Définition du ratio de couverture des intérêts
Le ratio de couverture des intérêts est un ratio d'endettement et un ratio de rentabilité utilisé pour déterminer la facilité avec laquelle une entreprise peut payer des intérêts sur son encours de dette. Le ratio de couverture des intérêts peut être calculé en divisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une société au cours d'une période donnée par les paiements d'intérêts de la société dus au cours de la même période.
Le ratio de couverture des intérêts est également appelé «temps d'intérêts gagnés». Les prêteurs, les investisseurs et les créanciers utilisent souvent cette formule pour déterminer le risque d'une entreprise par rapport à sa dette actuelle ou pour un emprunt futur.
La formule pour le ratio de couverture des intérêts est
Ratio de couverture des intérêts = EBITIInterest Expensewhere: \ begin {aligné} & \ text {Ratio de couverture des intérêts} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {Intérêts}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Gains avant intérêts et impôts} \ end {alignés} Ratio de couverture des intérêts = Intérêts débiteursEBITS où:
1:26Intérêt ratio de couverture
Que vous dit le ratio de couverture des intérêts?
Le ratio de couverture des intérêts mesure le nombre de fois qu'une entreprise peut couvrir son paiement d'intérêts actuel avec ses revenus disponibles. En d'autres termes, il mesure la marge de sécurité qu'une entreprise dispose pour payer des intérêts sur sa dette au cours d'une période donnée. Le ratio de couverture des intérêts sert à déterminer la facilité avec laquelle une entreprise peut payer ses intérêts débiteurs sur ses dettes en cours. Le ratio est calculé en divisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise par les intérêts débiteurs de l'entreprise pour la même période. Plus le ratio est bas, plus la société est accablée par la dette. Lorsque le ratio de couverture des intérêts d'une entreprise n'est que de 1, 5 ou moins, sa capacité à faire face aux intérêts débiteurs peut être discutable.
Les entreprises doivent avoir suffisamment de bénéfices pour couvrir les paiements d'intérêts afin de survivre aux difficultés financières futures (et peut-être imprévisibles) qui pourraient en résulter. La capacité d'une entreprise à faire face à ses obligations en matière d'intérêts est un aspect de sa solvabilité et constitue donc un facteur très important de rendement pour les actionnaires.
L'interprétation est essentielle lorsqu'il s'agit d'utiliser des ratios dans l'analyse d'entreprise. Bien que l'examen d'un ratio de couverture des intérêts unique puisse en dire long sur la situation financière actuelle d'une entreprise, l'analyse des ratios de couverture des intérêts au fil du temps donnera souvent une image beaucoup plus claire de la position et de la trajectoire d'une entreprise.
En analysant les ratios de couverture des intérêts sur une base trimestrielle au cours des cinq dernières années, par exemple, des tendances peuvent se dégager et donner à un investisseur une idée bien plus précise de la question de savoir si un ratio de couverture des intérêts actuels bas s’améliore ou se détériore ou si un ratio de couverture des intérêts actuels élevé est stable. Le ratio peut également être utilisé pour comparer la capacité de différentes sociétés à rembourser leurs intérêts, ce qui peut être utile lors de la prise de décision en matière d'investissement.
De manière générale, la stabilité des ratios de couverture des intérêts est l’une des choses les plus importantes à rechercher lors de l’analyse du ratio de couverture des intérêts. Les investisseurs doivent souvent se méfier d'un taux de couverture des intérêts en baisse, car cela indique qu'une entreprise peut ne pas être en mesure de payer ses dettes à l'avenir.
Globalement, le ratio de couverture des intérêts constitue une très bonne évaluation de la santé financière à court terme d'une entreprise. Effectuer des projections en analysant l'historique des taux de couverture des intérêts d'une entreprise peut constituer un bon moyen d'évaluer une opportunité d'investissement, mais il est difficile de prédire avec précision la santé financière à long terme d'une entreprise avec un ratio ou une mesure.
Points clés à retenir
- Le ratio de couverture des intérêts sert à déterminer dans quelle mesure une entreprise peut payer les intérêts sur ses dettes en cours.
- Également appelé ratio temps / intérêts gagnés, ce ratio est utilisé par les créanciers et les prêteurs potentiels pour évaluer le risque que représente le capital prêté pour une entreprise.
