Moody's
Moody's Corporation est la société de portefeuille qui détient à la fois Moody's Investor Services, qui évalue les titres de créance à revenu fixe, et Moody's Analytics, qui fournit des logiciels et des recherches pour l'analyse économique et la gestion des risques. Moody's attribue des notations en fonction du risque évalué et de la capacité de l'emprunteur à effectuer des paiements d'intérêts. De nombreux investisseurs surveillent de près ces notations.
Moody's a expliqué
Les investisseurs du monde entier accordent une attention particulière aux notations attribuées par Moody's aux obligations, aux actions privilégiées et aux entités gouvernementales. Les notations de Moody's vont de AAA, qui est la note la plus élevée attribuée à l'émetteur de première qualité et présentant le risque le plus faible, jusqu'à C, qui est généralement attribuée aux titres en défaut avec une faible probabilité de remboursement du principal.
Contexte
Moody's remonte au "Manuel Moody's", publié pour la première fois en 1900; il fournissait des informations générales et des statistiques sur les actions et les obligations. En 1909, "Moody's Analyses of Railroad Investments" ajoutait des informations analytiques sur les titres de créance. Moody's Investor Services a été créé en 1914 et construit sur cette base. Il a été acheté par la société d'évaluation du crédit Dun & Bradstreet en 1962, mais a été scindé en 2000; c'est une entreprise indépendante depuis.
En 1975, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a fait de Moody's une organisation de notation statistique reconnue à l'échelle nationale, aux côtés de Standard & Poor's et de Fitch. De nombreuses institutions exigent une certaine cote de crédit d'une entité NRSRO pour acheter une émission donnée. la notation a également un impact sur les exigences de fonds propres que la Securities and Exchange Commission applique aux banques aux États-Unis.
Crise financière de 2008
Moody's, S & P et Fitch ont tous été vivement critiqués pour leur rôle dans la crise des marchés financiers de 2008. La plupart des critiques portent sur les notations AAA attribuées à des titres adossés à des créances hypothécaires qui, dans de nombreux cas, consistaient en prêts à risque. Les modèles très complexes des agences de notation n’ont pas tenu compte de la possibilité d’une baisse généralisée des prix du logement à l’échelle nationale et de ses conséquences sur la performance des obligations.
En 2007, alors que les prix des logements commençaient à baisser, Moody's a déclassé 83% des titres hypothécaires notés AAA un an auparavant. La prévalence d'un système dans lequel les émetteurs d'une obligation paient la société de notation pour leur travail a été blâmée par certains observateurs pour les notations gonflées. Le concurrent de Moody's, S & P, a versé 1, 5 milliard de dollars au ministère de la Justice, à 19 États et au district de Columbia afin de résoudre les accusations selon lesquelles il aurait sciemment induit les investisseurs en erreur.
De nombreux Européens ont reproché à Moody's de déclasser brutalement les notations souveraines pendant la crise, à un moment où la notation du gouvernement américain demeurait AAA malgré des problèmes budgétaires.
Surveillance accrue
La loi sur la réforme du consommateur et la protection du consommateur Dodd-Frank Wall Street, adoptée au lendemain de la crise de 2008, a mis en place l'Office of Credit Ratings au sein de la SEC; la commission s'est également vue attribuer de larges pouvoirs de supervision sur les trois NRSRO. L'OCR est tenu d'examiner le rendement des agences sur une base annuelle et peut leur imposer une amende ou le désenregistrer, si nécessaire.
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