Valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque est la valeur perçue ou calculée d'un actif, d'un investissement ou d'une entreprise. Le terme est utilisé dans l'analyse fondamentale pour estimer la valeur d'une entreprise et ses flux de trésorerie. Une autre utilisation de la valeur intrinsèque est le montant de profit qui existe dans un contrat d’options.
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La valeur intrinsèque expliquée
La valeur intrinsèque est un terme générique avec des significations utiles dans plusieurs domaines. Un analyste ou un investisseur peut estimer la valeur d’un investissement, d’un actif, d’un projet ou d’une entreprise trouvant sa valeur intrinsèque au moyen d’analyses fondamentales et techniques. S'ils calculent la valeur intrinsèque d'une entreprise ou la valeur de son cours de bourse, il existe deux manières de l'aborder.
La valeur intrinsèque peut être calculée à l'aide d'une analyse fondamentale pour examiner les aspects d'une entreprise qui incluent à la fois des facteurs qualitatifs - tels que le modèle d'entreprise, la gouvernance et les facteurs du marché cible - et quantitatifs - tels que les ratios et l'analyse des états financiers. La valeur résultante est comparée à la valeur de marché pour déterminer si l'activité ou l'actif est surévalué ou sous-évalué.
La valeur intrinsèque utilise des hypothèses et le résultat est quelque peu subjectif. Certains analystes et investisseurs peuvent accorder une plus grande pondération à l’équipe de direction d’une société, tandis que d’autres peuvent considérer les bénéfices et les produits comme la norme absolue. Par exemple, une entreprise peut avoir des bénéfices constants, mais que la direction a violé la loi ou les réglementations gouvernementales, le cours des actions baisserait probablement. En effectuant une analyse des données financières de l'entreprise, toutefois, les résultats pourraient montrer que celle-ci est sous-évaluée.
En règle générale, les investisseurs essaient d’utiliser à la fois des méthodes qualitatives et quantitatives pour mesurer la valeur intrinsèque d’une société, mais ils doivent garder à l’esprit que le résultat obtenu n’est encore qu’une estimation.
Points clés à retenir
- La valeur intrinsèque est la valeur perçue ou calculée d'un actif, d'un investissement ou d'une entreprise.
- La valeur intrinsèque est utilisée en analyse fondamentale pour évaluer une entreprise et ses flux de trésorerie.
- La valeur intrinsèque est également le montant de profit qui existe dans un contrat d’options.
Flux de trésorerie actualisés et valeur intrinsèque
Le modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) est une méthode d'évaluation couramment utilisée pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise. Le modèle DCF utilise les flux de trésorerie disponibles d'une entreprise et le coût moyen pondéré du capital (WACC). WACC prend en compte la valeur temps de l'argent, puis actualise tous ses flux de trésorerie futurs.
Le coût moyen pondéré du capital est le taux de rendement attendu que les investisseurs souhaitent obtenir, qui est supérieur au coût du capital de la société. Une entreprise lève des fonds propres en émettant des emprunts tels que des obligations, des actions ou des actions. Le modèle DCF estime également les flux de revenus futurs pouvant être générés par un projet ou un investissement dans une entreprise. Idéalement, le taux de rendement et la valeur intrinsèque devraient être supérieurs au coût du capital de la société.
Les flux de trésorerie futurs sont actualisés, ce qui signifie que le taux de rendement sans risque qui pourrait être réalisé au lieu de poursuivre le projet ou l'investissement est pris en compte dans l'équation. En d'autres termes, le retour sur investissement doit être supérieur au taux sans risque. Sinon, le projet ne mériterait pas d'être poursuivi car il pourrait y avoir un risque de perte. Un rendement du Trésor américain est généralement utilisé comme taux sans risque, que l'on peut également appeler taux d'actualisation.
Risque de marché et valeur intrinsèque
Un élément de risque de marché est également estimé dans de nombreux modèles quantitatifs. Pour les actions, le risque est mesuré en bêta - une estimation de la fluctuation ou de la volatilité du cours de l'action. Un bêta de l'un est considéré comme neutre ou en corrélation avec le marché global. Un bêta supérieur à un signifie qu'une action présente un risque accru de volatilité, tandis qu'un bêta inférieur à un signifie moins de risque que l'ensemble du marché. Si une action a un bêta élevé, les flux de trésorerie devraient générer un rendement plus élevé pour compenser les risques accrus par rapport à un investissement avec un bêta faible.
Comme on peut le constater, le calcul de la valeur intrinsèque d’une entreprise implique divers facteurs, dont certains sont des estimations et des hypothèses. Un investisseur qui utilise une analyse qualitative ne peut pas savoir quelle sera l’efficacité d’une équipe de direction ni s’il risque de faire l’objet d’un scandale dans un avenir proche. En outre, l'utilisation de mesures quantitatives pour déterminer la valeur intrinsèque peut sous-estimer le risque de marché inhérent à une entreprise ou surestimer les revenus ou les flux de trésorerie attendus. Que se passe-t-il si le lancement d'un nouveau produit pour une entreprise ne se déroule pas comme prévu? Les flux de trésorerie futurs attendus seraient sans aucun doute inférieurs aux estimations initiales, ce qui rendrait la valeur intrinsèque de la société bien inférieure à celle qui avait été déterminée auparavant.
