Jamie Dimon: La stratégie d'assouplissement quantitatif de la Fed pourrait provoquer une panique du marché

Pour endiguer la crise financière de 2008, qui menaçait de provoquer l'effondrement des marchés boursiers et économique, la Réserve fédérale américaine s'est lancée dans un programme agressif d'achat d'obligations appelé Quantitative Easing (QE), ce qui a provoqué une chute des taux d'intérêt, faisant ainsi grimper les prix des actifs financiers. actifs ainsi que l'économie. En septembre dernier, la Fed a annoncé qu'elle commencerait à se défaire de cette politique et Jamie Dimon, président-directeur général de JPMorgan Chase, est l'une des nombreuses personnalités du secteur financier qui avertissent que ce renversement pourrait faire basculer les cours des actions et faire dérailler les États-Unis. expansion économique.

Les hauts profits du marché boursier pourraient bientôt prendre fin

Source: Yahoo Finance; données jusqu'à la clôture le 1er août.

Les inquiétudes de Dimon concernant les risques d'un renversement de l'assouplissement quantitatif ont particulièrement attiré l'attention, car il est par ailleurs optimiste à propos de l'économie américaine et est généralement positif quant aux perspectives du marché. Comme il l'a dit à CNBC, "L'économie est assez forte ... il n'y a pas de nids de poule." Les points de vue de Dimon sont repris par d'autres personnalités de la finance, comme indiqué ci-dessous. Entre-temps, une série de personnalités telles que l'ancien directeur du Bureau de la gestion et du budget (OMB), David Stockman, et le gestionnaire de fonds des marchés émergents, Mark Mobius, anticipaient un important recul des marchés boursiers. (Pour plus d'informations, voir aussi: Bourse 'Daredevil' sur le point de chuter de 40%: Stockman .)

Dimon: «Les gens peuvent paniquer quand les choses changent»

Sur CNBC, Dimon a déclaré: "Je ne veux pas effrayer le public, mais nous n’avons jamais eu de QE [avant]. Nous n’avons jamais eu le renversement [avant]. Les réglementations sont différentes. La transmission monétaire est différente. Les gouvernements ont trop de dettes, et les gens peuvent paniquer quand les choses changent. " Selon un autre rapport de CNBC, Dimon avait averti en avril que les limitations imposées au capital et aux activités de négociation des banques, telles que celles imposées par la règle Volcker, pourraient entraîner des fluctuations plus importantes du prix des actifs que par le passé. Il a également indiqué qu'un autre risque découlait de la possibilité que la Fed accélère son programme de hausse des taux d'intérêt en réponse à la montée des pressions inflationnistes.

Aucune hausse de taux maintenant

Les récents commentaires de Dimon ont été publiés avant l'annonce de la politique de la Fed le 1er août. Tout en notant que la croissance économique et le marché du travail étaient solides, la Fed a indiqué le 1er août qu’elle n’augmenterait pas ses taux d’intérêt pour le moment, l’inflation étant restée proche de sa cible de 2%. Les quatre indices boursiers énumérés ci-dessus sont tombés à des creux intrajournaliers peu avant l'annonce de la Fed, puis ont rebondi. (Pour plus d'informations, voir aussi: La Fed laisse ses taux inchangés, reste en ligne de compte pour la hausse de septembre .)

Dénouement massif

Comme l'a indiqué CNBC, dans le cadre de sa politique d'assouplissement quantitatif, la Fed a augmenté son portefeuille d'obligations de 800 milliards de dollars à 4, 5 billions de dollars. Dans le même temps, d'autres banques centrales ont emboîté le pas, ce qui a entraîné une injection de 12 milliards de dollars de liquidités dans le système financier mondial. Dans un revirement de sa politique, parfois appelé resserrement quantitatif, la Fed assouplit lentement son bilan en laissant mûrir environ 40 milliards de dollars d’obligations tous les mois sans être remplacées, et les banques centrales d’autres pays suivent la même voie.

Au début de l’année, le gérant de fonds obligataires Bill Gross a exprimé ses propres inquiétudes quant à l’effet de ce dénouement. L’année dernière, l’ancien président de la Fed, Alan Greenspan, avait mis en garde contre une bulle massive du marché obligataire qui se dégonflera au cours du processus. (Pour en savoir plus, voir aussi: Bill Gross: le QE est une "méthadone financière" et la grande menace des actions est l'effondrement d'un emprunt obligataire: Greenspan .)

Summers: "Le resserrement implique de réels dangers"

En ce qui concerne le prétendu resserrement quantitatif, CNBC a cité d’autres personnalités. L'ancien secrétaire au Trésor américain, Lawrence Summers, a déclaré que "le resserrement implique de réels dangers et doit être effectué avec beaucoup de précautions". Selon Peter Bockvar, directeur des investissements de la société de gestion d'actifs Bleakley Advisory Group, d'un capital de 3, 5 milliards de dollars, "je crois que le marché - avec le S & P à un niveau record - se dirige vers un mur de briques après un resserrement quantitatif plus profond. " Ray Dalio, fondateur du hedge fund Bridgewater Associates, observe que le resserrement quantitatif produira des effets totalement opposés à ceux de l'assouplissement quantitatif, à savoir "des taux d'intérêt plus élevés, des spreads de crédit plus larges et des conditions de marché très volatiles".