Market Makers Vs. Réseaux de communications électroniques

Le marché des changes (forex ou FX) est un marché mondial non réglementé dans lequel la négociation n’a pas lieu sur une bourse et n’a pas d’adresse physique pour faire des affaires. Contrairement aux actions négociées dans le monde entier, telles que le New York Stock Exchange ou le London Stock Exchange, les opérations de change se font de gré à gré entre acheteurs agréables et vendeurs du monde entier. Ce réseau d'acteurs de marché n'étant pas centralisé, le taux de change de toute paire de devises peut varier d'un courtier à un autre.

Les principaux acteurs du marché sont les plus grandes banques du monde et constituent le club exclusif dans lequel se déroulent la plupart des activités commerciales. Ce club est appelé le marché interbancaire. Les commerçants de détail ne peuvent pas accéder au marché interbancaire car ils n’ont pas de liens de crédit avec ces grands acteurs. Cela ne signifie pas que les commerçants de détail sont empêchés de négocier des devises; ils peuvent le faire principalement par le biais de deux types de courtiers: les teneurs de marché et les réseaux de communications électroniques (ECN). Dans cet article, nous allons couvrir les différences entre ces deux courtiers et expliquer comment ces différences peuvent affecter les traders de forex.

Comment travaillent les market makers

Les responsables du marché "établissent" ou fixent les prix des offres et des cours sur leurs systèmes et les affichent publiquement sur leurs écrans de cotation. Ils sont prêts à effectuer des transactions à ces prix avec leurs clients, qui vont des banques aux cambistes. Ce faisant, les teneurs de marché apportent une certaine liquidité au marché. En tant que contreparties à chaque transaction de change en termes de prix, les teneurs de marché doivent prendre le contre-pied de votre transaction. En d'autres termes, chaque fois que vous vendez, ils doivent acheter chez vous et vice versa.

Les taux de change établis par les responsables du marché sont fondés sur leurs propres intérêts. Sur le papier, la manière dont ils génèrent des bénéfices pour la société à travers leurs activités de tenue de marché correspond à la marge facturée à leurs clients. Le spread est la différence entre le prix offert et le prix vendeur et est souvent fixé par chaque teneur de marché. Habituellement, les spreads sont maintenus assez raisonnables en raison de la vive concurrence entre de nombreux teneurs de marché. En tant que contreparties, beaucoup d’entre elles essaieront alors de se couvrir ou de couvrir votre ordre en le transmettant à une autre personne. Il arrive également que les responsables du marché puissent décider de maintenir votre ordre et d’échanger contre vous.

Il existe deux principaux types de teneurs de marché: les détaillants et les institutionnels. Les teneurs de marché institutionnels peuvent être des banques ou d’autres grandes entreprises qui proposent généralement une offre à d’autres banques, institutions, ECN ou même des teneurs de marché de détail. Les teneurs de marché de détail sont généralement des entreprises qui se consacrent à offrir des services de trading forex de détail aux commerçants individuels.

Avantages:

• La plateforme de trading est généralement fournie avec un logiciel de cartographie gratuit et des flux d'actualités.
• Certains d'entre eux ont des plateformes de trading plus conviviales.
• Les mouvements de prix des devises peuvent être moins volatils que les prix en devises indiqués sur les ECN, bien que cela puisse être un désavantage pour les scalpers.

Les inconvénients:

• Les teneurs de marché peuvent présenter un conflit d'intérêts manifeste lors de l'exécution d'une commande car ils peuvent négocier contre vous.
• Ils peuvent afficher des prix offres / demandes inférieurs à ceux que vous pourriez obtenir d'un autre mainteneur de marché ou d'un ECN.
• Il est possible que les responsables de marché manipulent les prix des devises pour gérer les opérations de leurs clients ou ne les laissent pas négocier pour atteindre leurs objectifs de profit. Les responsables de marché peuvent également déplacer leurs cours de devises de 10 à 15 pips des autres taux du marché.
• Une énorme quantité de dérapage peut se produire lorsque les nouvelles sont publiées. Les systèmes d'affichage des offres et de passation de commandes des responsables de marché peuvent également «geler» pendant les périodes de forte volatilité du marché.
• De nombreux responsables de marché dénoncent les pratiques de scalpage et ont tendance à mettre les scalpers en mode "d'exécution manuelle", ce qui signifie que leurs ordres peuvent ne pas être traités aux prix qu'ils souhaitent.

Comment fonctionnent les ECN

Les ECN transmettent les prix de nombreux acteurs du marché, tels que les banques et les teneurs de marché, ainsi que d'autres négociants connectés à l'ECN, et affichent les meilleures cotations acheteur / vendeur sur leurs plateformes de négociation basées sur ces prix. Les courtiers de type ECN servent également de contreparties aux opérations de change, mais ils fonctionnent sur une base de règlement plutôt que sur une base de prix. Contrairement aux spreads fixes, proposés par certains teneurs de marché, les spreads des paires de devises varient selon les ECN, en fonction des activités de trading de la paire. Lors de périodes de négociation très actives, vous ne pouvez parfois pas avoir d'écart ECN, en particulier dans des paires de devises très liquides telles que les principales devises (EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD et USD / CHF) et certaines croisements de devises.

Les réseaux électroniques gagnent de l'argent en facturant aux clients une commission fixe pour chaque transaction. Les ECN authentiques ne jouent aucun rôle dans l'établissement ou la fixation des prix, les risques de manipulation des prix sont donc réduits pour les commerçants de détail.

Tout comme chez les teneurs de marché, il existe également deux types principaux de ECN: de détail et institutionnel. Les ECN institutionnels transmettent les meilleures offres / demandes de nombreux teneurs de marché institutionnels tels que les banques, à d'autres banques et institutions telles que les hedge funds ou les grandes entreprises. Les ECN de détail, d’autre part, offrent au commerçant de détail des cotations de quelques banques et d’autres opérateurs sur l’ECN.

Avantages:

• Vous pouvez généralement obtenir de meilleurs cours acheteurs / vendeurs car ils proviennent de plusieurs sources.
• Il est possible de négocier sur des prix très peu ou pas répartis à certains moments.
• Les véritables courtiers ECN n'échangeront pas contre vous, car ils transmettront vos ordres à une banque ou à un autre client de l'autre côté de la transaction.
• Les prix peuvent être plus volatils, ce qui sera meilleur pour le scalping.
• Étant donné que vous êtes en mesure de proposer un prix entre l'offre et la demande, vous pouvez assumer le rôle de teneur de marché auprès d'autres opérateurs figurant sur l'ECN.

Les inconvénients:

• Nombre d'entre eux n'offrent pas de graphiques intégrés ni de flux d'actualités.
• Leurs plateformes de trading ont tendance à être moins conviviales.
• Il peut être plus difficile de calculer à l'avance les points stop-loss et le seuil de rentabilité en pips, en raison des écarts variables entre les prix acheteur et vendeur.
• Les commerçants doivent payer des commissions pour chaque transaction.

Le résultat final

Le type de courtier que vous utilisez peut avoir un impact significatif sur vos performances de trading. Si un courtier n'exécute pas vos transactions en temps voulu au prix que vous souhaitez, ce qui aurait pu être une bonne opportunité de négociation peut rapidement se transformer en une perte inattendue. Par conséquent, il est important que vous pesiez avec soin les avantages et les inconvénients de chaque courtier avant de décider avec lequel échanger.