Investir dans le secteur de la santé

Le secteur des soins de santé comprend de nombreuses industries différentes - des produits pharmaceutiques aux dispositifs d’assurance maladie, en passant par les appareils médicaux et les hôpitaux - et chacune a une dynamique différente. Les investissements dans ce secteur sont soumis à de nombreuses variables, notamment les tendances positives liées à la démographie et les tendances négatives liées au remboursement.
L'investissement dans les soins de santé nécessite une approche multiforme pour comprendre les facteurs sous-jacents. Les investisseurs peuvent tirer profit des investissements dans le secteur en général et / ou dans ses industries. Cet article détaillera les différences entre les divers secteurs de la santé et les indicateurs que les investisseurs devraient suivre avant d’investir.

Tendances dans le secteur de la santé
Lorsque vous choisissez une entreprise de soins de santé dans laquelle investir, gardez à l’esprit les tendances dominantes suivantes. Toute modification ou continuation de ces tendances peut avoir des conséquences pour une variété de domaines du secteur de la santé.

Les tendances positives incluent:

• le vieillissement de la population et les baby-boomers
• personnes vivant plus longtemps avec une maladie chronique
• obésité et épidémies de diabète
• les progrès technologiques
• la portée mondiale de la maladie
• médecine personnalisée

Les tendances négatives comprennent:

• un système à payeur unique (Medicare / gouvernement américain)
• dépenses en tant que part croissante du produit intérieur brut (PIB)
• les non assurés
• contrôle des coûts
• le consumérisme

Prenez une pilule et ...
Les sociétés pharmaceutiques et biotechnologiques fabriquent toutes deux des "médicaments", mais leur mode de création diffère. Les produits pharmaceutiques sont généralement considérés comme de petits composés chimiques qui traversent facilement les barrières ou les membranes du corps, alors que les biotechnologies sont considérées comme des composés protéiques de grande taille qui ont du mal à traverser les membranes. (Pour en savoir plus, lisez Utilisation de la technologie DCF dans l'évaluation de la biotechnologie, la recherche de stocks de zombies biotech et la mesure des fabricants de médicaments .)

Ces entreprises consacrent souvent un pourcentage important de leurs revenus à la recherche et au développement (R & D) afin de découvrir de nouveaux composés. Le "taux de réussite" est très faible car la découverte de nouveaux composés est très difficile et fastidieuse. Lorsque vous investissez dans les sociétés pharmaceutiques, vous devez garder à l’esprit plusieurs choses. Vous devez avoir une certaine compréhension de:

• la maladie ou condition sous-jacente traitée par un médicament spécifique
• le nombre de personnes touchées
• le nombre de composés actuellement disponibles
• le processus de découverte et de mise sur le marché, en particulier les essais cliniques rigoureux requis par la Food and Drug Administration (FDA)
• la disponibilité de substituts, y compris des versions génériques de médicaments
• les brevets
• le cadre marketing global, qui peut inclure des accords de revenus ou de participation aux bénéfices avec d'autres entreprises

Les données des essais cliniques ont une incidence considérable sur le secteur. Les surprises sur les résultats des données peuvent avoir une incidence considérable sur le cours des actions. Des surprises positives - des données cliniques meilleures que prévu, un délai de mise sur le marché plus court, etc. - peuvent entraîner une appréciation significative des actions sur une courte période, tandis que des surprises négatives peuvent avoir l'effet inverse. En outre, les données du marché secondaire, telles que le nombre d'ordonnances rédigées, la part de marché, les avertissements de la FDA ou la perte d'un brevet, affecteront les investissements. C'est un secteur qui nécessite une surveillance active de la part de l'investisseur. (Pour en savoir plus sur les risques et les avantages d'investir dans les produits pharmaceutiques et la biotechnologie, lisez Les hauts et les bas de la biotechnologie .)

Qui paie les factures?
Les assureurs santé sont les entreprises qui paient les factures - en quelque sorte. Les entreprises souscrivent une assurance maladie de deux manières générales:

1. La société acheteuse assume le risque de payer toutes les factures.
2. L'assureur-maladie assume le risque.

Le choix d'une entreprise peut affecter son risque et sa rentabilité.

Les compétences en matière de souscription contribuent à la rentabilité des assureurs maladie. Plus la souscription est bonne, plus les coûts médicaux par rapport à la prime (ou au paiement) reçue de la part de la société acheteuse sont bas. Le ratio clé indiqué par les assureurs maladie est le ratio des coûts médicaux. Ce ratio s'apparente au ratio des bénéfices d'exploitation et doit être considéré comme une analyse de tendance. Le ratio de sinistres médicaux est également un ratio important et est similaire à la marge brute, mais à l'inverse (les ratios les plus bas sont meilleurs). En outre, vous souhaitez investir dans une entreprise dotée d'une gestion conservatrice et digne de confiance, car il existe souvent des déséquilibres temporels entre le moment où les services médicaux sont consommés et celui où les factures sont payées. (Pour en savoir plus sur le rôle des souscripteurs d'assurance, voir Est-ce que la souscription d'assurances vous convient? )

