Comment les taux d'intérêt américains déplacent l'économie mondiale

Parce que les États-Unis ont la plus grande économie du monde, chaque décision économique prise par les États-Unis a des effets immédiats sur les marchés mondiaux. À l’heure actuelle, on se demande si les États-Unis sont sur le point de relever leurs taux d’intérêt ou non, et comme tous les indicateurs laissent présager une hausse des taux, on s'inquiète des effets de vague sur le reste du monde.

À la base, la hausse des taux d’intérêt va de pair avec l’appréciation des devises. Et dans de nombreuses régions du monde, le dollar américain est utilisé comme référence de la croissance économique actuelle et future. Dans les pays développés, un dollar fort est perçu de manière positive. Mais les circonstances sont différentes dans les économies émergentes.

Le dollar qui apprécie

À la suite de la crise financière de 2008, la Réserve fédérale américaine a mis en place des mesures d'assouplissement quantitatif sur plusieurs années pour stimuler la reprise économique, réduisant les taux à un niveau proche de zéro, où ils sont restés inchangés pendant six ans. L'idée était de stimuler les investissements, parallèlement aux dépenses de consommation, et de sortir de l'économie américaine de la récession. Au cours des années suivantes, l’économie a commencé à se redresser et la Réserve fédérale a donc indiqué qu’elle augmenterait à nouveau ses taux d’intérêt. Historiquement, la hausse des taux d’intérêt est allée de pair avec l’appréciation du dollar américain. Ceci, à son tour, affecte les facettes économiques nationales et mondiales, notamment le marché du crédit, les produits de base, les actions et les opportunités d'investissement.

Obligations du Trésor

La valeur des obligations du Trésor américain est directement liée aux variations des taux d’intérêt américains et, aux États-Unis, la courbe de rendement du Trésor reflète rapidement les variations des taux d’intérêt intérieurs. Lorsque la courbe des taux augmente ou diminue, les taux globaux sont définis en conséquence. Étant donné que les obligations du Trésor sont considérées comme un actif sans risque, tout autre titre doit offrir un rendement supérieur pour rester attractif, et comme les taux d’intérêt devraient augmenter, ce qui incitera les investisseurs mondiaux à ranger leur argent aux États-Unis, les marchés émergents ressentiront pression pour rester attractif. À terme, cela pourrait entraver les niveaux d'emploi dans les pays en développement, ainsi que les taux de change et les exportations.

Dette libellée en dollars

Étant donné que l’économie américaine continue de montrer des signes de croissance, il peut être judicieux d’augmenter les taux d’intérêt pour les États-Unis à la fin du QE. Dans le même temps, les marchés émergents vont en souffrir. La dette libellée en dollars hors des États-Unis s'élève actuellement à 9 000 milliards de dollars, les marchés émergents atteignant 3 300 milliards de dollars. Des pays comme la Turquie, le Brésil et l'Afrique du Sud, qui enregistrent un déficit commercial perpétuel, financent leurs déficits courants en créant une dette libellée en dollars. Dans les situations où les taux d’intérêt américains augmentent alors que le dollar s’apprécie, le taux de change entre les pays en développement et les États-Unis tend à s’élargir. En conséquence, la dette libellée en dollars des pays en développement augmente et devient ingérable.

Le marché du crédit

La crainte d'une hausse des taux d'intérêt peut s'expliquer par leurs effets de contraction sur le crédit et la masse monétaire. Selon Econ 101, des taux d’intérêt plus élevés entraînent une diminution de la masse monétaire et une appréciation du dollar. En même temps, les marchés du crédit et du crédit se contractent. Les marchés mondiaux du crédit suivent les mouvements des obligations du Trésor. Et, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, le coût du crédit augmente également. Des emprunts bancaires aux hypothèques, il devient plus coûteux d'emprunter. Par conséquent, une augmentation du coût du capital peut entraver la consommation, la fabrication et la production.

Les conséquences les plus profondes de la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis se feront probablement sentir aux dépens des économies asiatiques, en accélérant les sorties de capitaux en provenance de Chine et en créant davantage d’instabilité dans ce pays en proie à des turbulences financières. Au cours des six dernières années, la Chine a emprunté auprès de banques étrangères pour stimuler sa croissance. Cet emprunt a été alimenté par la baisse des taux d’intérêt. Mais avec le resserrement des conditions de crédit qui s'annonce, les prêts étrangers aux pays lourdement endettés chuteront considérablement.

Le marché des matières premières

Le prix du pétrole, de l’or, du coton et d’autres produits de base mondiaux est libellé en dollars américains. Une monnaie forte qui fait suite à une hausse des taux ferait augmenter le prix des produits de base pour les non-détenteurs de dollars. Les économies qui dépendent principalement de la production de produits de base et d'une abondance de ressources naturelles seront moins bien loties. À mesure que les produits de leur principale perte industrielle en valeur, leurs flux de crédit disponibles vont se contracter.

Commerce extérieur

Malgré l'impact négatif des taux d'intérêt américains sur l'économie mondiale, la hausse des taux d'intérêt profite au commerce extérieur. La vigueur du dollar qui accompagnera la hausse des taux devrait stimuler la demande américaine de produits dans le monde entier, en augmentant les bénéfices des entreprises nationales et étrangères. Étant donné que les fluctuations du marché boursier reflètent la conviction selon laquelle les industries se développent ou se contractent, la hausse des bénéfices qui en résultera entraînera une reprise des marchés boursiers.

Le résultat final

Les taux d'intérêt sont des indicateurs fondamentaux de la croissance d'une économie. Aux États-Unis, les mesures prises par la Réserve fédérale pour augmenter les taux d'intérêt devraient stimuler la croissance et l'exubérance des investisseurs, tout en tempérant l'économie elle-même. (Des taux d'intérêt plus élevés peuvent aider une économie à éviter les pièges de surproduction et les bulles d'actifs alimentées par une dette bon marché.) La principale préoccupation de la Fed concerne l'économie américaine, mais elle portera également une attention particulière aux effets de sa hausse des taux sur le commerce extérieur. sur les marchés mondiaux du crédit et des matières premières.