Timing du marché
Le market timing est un type de stratégie d'investissement ou de trading. C'est l'acte d'entrer et de sortir d'un marché financier ou de basculer entre des classes d'actifs selon des méthodes prédictives. Ces outils prédictifs incluent notamment les indicateurs techniques ou les données économiques suivants, pour évaluer l’évolution du marché.
De nombreux investisseurs, universitaires et professionnels de la finance estiment qu'il est impossible de chronométrer le marché. D'autres investisseurs, notamment des traders actifs, y croient fermement. Par conséquent, la question de savoir si le marché est possible est une question d’opinion. Ce qui peut être dit avec certitude, c’est qu’il est très difficile de chronométrer le marché avec succès et à long terme.
Le market timing est l'opposé d'une stratégie d'investissement buy-and-hold.
Les bases du market timing
Le timing du marché n'est pas impossible à faire. Les stratégies de négociation à court terme ont été couronnées de succès pour les day traders professionnels, les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs à temps plein qui utilisent des graphiques, des prévisions économiques et même des intuitions pour décider du meilleur moment pour acheter et vendre des titres. Cependant, peu d'investisseurs ont été en mesure de prédire l'évolution des marchés avec une cohérence telle qu'ils acquièrent un avantage significatif par rapport à l'investisseur buy-and-hold.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Le market timing est une stratégie d’investissement ou de trading: la tentative de battre le marché boursier en prévoyant ses mouvements et en achetant et vendant en conséquence.
- Le timing du marché est l'opposé d'une stratégie de buy-and-hold.
- Bien que réalisable pour les traders, les gestionnaires de portefeuille et d'autres professionnels de la finance, la synchronisation des marchés peut être difficile pour l'investisseur individuel moyen.
Les coûts de la synchronisation du marché
Pour l'investisseur moyen qui n'a ni le temps ni l'envie de surveiller le marché tous les jours - ou parfois toutes les heures - il existe de bonnes raisons d'éviter le timing du marché et de se concentrer sur l'investissement à long terme. Les investisseurs actifs soutiendraient que les investisseurs à long terme perdent des gains en évitant la volatilité plutôt que de sécuriser les rendements via des sorties conformes au marché. Toutefois, étant donné qu’il est extrêmement difficile de déterminer l’orientation future du marché boursier, les investisseurs qui tentent de retarder les entrées et les sorties ont souvent tendance à sous-performer les investisseurs qui restent investis.
Les partisans de la stratégie disent que la méthode leur permet de réaliser des profits plus importants et de minimiser les pertes en quittant des secteurs avant un inconvénient. En recherchant toujours les eaux calmes des investisseurs, ils évitent la volatilité des mouvements de marché lorsqu'ils détiennent des actions volatiles.
Cependant, pour de nombreux investisseurs, les coûts réels sont presque toujours supérieurs au bénéfice potentiel de l'entrée et de la sortie du marché.
Avantages
Des profits plus importants
Pertes réduites
Eviter la volatilité
Adapté aux horizons d'investissement à court terme
Les inconvénients
Attention quotidienne aux marchés requise
Des coûts de transaction plus fréquents, des commissions
Gains en capital à court terme désavantagés sur le plan fiscal
Difficulté de chronométrer les entrées et les sorties
Coûts d'opportunité perdus
Un rapport "Analyse quantitative du comportement des investisseurs" de la société de recherche à Boston Dalbar montre que, si un investisseur restait pleinement investi dans l'indice Standard & Poor's 500 entre 1995 et 2014, il aurait réalisé un rendement annualisé de 9, 85%. Cependant, s'ils n'avaient manqué que 10 des meilleurs jours du marché, le rendement aurait été de 5, 1%. Certaines des plus grandes hausses du marché surviennent pendant une période de volatilité lorsque de nombreux investisseurs ont fui le marché.
Augmentation des coûts de transaction
Les investisseurs en fonds communs de placement qui s'immiscent dans les fonds et les groupes de fonds qui tentent de retarder le marché ou de chasser des fonds en croissance sous-performent les indices de près de 3%, principalement en raison des coûts de transaction et des commissions qu'ils engagent, en particulier lorsqu'ils investissent dans des fonds avec un ratio de frais de gestion plus de 1%.
Génération de coûts de taxation
Acheter bas et vendre haut, si cela est fait avec succès, génère des conséquences fiscales sur les bénéfices. Si le placement est détenu moins d'un an, le profit est imposé au taux de plus-value à court terme ou au taux d'imposition ordinaire de l'investisseur, qui est supérieur au taux de plus-value à long terme.
Exemple du monde réel
Selon l'estimation de Morningstar, les portefeuilles gérés activement qui ont pénétré sur le marché entre 2004 et 2014 ont dégagé un rendement inférieur de 1, 5% à celui des portefeuilles gérés passivement.
Selon Morningstar, pour gagner un avantage, les investisseurs actifs doivent être corrects dans 70% des cas, ce qui est pratiquement impossible au cours de cette période. Une étude historique intitulée "Gains probables sur la synchronisation du marché", publiée dans le Financial Analyst Journal par le Prix Nobel William Sharpe en 1975, aboutissait à une conclusion similaire. L’étude a tenté de déterminer la fréquence à laquelle un horloge de marché doit être aussi performant qu’un fonds indiciel passif surveillant un indice de référence. Sharpe a conclu qu'un investisseur utilisant une stratégie de market timing doit être correct 74% du temps pour battre annuellement le portefeuille de référence présentant un risque similaire.
Et même les pros ne font pas les choses correctement. Une étude réalisée en 2017 par le Center for Retirement Research du Boston College a révélé que les fonds à date cible ayant tenté de synchroniser les marchés ont sous-performé les autres fonds de 0, 14 point de pourcentage, soit une différence de 3, 8% sur 30 ans.
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