Obligation indexée
Une obligation indexée est une obligation dans laquelle le paiement des intérêts créditeurs sur le principal est lié à un indice de prix spécifique, généralement l’indice des prix à la consommation (IPC). Cette fonctionnalité offre une protection aux investisseurs en les protégeant des modifications de l’indice sous-jacent. Les flux de trésorerie de l’obligation sont ajustés pour que le détenteur de l’obligation reçoive un taux de rendement réel connu. Une obligation indexée est également connue sous le nom d'obligation à rendement réel au Canada, de valeurs protégées contre l'inflation du Trésor (TIPS) aux États-Unis et de lien au Royaume-Uni.
Points clés à retenir
- Les obligations indexées, également appelées valeurs du Trésor protégées contre l'inflation aux États-Unis, versent des intérêts liés à un indice sous-jacent, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC).
- Les gouvernements émettent des obligations indexées afin d’atténuer les effets de l’inflation, offrant un rendement réel et l’inflation cumulée.
- Ces obligations sont avantageuses pour les investisseurs car elles sont moins volatiles que les obligations normales et le risque d'incertitude est réduit.
Comment fonctionne un lien indexé
Un investisseur obligataire détient une obligation à taux d’intérêt fixe. Les paiements d'intérêts, appelés coupons, sont généralement versés tous les six mois et représentent le retour sur investissement du porteur pour l'obligation. Cependant, au fil du temps, l’inflation augmente également, ce qui érode la valeur du rendement annuel de l’investisseur. Cela diffère du rendement des capitaux propres et de l'immobilier, dans lequel les dividendes et les revenus locatifs augmentent avec l'inflation. Pour atténuer l'impact de l'inflation, les obligations indexées sont émises par le gouvernement.
Une obligation indexée est une obligation dont les paiements de coupon sont ajustés pour tenir compte de l'inflation en liant les paiements à un indicateur d'inflation, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC) ou l'indice des prix à la consommation (RPI). Ces placements portant intérêt rapportent généralement aux investisseurs un rendement réel majoré de l’inflation cumulée, offrant ainsi une protection contre l’inflation. Le rendement, le paiement et le montant principal sont calculés en termes réels et non en chiffres. On peut penser à l'IPC comme au taux de change qui convertit le rendement d'un investissement obligataire en rendement réel.
Une obligation indexée est précieuse pour les investisseurs car sa valeur réelle est connue dès l'achat et le risque d'incertitude est éliminé. Ces obligations sont également moins volatiles que les obligations nominales et aident les investisseurs à maintenir leur pouvoir d'achat.
Les obligations indexées offrent un rendement réel plus l’inflation, avec tout (rendement, paiement, principal) calculée en termes réels et non nominaux.
Exemple d'obligation indexée
Considérez deux investisseurs: l’un achète une obligation ordinaire et l’autre, une obligation indexée. Les deux obligations sont émises et achetées au prix de 100 USD en juillet 2019, aux mêmes conditions - taux du coupon de 4%, échéance inférieure à 1 an et valeur nominale de 100 $. Le niveau de l’IPC au moment de l’émission est de 204.
L'obligation ordinaire rapporte un intérêt annuel de 4%, ou 4 $ (100 $ x 4%), et le capital de 100 $ est remboursé à l'échéance. À l'échéance, le principal et le paiement des intérêts dus, soit 100 $ + 4 $ = 104 $, seront crédités au créancier obligataire.
En supposant que le niveau de l'IPC en juillet 2020 soit de 207, l'intérêt et la valeur du principal doivent être ajustés pour tenir compte de l'inflation avec l'obligation liée à l'indice. Les paiements de coupon sont calculés en utilisant un montant principal corrigé de l’inflation et un facteur d’indexation est utilisé pour déterminer le montant principal corrigé de l’inflation. Pour une date donnée, le facteur d'indexation est défini comme la valeur de l'IPC pour la date donnée divisée par l'IPC à la date d'émission initiale de l'obligation. Le facteur d'indexation dans notre exemple est 1, 0147 (207/204). Par conséquent, le taux d’inflation est de 1, 47% et le porteur d’obligations recevra 105, 53 dollars (104 x 1, 0147 dollars) à l’échéance.
Le taux d'intérêt annuel sur l'obligation est de 5, 53% [((105, 53 $ - 100 $) / 100 $) x 100%]. Le taux de rendement réel approximatif de l'investisseur est de 4, 06% (5, 53% - 1, 47%), calculé en tant que taux nominal moins le taux d'inflation.
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