La valeur intrinsèque est un concept fondamental d'investisseurs axés sur la valeur qui cherchent à découvrir des opportunités d'investissement cachées. Pour calculer la valeur intrinsèque, vous devez bien comprendre l'analyse fondamentale. Le cours d'analyse fondamentale d'Investopedia vous montrera comment calculer la valeur réelle d'un stock et tirer parti d'opportunités sous-évaluées. Vous apprendrez à lire les états financiers, à utiliser des ratios pour déterminer rapidement la valeur, et à maîtriser les autres techniques utilisées par les professionnels dans cinq heures de vidéos à la demande, d'exercices et de contenu interactif.
Valeur intrinsèque des contrats d'options
La valeur intrinsèque est également utilisée dans la détermination du prix des options pour déterminer dans quelle mesure une option est dans le cours ou quel est le profit existant actuellement.
Pour examen, un contrat d'options confère à l'acheteur le droit, mais non l'engagement, d'acheter ou de vendre le titre sous-jacent à un prix prédéfini, appelé prix d'exercice. Les options ont des dates d'expiration auxquelles elles peuvent être exercées ou converties en actions du titre sous-jacent. Une option d'achat permet à un investisseur d'acheter des actifs tels que des actions, tandis qu'une option de vente permet à un investisseur de vendre l'actif. Si le prix du marché à l'expiration est supérieur au prix de levée, l'option d'achat est rentable ou dans la monnaie. Si le prix du marché est inférieur à la grève de l'option de vente, la vente est rentable. Si l'une ou l'autre des options n'est pas rentable à l'expiration, les options expirent sans valeur et l'acheteur perd les frais initiaux ou la prime payée au départ.
La valeur intrinsèque des options d'achat et de vente est la différence entre le prix de l'action sous-jacente et le prix d'exercice. Dans le cas des options d'achat et de vente, si la valeur calculée est négative, la valeur intrinsèque est zéro. En d'autres termes, la valeur intrinsèque ne mesure que le profit déterminé par la différence entre le prix d'exercice de l'option et le prix du marché.
Cependant, d'autres facteurs peuvent déterminer la valeur d'une option et la prime qui en résulte. La valeur extrinsèque prend en compte d'autres facteurs externes ayant une incidence sur le prix d'une option, tels que le temps qu'il reste avant l'expiration ou la valeur de l'heure.
Si une option n'a pas de valeur intrinsèque, c'est-à-dire que le prix d'exercice et le prix du marché sont égaux, elle peut toujours avoir une valeur extrinsèque s'il reste suffisamment de temps avant l'expiration pour réaliser un profit. Par conséquent, la valeur temporelle d'une option peut avoir une incidence sur la prime d'une option. La valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque se combinent pour constituer la valeur totale du prix d'une option.
Avantages
La valeur intrinsèque aide à déterminer la valeur d'un actif, d'un investissement ou d'une entreprise.
La valeur intrinsèque indique le montant de profit existant dans un contrat d’options.
Les inconvénients
Le calcul de la valeur intrinsèque d'une entreprise est subjectif car il permet d'estimer le risque et les flux de trésorerie futurs.
La valeur intrinsèque d'une option est incomplète car elle n'inclut pas la prime payée ni la valeur temporelle.
Exemple de valeur intrinsèque d'une option
Supposons que le prix d'exercice d'une option d'achat est de 15 USD et que le prix du marché de l'action sous-jacente est de 25 USD par action. La valeur intrinsèque de l'option d'achat est de 10 $ ou le cours de l'action à 25 $ moins le prix d'exercice de 15 $. Si la prime d’option payée au début de la transaction était de 2 $, le profit total serait de 8 $ si la valeur intrinsèque était de 10 $ à l’expiration.
Supposons, par exemple, qu'un investisseur achète une option de vente dont le prix d'exercice est fixé à 20 USD pour une prime de 5 USD lorsque l'action sous-jacente se négocie à 16 USD par action. La valeur intrinsèque de l'option de vente serait calculée en prenant le prix d'exercice de 20 $ et en soustrayant le cours de l'action de 16 $ ou de 4 $ dans la monnaie. Si la valeur intrinsèque de l'option ne valait que 4 $ à l'échéance, combinée à la prime payée de 5 $, l'investisseur subirait une perte même si l'option était dans la monnaie.
Il est important de noter que la valeur intrinsèque n'inclut pas la prime, ce qui signifie que ce n'est pas le bénéfice réel de la transaction, car elle n'inclut pas le coût initial. La valeur intrinsèque montre uniquement à quel point une option dans la monnaie tient compte de son prix d’exercice et du prix du marché de l’actif sous-jacent.
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