- Un taux de couverture plus élevé est préférable, bien que le ratio idéal puisse varier selon les secteurs.
Tendances au fil du temps
Le ratio de couverture des intérêts à un moment donné peut aider les analystes à en dire un peu plus sur la capacité de la société à assurer le service de sa dette, mais son analyse au fil du temps permettra de déterminer plus clairement si sa dette devient un fardeau pour la société. situation financière. Les investisseurs doivent se méfier d'un ratio de couverture des intérêts en baisse, car il indique qu'une entreprise peut ne pas être en mesure de payer ses dettes à l'avenir.
Cependant, il est difficile de prédire avec précision la santé financière à long terme d'une entreprise avec un ratio ou un indicateur. De plus, l'opportunité d'un niveau particulier de ce rapport est dans l'oeil du spectateur dans une certaine mesure. Certaines banques ou acheteurs potentiels d'obligations peuvent être à l'aise avec un ratio moins souhaitable en contrepartie de facturer à la société un taux d'intérêt plus élevé sur leur dette.
Exemple d'utilisation du ratio de couverture des intérêts
Pour donner un exemple de calcul du ratio de couverture des intérêts, supposons que le bénéfice d’une entreprise pour un trimestre donné s’élève à 625 000 $ et qu’elle ait des dettes sur lesquelles elle est tenue de verser des paiements de 30 000 $ chaque mois.
Pour calculer le ratio de couverture des intérêts ici, il faudrait convertir les paiements d’intérêts mensuels en paiements trimestriels en les multipliant par trois. Le ratio de couverture des intérêts de la société est de 625 000 $ / (30 000 $ x 3) = 625 000 $ / 90 000 $ = 6, 94.
Rester au-dessus de l'eau avec des paiements d'intérêts est une préoccupation essentielle et constante pour toute entreprise. Dès qu'une entreprise doit faire face à cette situation, elle peut être amenée à emprunter davantage ou à puiser dans sa réserve de trésorerie, qui est bien mieux utilisée pour investir dans des immobilisations ou pour faire face à des situations d'urgence.
Plus le ratio de couverture des intérêts d'une entreprise est faible, plus ses charges de dette pèsent lourdement sur celle-ci. Lorsque le ratio de couverture des intérêts d'une entreprise est égal ou inférieur à 1, 5, sa capacité à faire face aux intérêts débiteurs peut être discutable.
Un résultat de 1, 5 est généralement considéré comme un ratio minimum acceptable pour une entreprise et un seuil en dessous duquel les prêteurs refuseront probablement de prêter plus d'argent à l'entreprise, le risque de défaillance de l'entreprise pouvant être perçu comme étant trop élevé.
De plus, un ratio de couverture des intérêts inférieur à 1 indique que la société ne génère pas suffisamment de revenus pour couvrir ses intérêts débiteurs. Si le ratio d'une entreprise est inférieur à 1, elle devra probablement dépenser une partie de ses réserves de trésorerie pour faire face à la différence ou emprunter davantage, ce qui sera difficile pour les raisons indiquées ci-dessus. Sinon, même si les revenus sont bas pour un mois, la société risque de tomber en faillite.
Même si cela crée de la dette et des intérêts, l'emprunt a le potentiel d'influencer de manière positive la rentabilité d'une entreprise par le développement d'actifs immobilisés selon l'analyse coûts-avantages. Mais une entreprise doit aussi être intelligente dans ses emprunts. Étant donné que les intérêts ont également une incidence sur la rentabilité d'une entreprise, celle-ci ne devrait contracter un emprunt que si elle sait qu'elle gérera bien ses paiements d'intérêts pour les années à venir.
Un bon ratio de couverture des intérêts constituerait un bon indicateur de cette situation et potentiellement un indicateur de la capacité de la société à rembourser elle-même sa dette. Cependant, les grandes entreprises peuvent souvent avoir à la fois des ratios de couverture des intérêts élevés et des emprunts très importants. Avec la possibilité de payer régulièrement des paiements d'intérêts importants, les grandes entreprises peuvent continuer à emprunter sans trop s'inquiéter.
