Bulle internet
La bulle Internet est une bulle spéculative qui s'est développée après la popularisation de l'internet en 1991. Cette manie faisait partie d'une bulle technologique plus large qui a conduit à un surinvestissement massif dans les infrastructures de télécommunication et informatiques. Cette ruée vers l'investissement a conduit à une croissance exponentielle et à un effondrement du Nasdaq, le marché des valeurs technologiques américaines.
Points clés à retenir
- La bulle Internet était en grande partie le résultat d'une nouvelle opportunité commerciale mal comprise, présentée par la popularisation du World Wide Web.
- De nombreux investisseurs, y compris des investisseurs institutionnels, ne savaient pas comment valoriser les nouvelles sociétés dotées de modèles commerciaux fondés sur des activités en ligne.
- L’apparition éventuelle de la bulle Internet a été fortement influencée par les actions de la Réserve fédérale et d’Alan Greenspan en particulier.
Comprendre la bulle Internet
L'une des caractéristiques de la bulle Internet était la suspension de l'incrédulité des investisseurs quant à la viabilité de nombreux modèles économiques de type point-com. Dans cette nouvelle économie, une société n’avait besoin que d’un «.com» en son nom pour voir ses cours monter en flèche à la suite d’un premier appel public à l’épargne (PAPE), même si elle n’avait pas encore réalisé de bénéfice, produit de flux de trésorerie positif ou même produire aucun revenu.
Parce que l’on croyait que les méthodes d’évaluation traditionnelles ne pouvaient pas être appliquées aux actions Internet avec de nouveaux modèles commerciaux et des bénéfices et des flux de trésorerie négatifs, les investisseurs ont privilégié la croissance, les parts de marché et les effets de réseau. Les investisseurs se concentrant sur des mesures d'évaluation telles que le ratio cours / ventes, de nombreuses entreprises du secteur Internet ont eu recours à une comptabilité agressive pour gonfler leurs revenus.
Alors que les marchés financiers investissaient dans le secteur, les nouvelles entreprises étaient dans la course pour devenir rapides. Les entreprises dépourvues de toute technologie propriétaire ont abandonné leur responsabilité fiscale et dépensé une fortune en marketing pour créer des marques qui se différencieraient de leurs concurrents. Certaines start-ups ont consacré jusqu'à 90% de leur budget à la publicité.
Le sommet de la bulle Internet
Des quantités record de capitaux ont commencé à affluer dans le Nasdaq en 1997. En 1999, 39% de tous les investissements en capital de risque étaient allés à des sociétés Internet. Cette année-là, 295 des 457 introductions en bourse concernaient des sociétés Internet, suivies de 91 au premier trimestre de 2000 uniquement. La ligne des hautes eaux était le mégamerger AOL Time Warner de janvier 2000, qui allait devenir le plus grand échec de la fusion de l'histoire.
Les capital-risqueurs, les banques d’investissement et les maisons de courtage ont été accusés d’avoir fait de la surenchère sur les actions de point-com afin de pouvoir profiter de la vague de PAPE. Mais le Greenspan-put a également été blâmé pour la bulle Internet.
La bulle Internet rencontre l'exubérance irrationnelle
Le 5 décembre 1996, le président de la Fed, Alan Greenspan, avait mis en garde les marchés contre leur exubérance irrationnelle. Mais il n'a resserré la politique monétaire qu'au printemps 2000, après que les banques et les courtiers eurent utilisé l'excès de liquidité créé par la Fed avant le bogue de l'an 2000 pour financer stocks internet. Ayant versé de l'essence sur le feu, Greenspan n'a pas eu d'autre choix que de faire éclater la bulle.
Le crash qui a suivi a vu l’indice Nasdaq, qui avait été multiplié par cinq entre 1995 et 2000, est tombé de son sommet de 5 048, 62 le 10 mars 2000 à 1 139, 90 le 4 octobre 2002, soit une baisse de 76, 81%. À la fin de 2001, la plupart des actions de la société point-com avaient fait faillite. Même les cours des actions de sociétés de premier ordre telles que Cisco, Intel et Oracle ont perdu plus de 80% de leur valeur. Il faudrait 15 ans au Nasdaq pour retrouver son apogée dans le domaine des «points Internet», ce qu'il a fait le 23 avril 2015.
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