Une réserve de responsabilité adéquate est également une mesure importante à revoir. Ces stocks sont généralement plus stables et moins sujets aux surprises que les stocks de médicaments. Cependant, il est important de respecter les réglementations gouvernementales, en particulier les projets de loi liés au financement de Medicare et de Medicaid, car le gouvernement des États-Unis est le plus gros acheteur de services de soins de santé. le

et le Comité des moyens est la partie du gouvernement qui influe sur la législation relative à l'assurance-maladie. En outre, il est souvent perçu que le parti démocrate est moins favorable aux entreprises du secteur de la santé que le parti républicain, et les actions du secteur réagissent souvent aux changements de contrôle du parti par le gouvernement. (Pour en savoir plus sur les effets du parti au pouvoir sur le marché boursier, lisez Pour des rendements boursiers supérieurs, votez pour un vote républicain ou démocrate? )

Installations
Les fournisseurs de services médicaux - les hôpitaux et les cliniques - sont la pierre angulaire des soins de santé. Aux États-Unis, les lois exigent que toutes les installations dotées d'une salle d'urgence traitent toute personne franchissant les portes, que cette personne ait ou non une assurance-maladie prestations de service. Cette législation a créé une forte concurrence avec les hôpitaux, sous la forme de cliniques indépendantes et d'hôpitaux spécialisés, qui ne disposent pas de salles d'urgence et, en tant que tels, ne sont pas tenus de fournir des services à tous. (Lisez Qu'est-ce que Medicare Cover? Pour en savoir plus sur la couverture de santé publique)

Ces cliniques sont en mesure de choisir les patients à traiter et de bénéficier de paiements plus élevés des compagnies d’assurance. Pendant ce temps, les hôpitaux sont confrontés à des créances irrécouvrables qui ont un impact sur leur rentabilité. Le ratio de créances douteuses est un domaine d'intérêt pour les investisseurs. En outre, le contrôle des coûts est essentiel pour la rentabilité des hôpitaux. De nombreux systèmes hospitaliers doivent encore faire des avancées technologiques telles que les dossiers médicaux électroniques, les systèmes d’achat appropriés et les systèmes d’exploitation faisant partie des opérations standard, bien que cela semble en train de changer.

Le contrôle des coûts entre plusieurs centres de coûts est très difficile pour les hôpitaux. Ceux qui le font bien et intègrent des systèmes informatiques ont tendance à être considérés comme les mieux gérés. En outre, les hôpitaux capables de recruter des médecins spécialistes, tels que les néonatologistes, sont en mesure d'augmenter le BAIIA par lit, la pratique médicale spécialisée générant généralement des paiements plus élevés pour les services fournis. Outre les taux de créances douteuses, le BAIIA par lit et les taux d'utilisation ou de capacité globaux sont d'autres paramètres importants. (Pour en savoir plus sur les utilisations et les pièges de l’EBITDA, consultez l’EBITDA .)

Autres industries
Les gestionnaires d’indemnités pharmaceutiques sont des entreprises qui gèrent les indemnités de médicaments pour le compte des assureurs. Ils travaillent en tandem avec l’assureur maladie et peuvent être considérés comme un segment externalisé de l’assurance maladie. En règle générale, lorsque vous vous présentez à la pharmacie pour faire exécuter une ordonnance, la pharmacie contactera (via un ordinateur) votre PBM pour savoir si vous êtes couvert par le médicament en question. De plus, si vous recevez vos médicaments par courrier, ils proviennent généralement du centre de distribution de PBM. (Lisez The Bottom Line On Margins pour en savoir plus sur la manière dont une entreprise gagne de l'argent.)

Les PBM ont tendance à bénéficier d’un plus grand nombre de transactions par courrier électronique et d’ordonnances génériques remplies car ils bénéficient généralement d’une marge plus élevée pour ce type de service. En outre, les PBM bénéficient de marges plus élevées sur les médicaments spécialisés, les médicaments injectés (comme les médicaments biotechnologiques) ou les médicaments devant être réfrigérés et qui ne sont généralement pas vendus dans une pharmacie locale (car ces types de médicaments nécessitent davantage d'attention). Par conséquent, les PBM comportant un important composant de pharmacie spécialisée ont généralement des marges plus élevées.

Les distributeurs sont des intermédiaires entre les fabricants de médicaments et les pharmacies et perçoivent des frais de service pour le contrôle de la logistique des sociétés pharmaceutiques. De nombreux distributeurs ont également d'autres secteurs d'activité qui améliorent les marges, tels que l'emballage de certains médicaments, mais la marge sur les frais de service est le principal facteur de rentabilité.

Les entreprises de technologie et d’appareils médicaux fabriquent une multitude de produits médicaux, allant des bandages aux articulations artificielles et aux endoprothèses cardiaques. Ces sociétés, similaires aux fabricants de médicaments, consacrent un pourcentage important de leurs revenus à la recherche et au développement, et certaines doivent suivre le même processus d’essais cliniques. Pour investir dans ces sociétés, il faut connaître et analyser la nouvelle technologie, ainsi que les concurrents et leurs substituts connus. Les taux d'adoption et les marges brutes sont des indicateurs importants du succès d'une entreprise, ce qui est similaire à d'autres entreprises de technologie.

Conclusion
Investir dans des actions du secteur de la santé peut générer des rendements généreux, mais il est également fastidieux en raison des nombreux facteurs affectant les cours des actions. Le secteur des soins de santé est vaste et il existe de nombreuses petites et grandes entreprises parmi lesquelles choisir. Pour alléger le fardeau, vous pouvez investir dans des instruments de placement tels que les FNB et les fonds communs de placement dans le secteur de la santé. ils peuvent réduire la volatilité des investissements dans des actions individuelles en diversifiant leurs avoirs. (Pour en savoir plus sur la diversification et l’investissement dans notre didacticiel sur les risques et la diversification .)