Cautionnement hypothécaire

Qu'est-ce qu'un cautionnement hypothécaire?

Une obligation hypothécaire est garantie par une hypothèque ou un pool d’hypothèques généralement adossées à des biens immobiliers et à des biens immobiliers, tels que de l’équipement. En cas de défaillance, les détenteurs d'obligations hypothécaires pourraient vendre la propriété sous-jacente pour compenser la défaillance et garantir le paiement des dividendes.

Points clés à retenir

• Une obligation hypothécaire est une obligation adossée à un avoir immobilier ou à un bien immobilier.
• En cas de défaillance, les détenteurs d'obligations hypothécaires pourraient vendre la propriété sous-jacente d'une garantie pour compenser la défaillance.
• Les obligations hypothécaires ont tendance à être plus sûres que les obligations de sociétés et ont donc généralement un taux de rendement inférieur.

Comment fonctionnent les obligations hypothécaires

Les obligations hypothécaires offrent une protection aux investisseurs car le capital est garanti par un actif précieux. L'actif pourrait théoriquement être vendu pour couvrir la dette en cas de défaillance. Toutefois, en raison de cette sécurité inhérente, l’obligation hypothécaire moyenne a tendance à produire un taux de rendement inférieur à celui des obligations d’entreprise traditionnelles qui ne sont garanties que par la promesse et la capacité de payer de la société.

Lorsqu'une personne achète une maison et finance l'achat avec une hypothèque, le prêteur conserve rarement la propriété de l'hypothèque. Au lieu de cela, il vend l’hypothèque sur le marché secondaire à une autre entité, telle qu’une banque d’investissement ou une entreprise parrainée par un gouvernement. Cette entité conditionne l’hypothèque avec un pool d’autres emprunts et émet des obligations avec l’hypothèque en guise de garantie.

Lorsque les propriétaires paient leur hypothèque, la partie intérêts de leur versement sert à payer le rendement de ces obligations hypothécaires. Tant que la plupart des propriétaires de la masse hypothécaire respectent leurs paiements, un cautionnement hypothécaire est un titre sûr et fiable qui génère un revenu.

Avantages et inconvénients des obligations hypothécaires

Un inconvénient des obligations hypothécaires est que leurs rendements ont tendance à être inférieurs à ceux des obligations de sociétés, car la titrisation d’hypothèques rend ces investissements plus sûrs. En cas de défaillance d'un propriétaire sur un prêt hypothécaire, les détenteurs d'obligations peuvent prétendre à la valeur de leurs biens. La propriété peut être liquidée avec le produit utilisé pour indemniser les créanciers obligataires.

En revanche, les investisseurs en obligations de sociétés n’ont guère de recours si la société n’est pas en mesure de payer. En conséquence, lorsque les entreprises émettent des obligations, elles doivent offrir des rendements plus élevés pour inciter les investisseurs à assumer le risque de la dette non garantie. Cependant, l'avantage des obligations hypothécaires est qu'elles représentent un investissement plus sûr que les actions, par exemple.

1, 7 billion de dollars

Le montant détenu dans des titres adossés à des créances hypothécaires par la Réserve fédérale.

Considérations spéciales sur les obligations hypothécaires

Une exception majeure à la règle générale selon laquelle les obligations hypothécaires représentent un investissement sûr est devenue évidente pendant la crise financière de la fin des années 2000. À l'approche de cette période, les investisseurs ont compris qu'ils pourraient obtenir des rendements plus élevés en achetant des obligations adossées à des hypothèques à risque, des hypothèques offertes à des acquéreurs ayant un crédit médiocre ou un revenu invérifiable, tout en bénéficiant de la sécurité supposée d'un investissement en dette garantie.

Malheureusement, un nombre suffisant de ces prêts hypothécaires à risque ont fait défaut à une crise qui a coûté des millions de dollars aux investisseurs. Depuis la crise, ces titres ont fait l’objet d’un contrôle accru. Néanmoins, la Fed détient toujours une quantité non négligeable de titres adossés à des créances hypothécaires, tels que des obligations hypothécaires. En juin 2018, la Fed détenait environ 1 700 milliards de dollars en titres de dette, selon la Banque de réserve fédérale de Saint-Louis.

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