Micron profitera des fortes tendances des mémoires DRAM NAND

Les actions de Micron Technology Inc. (MU) ont chuté de plus de 14% au cours de la dernière période de cinq jours, le dernier rapport trimestriel sur les bénéfices de la société n’ayant pas réussi à impressionner les attentes élevées des investisseurs à l’égard du fabricant de puces à mémoire. Alors que le stock a été battu lors d'une vente massive de technologies cette semaine, une équipe de taureaux de la rue indique que Wall Street sous-estime fortement la vigueur de la tendance des puces flash DRAM et NAND, les deux plus grandes entreprises de Micron. (Voir aussi: 2018 sera mélangé pour les fabricants de puces: Morgan Stanley. )

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2018, Micron a annoncé un bénéfice par action (BPA) de 2, 82 dollars sur des revenus en hausse de 58% par rapport à l'année précédente, à 7, 35 milliards de dollars. Les résultats ont largement dépassé les prévisions consensuelles d'un BPA de 2, 74 dollars sur un chiffre d'affaires de 7, 28 milliards de dollars, sans pour autant être à la hauteur du battage médiatique généré par le stock de semi-conducteurs en plein essor publié dans le rapport. Au cours des deux derniers mois, le stock de fabricants de puces basé à Boise, en Idaho, a subi de nombreuses hausses de cours cibles et a bondi de plus de 50%.

Romit Shah, analyste chez Instinet, a réitéré ses cotes d’achat sur Micron, ainsi que sur les fabricants d’équipements de puces qui l’aident, notamment Applied Materials Inc. (AMAT) et Lam Research Corp. (LRCX), soulignant une augmentation des dépenses des entreprises en mémoire flash NAND et DRAM chips, comme rapporté par Barron. Il a écrit que les puces sont devenues le "point d'étranglement" de toute l'informatique, ce qui a provoqué un pic de demande pour les composants critiques, alors que les entreprises évoluent rapidement des systèmes sur site vers le cloud.

Donner sur la durabilité du cycle actuel

La forte demande et l’offre restreinte de mémoires flash DRAM, ainsi que d’autres puces, notamment des unités de traitement graphique (GPU) vendues par NVIDIA Corp. (NVDA), se sont traduites par une hausse des prix des fabricants de semi-conducteurs, a écrit l’analyste Instinet. Cet environnement a permis d’améliorer les marges d’exploitation.

"Nous pensons que la croissance des ASP dans les domaines de la mémoire, des centres de données et de l'analogique est le moteur d'une économie client positive, et nous anticipons en particulier une expansion continue de la marge opérationnelle du secteur. Un examen des marges opérationnelles de 37 sociétés de semi-conducteurs cotées en bourse au cours des 10 dernières années montre que la médiane La marge opérationnelle a atteint un niveau élevé en 2017, avec une expansion continue prévue en 2018 ", a déclaré Shah.

Alors que le marché est "préoccupé" par un éventuel ralentissement du segment des puces, Instinet indique que Micron ne parlerait pas d'une augmentation prévue des dépenses si tel était le cas. Shah a noté que la direction avait relevé les prévisions de dépenses d'investissement (capex) en dollars, en pourcentage des revenus, de 20% à 25% en 2015 à 30% en 2016/2017 et dans la fourchette basse de 30% pour l'ensemble de l'année 2019.

En fin de compte, Shah a écrit que son équipe et lui-même voyaient dans le marché une sous-estimation de la "durabilité" du cycle actuel. Il a porté son objectif de prix sur 12 mois pour Applied Materials de 65 $ à 70 $ et son objectif pour KLA-Tencor Corp. (KLAC) de 125 $ à 125 $. (Voir aussi: JPM met en garde les clients contre les actions Tech. )