Momentum Unwind Hurts Star Hedge Funds

Les requins ont presque toujours faim et aiment le sang: ce n'est pas un secret. Mais l'odeur de sang les rend plus affamés. Il envoie un message au cerveau en disant: "Mange et mange maintenant!" Bien que les requins soient des diners solitaires, le sang peut entraîner une frénésie alimentaire qui peut même coûter la vie à des requins alors qu'ils se battaient pour avoir de la nourriture de façon incontrôlable.

Dans le monde des marchés boursiers. Le mois de septembre a été marqué par une frénésie alimentaire pour certains secteurs et le début du mois d’octobre n’a pas été meilleur. Bien que le marché se situe juste au-dessus de ses sommets, la semaine a été volatile pour le S & P 500.

Il était encourageant de voir le marché remonter jeudi et vendredi. La bonne nouvelle est que le S & P 500 a terminé la semaine en baisse de 0, 33% seulement. Cette mauvaise nouvelle est que le rallye était à volume réduit et que la douleur était concentrée et vue ailleurs. Le Russell 2000 a terminé en baisse de 1, 3% pour la semaine, suivi du Dow Jones Industrial Average (DJIA), qui a terminé la semaine en baisse de 0, 92%.

En regardant de plus près, nous constatons que le secteur le plus faible était de loin l'énergie. Cela a du sens étant donné la semaine brutale du pétrole. Le brut West Texas Intermediate (WTI) a perdu près de 5, 7% la semaine dernière. Le Dow Jones Transportation Index était également moche, en baisse de 3, 01%. Les secteurs des services financiers, des produits industriels et des matériaux ont tous été faibles, chacun diminuant de moins de 2, 2%.

Les points lumineux n'étaient pas nombreux, mais il y en avait un: la croissance. Le tableau ci-dessous montre l’indice PHLX à semi-conducteurs. Il est toujours le principal indice depuis le creux de la veille de Noël l'an dernier, mais il a été mis sous pression pendant un bon bout de temps encore. Il a attiré une grosse offre la semaine dernière, avec une hausse de 2%. Les indices Nasdaq 100, Russell Growth et Nasdaq Composite ont tous été solides la semaine dernière. En regardant les indices sectoriels, les technologies de l’information ont été les meilleures performances avec un gain de 1, 11%.

Les nouvelles semblent mauvaises en surface avec une semaine faible, mais la situation semble plutôt décente avec une reprise en croissance. Mais qu'est-ce que beaucoup d'argent dit "> les investisseurs institutionnels vendent toujours.

Les ventes les plus importantes de la semaine dernière ont continué d'être liées aux soins de santé et à la technologie. Les industries ont également vu beaucoup d'argent vendre. Telecom a également vendu des produits, mais rappelez-vous qu’il s’agit du plus petit secteur, quelque peu basé sur l’indice du secteur des services de communication S & P; la nôtre ne contient que 24 actions.

Regardons où la vraie douleur était. Une fois de plus, les logiciels ont connu un bouleversement: 34 vendeurs sur 47 (72% de l'univers) sont vendus. Les secteurs de la biotechnologie et de l’industrie pharmaceutique ont enregistré 41 ventes sur 69 (soit 59% de l’univers).

La vraie question est: "que se passe-t-il?"> Les gestionnaires de fonds de couverture peuvent demander la même chose.

Un article paru dans le Wall Street Journal montre que certains des meilleurs gestionnaires ont été totalement mutilés en septembre: "Plusieurs fonds axés sur la technologie figuraient parmi les plus durement touchés. Tiger Global Management LLC, un fonds de couverture fondé par le milliardaire Charles 'Chase' Coleman La société Coatue Management LLC de Philippe Laffont a perdu environ 6%, la société Whale Rock Capital Management LLC a perdu 14% et la société Light Street Capital Management LLC de Glen Kacher a perdu environ 10% ... "

L'article cite d'importants impacts négatifs sur les transactions populaires: les actions sont achetées parce qu'elles sont en hausse. Ce sont logiquement beaucoup de noms de technologies qui enregistrent des signaux de vente pour nous. Quand les revers se produisent, ils viennent vite et fort. C’est ce que nous voyons dans les logiciels depuis quelques semaines et dans le secteur de la santé plus récemment en raison des craintes d’une nomination pour Elizabeth Warren, hostile au secteur des soins de santé.

Quant à combien de temps cette vente persiste, quand elle frappe les journaux, c'est généralement près du bas. Cela dit, je ne pense pas que nous soyons sortis du bois non plus. Nous avons vu acheter le vendredi, mais trop peu pour nous enthousiasmer. Et cette vente n’est pas proche de la capitulation.

Cependant, du côté positif, le pire est probablement derrière nous, et si je suis obligé de l'appeler, nous sommes probablement en bas de la septième manche pour cette vente à bêta élevé. Une action qui fluctue plus que le marché a un bêta supérieur à 1, 0. Et les actions qui ont été les plus grands gagnants sont toutes durement touchées.

Voici ce que je vais dire: personnellement, j’ai transféré une grosse somme d’argent sur l’un de mes comptes à plus long terme pour commencer à acheter des billets battus avant ceux qui étaient très haut placés. Je recherchais des actions avec des fondamentaux supérieurs et des techniques faibles pour servir de candidats d’achat. Les entreprises affichant des ventes monstrueuses et une croissance des bénéfices, des marges bénéficiaires élevées et une dette faible n'ont pas toutes connu un changement soudain de circonstances à une exception près: elles se sont vendues à tout prix.

Dans ma société de recherche, nous sommes toujours convaincus que de nombreux fonds ont été pris au dépourvu en septembre et ont été forcés de vendre de gros gagnants pour payer leurs pertes sur des paris à court décevants. Quand les grosses sommes d'argent ont besoin de sortir rapidement, les prix baissent. Lorsque cela se produit sur le marché moderne, les algo-traders sentent le sang dans l’eau, puis les véritables mouvements commencent.

Le fait le plus important est que le malheur d’une personne est l’occasion d’une autre personne. L'achat d'actifs en détresse à un prix illogique est une stratégie gagnante à long terme pour trouver ces opportunités. Demandez à notre ami Warren Buffet. Ou Winston Churchill: "Un pessimiste voit la difficulté dans chaque opportunité: un optimiste voit l'opportunité dans chaque difficulté."

Le résultat final

Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes à l'égard des actions américaines à long terme, et nous considérons tout recul comme une opportunité d'achat. Les marchés faibles peuvent offrir des ventes sur les stocks si un investisseur est patient.

Divulgation: L'auteur ne détient aucune position sur les actions mentionnées à la date de publication.

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