Comment les investisseurs en capital de risque font des choix d'investissement

Pour les entrepreneurs qui cherchent à mobiliser des capitaux pour leurs entreprises en démarrage, les investisseurs débutants tels que les investisseurs providentiels et les investisseurs en capital de risque peuvent être terriblement difficiles à trouver, et lorsque vous les trouvez, il est encore plus difficile de leur retirer de l'argent.

Mais les anges et les capital-risqueurs (VC) prennent de sérieux risques. Les nouvelles entreprises ont souvent peu ou pas de ventes; les fondateurs n'ont peut-être qu'une expérience de gestion réelle dans la vie réelle, et le plan d'entreprise peut ne reposer que sur un concept ou un prototype. Il existe de nombreuses bonnes raisons pour lesquelles les sociétés de capitalisation sont à la limite de leurs investissements.

Malgré tout, malgré des risques énormes, les sociétés de capital-risque consacrent des millions de dollars à des entreprises minuscules et non testées, dans l’espoir qu’elles se transformeront éventuellement en un nouveau grand projet. Alors, qu'est-ce qui incite les VC à sortir leur carnet de chèques?

Avec les entreprises matures, le processus d'établissement de la valeur et de la capacité d'investissement est assez simple. Les entreprises établies génèrent des ventes, des bénéfices et des flux de trésorerie qui peuvent être utilisés pour obtenir une mesure assez fiable de la valeur. Toutefois, pour les entreprises en phase de démarrage, les sociétés de capital-risque doivent faire beaucoup plus d'efforts pour pénétrer dans l'entreprise et saisir cette opportunité.

Voici quelques considérations clés pour un VC lors de l'évaluation d'un investissement potentiel:

La gestion

Tout simplement, la gestion est de loin le facteur le plus important que les investisseurs intelligents prennent en compte. Les sociétés de capital-risque investissent dans une équipe de gestion et sa capacité à exécuter le plan d’affaires avant tout. Ils ne recherchent pas de gestionnaires "verts"; ils recherchent idéalement des cadres qui ont construit avec succès des entreprises générant des rendements élevés pour les investisseurs.

Les entreprises à la recherche d'investissements en capital-risque devraient être en mesure de fournir une liste de personnes expérimentées et qualifiées qui joueront un rôle central dans le développement de l'entreprise. Les entreprises qui manquent de gestionnaires talentueux devraient être disposées à les embaucher de l'extérieur. Il existe un vieil adage qui s'applique à de nombreux VC: ils préféreraient investir dans une mauvaise idée dirigée par une direction accomplie plutôt que dans un excellent plan d'entreprise soutenu par une équipe de gestionnaires inexpérimentés.

(Pour en savoir plus sur la recherche de bonnes entreprises, consultez Evaluation de la gestion d'une entreprise .)

Taille du marché

Démontrer que l'entreprise visera un marché important et potentiel est important pour attirer l'attention des investisseurs en capital de risque. Pour les sociétés de capital-risque, le terme "grande taille" désigne généralement un marché pouvant générer des revenus d'un milliard de dollars ou plus. Afin de recevoir les rendements élevés qu’ils attendent des investissements, les sociétés de capital-risque veulent généralement s’assurer que les sociétés de leur portefeuille ont une chance de réaliser des ventes d’une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars.

Plus la taille du marché est grande, plus la probabilité d'une vente au détail est grande, ce qui rend l'entreprise encore plus excitante pour les sociétés de capital de risque à la recherche de moyens potentiels de sortir de leur investissement. Dans l’idéal, l’entreprise se développera suffisamment rapidement pour qu’elle occupe la première ou la deuxième place sur le marché.

Les investisseurs en capital de risque s’attendent à ce que leurs plans d’affaires incluent une analyse détaillée de la taille du marché. La taille du marché doit être présentée de haut en bas et de bas en haut. Cela implique de fournir des estimations tierces trouvées dans les rapports d’études de marché, mais également des commentaires de clients potentiels montrant leur volonté d’acheter et de payer le produit de l’entreprise.

(Pour en savoir plus sur les motivations qui poussent les entreprises dans les bras d'un acquéreur, lisez Pourquoi les propriétaires d'entreprise prospères se défont-ils ?)

Excellent produit avec avantage concurrentiel

Les investisseurs veulent investir dans des produits et services de qualité offrant un avantage concurrentiel durable. Ils cherchent une solution à un problème réel et brûlant qui n’a pas encore été résolu par d’autres entreprises du marché. Ils recherchent des produits et des services dont les clients ne peuvent se passer, car ils sont bien meilleurs ou beaucoup moins chers que tout autre produit du marché.

Les sociétés de capital-risque recherchent un avantage concurrentiel sur le marché. Ils souhaitent que les sociétés de leur portefeuille puissent générer des ventes et des bénéfices avant que leurs concurrents ne pénètrent sur le marché et réduire leur rentabilité. Moins il y a de concurrents directs dans l'espace, mieux c'est.

Évaluation des risques

Le travail d'un VC est de prendre des risques. Alors, naturellement, ils veulent savoir dans quoi ils s'engagent lorsqu'ils prennent une participation dans une entreprise en phase de démarrage. Lorsqu'ils parlent aux fondateurs de l'entreprise ou lisent le plan d'entreprise, les sociétés de capital-risque voudront être absolument claires sur ce que l'entreprise a accompli et sur ce qu'il reste à accomplir.

• Des questions réglementaires ou juridiques pourraient-elles surgir?
• Est-ce le bon produit pour aujourd'hui ou dans 10 ans?
• Y a-t-il assez d'argent dans le fonds pour saisir pleinement cette opportunité?
• Existe-t-il une sortie éventuelle de l'investissement et une chance de voir un retour?

Les méthodes utilisées par les CV pour mesurer, évaluer et tenter de minimiser les risques peuvent varier en fonction du type de fonds et des personnes qui prennent les décisions de placement. Mais au bout du compte, les sociétés de capital-risque essaient d’atténuer les risques tout en générant un rendement élevé de leurs investissements.

(Pour en savoir plus sur les différentes manières de préparer et de gérer les risques, voir Identification et gestion des risques de l'entreprise .)

Qui sont les capital-risqueurs?

Le résultat final

Les bénéfices d'un investissement spectaculaire à rendement élevé peuvent être gâchés par des investissements déficitaires. Ainsi, avant de mettre de l'argent dans une opportunité, les investisseurs en capital de risque passent beaucoup de temps à les vérifier et à rechercher les ingrédients clés du succès. Ils veulent savoir si la direction est à la hauteur de la tâche, quelle est l’opportunité du marché et si le produit a ce qu’il faut pour gagner de l’argent. En outre, ils veulent réduire les risques liés à l'opportunité.