Les entreprises peuvent souvent survivre très longtemps en ne remboursant que leurs paiements d’intérêts et non leur dette. Pourtant, cela est souvent considéré comme une pratique dangereuse, en particulier si la société est relativement petite et génère donc un faible revenu par rapport aux grandes entreprises. En outre, le remboursement de la dette permet de payer les intérêts sur le long terme, car avec une dette réduite, la société libère des flux de trésorerie et le taux d'intérêt de la dette peut également être ajusté.
Variations du ratio de couverture des intérêts
Il est important de prendre en compte quelques variations assez communes du ratio de couverture des intérêts avant d’étudier les ratios des sociétés. Ces variations proviennent de modifications de l'EBIT dans le calcul du ratio de couverture du numérateur d'intérêt.
L'une de ces variantes utilise le bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements (BAIIA) au lieu du BAII pour calculer le ratio de couverture des intérêts. Comme cette variation exclut les amortissements, le numérateur dans les calculs utilisant l'EBITDA sera souvent supérieur à ceux utilisant l'EBIT. Étant donné que les intérêts débiteurs seront les mêmes dans les deux cas, les calculs utilisant le BAIIA produiront un ratio de couverture des intérêts plus élevé que les calculs utilisant le BAII.
Une autre variante utilise le bénéfice avant intérêts après impôts (EBIAT) au lieu de l’EBIT dans les calculs du ratio de couverture des intérêts. Cela a pour effet de déduire les charges fiscales du numérateur afin de donner une image plus précise de la capacité d'une entreprise à payer ses intérêts débiteurs. Étant donné que les impôts constituent un élément financier important à prendre en compte, EBIAT peut être utilisé pour calculer les ratios de couverture des intérêts au lieu de l’EBIT.
Toutes ces variations du calcul du ratio de couverture des intérêts utilisent les intérêts débiteurs au dénominateur. De manière générale, ces trois variantes augmentent le conservatisme, ceux qui utilisent l'EBITDA étant les plus libéraux, ceux utilisant l'EBIT étant plus prudents et ceux utilisant EBIAT étant les plus stricts.
Limites du ratio de couverture des intérêts
Comme toute mesure visant à évaluer l'efficacité d'une entreprise, le ratio de couverture des intérêts est assorti d'un ensemble de limitations qu'il est important que tout investisseur prenne en compte avant de l'utiliser.
D'une part, il est important de noter que la couverture des intérêts est très variable lorsque l'on mesure des entreprises de différents secteurs et même lorsqu'on mesure des entreprises d'un même secteur. Pour les sociétés établies de certains secteurs, comme une entreprise de services publics, un ratio de couverture des intérêts de 2 est souvent une norme acceptable.
Même s’il s’agit d’un nombre peu élevé, une entreprise bien établie générera probablement des revenus et une production très uniformes, en raison notamment de la réglementation gouvernementale. Ainsi, même avec un ratio de couverture des intérêts relativement faible, elle pourra couvrir de manière fiable ses paiements d’intérêts. D'autres secteurs, tels que le secteur manufacturier, sont beaucoup plus volatils et peuvent souvent avoir un ratio de couverture des intérêts minimum acceptable plus élevé, comme 3.
Ces types d’entreprises connaissent généralement une plus grande fluctuation de leurs activités. Par exemple, au cours de la récession de 2008, les ventes de voitures ont fortement chuté, ce qui a nui au secteur de la construction automobile. Une grève des travailleurs est un autre exemple d'événement imprévu qui pourrait nuire aux ratios de couverture des intérêts. Étant donné que ces industries sont plus exposées à ces fluctuations, elles doivent pouvoir compter sur une plus grande capacité à couvrir leurs intérêts afin de prendre en compte les périodes de faibles revenus.
En raison de telles variations, lorsque l'on compare les ratios de couverture des intérêts des entreprises, il convient de ne comparer que les entreprises du même secteur, et idéalement lorsque les entreprises ont également des modèles commerciaux et des chiffres d'affaires similaires.
Il est important de prendre en compte toutes les dettes lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, mais les entreprises peuvent choisir d’isoler ou d’exclure certains types de dettes dans leurs calculs. En tant que tel, lorsqu’on examine le ratio de couverture des intérêts auto-publié d’une société, il convient d’essayer de déterminer si toutes les dettes ont été incluses, ou de calculer autrement le ratio de couverture des intérêts.
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