mais peuvent être ralenties pendant des mois ou des années lors de la phase d'approbation réglementaire. En règle générale, le temps nécessaire à l'approbation réglementaire dépendra de la portée et de la taille des activités d'une entreprise.

Les entreprises qui exercent leurs activités dans plusieurs régions géographiques doivent obtenir l’approbation réglementaire du gouvernement de chaque pays. Plus il y a de pays d'opération, plus ce processus peut être long et fastidieux. Aux États-Unis, les régulateurs gouvernementaux examineront de près les aspects concurrentiels de la fusion en plus des variables opérationnelles. Dans certains cas, les entreprises peuvent être obligées d'intégrer certaines dispositions mandatées par le gouvernement avant de pouvoir obtenir l'approbation. Cela peut inclure des désinvestissements dans certaines zones d’activités combinées où des attributs monopolistiques peuvent être identifiés.

Le résultat final

Au fur et à mesure que les entreprises passent par le processus de fusion, le calendrier de fusion constitue souvent un important titre de communication. Les dirigeants discuteront généralement des détails de la fusion et répondront aux questions courantes des analystes dans des rapports sur les résultats trimestriels. Les points de contrôle, les échéances et les délais peuvent tous être révisés au fur et à mesure que le processus se poursuit. Comme indiqué précédemment, la diligence raisonnable en matière de réglementation à l'échelle mondiale pour les conglomérats mondiaux peut révéler un certain nombre d'idiosyncrasies susceptibles de rallonger le délai d'obtention de l'approbation.

En règle générale, les synergies attendues d’une fusion d’entreprises résultent de la combinaison de domaines d’activité clés et de la réduction des coûts. Ce sont ces combinaisons et ces synergies qui créent le besoin le plus criant d’analyses d’entreprise et de diligence raisonnable. Les différentes variables impliquées dans chaque scénario de fusion sont également les facteurs déterminants du temps total nécessaire à la fusion, de son introduction à son approbation finale. Le Corporate Finance Institute estime que la finalisation d’une fusion varie de six mois à plusieurs années. Dans certains cas, le processus de fusion ne peut prendre que quelques mois. Toutefois, s’il existe un large éventail de variables et d’obstacles à l’approbation, le processus de fusion peut durer plusieurs années.