Modèle multifactoriel
Un modèle multifactoriel est un modèle financier qui utilise plusieurs facteurs dans ses calculs pour expliquer les phénomènes de marché et / ou les prix d'actifs à l'équilibre. Le modèle multi-facteurs peut être utilisé pour expliquer un titre individuel ou un portefeuille de titres. Pour ce faire, il compare deux ou plusieurs facteurs afin d'analyser les relations entre les variables et la performance résultante.
Comprendre le modèle multifactoriel
Les modèles multifactoriels sont utilisés pour construire des portefeuilles présentant certaines caractéristiques, telles que le risque, ou pour suivre des indices. Lors de la construction d'un modèle multi-facteurs, il est difficile de décider combien et quels facteurs inclure. De plus, les modèles sont jugés sur des nombres historiques, ce qui pourrait ne pas prédire avec précision les valeurs futures.
Points clés à retenir
- Les portefeuilles multifactoriels sont une stratégie de modélisation financière dans laquelle de multiples facteurs, tant macroéconomiques que fondamentaux et statistiques, sont utilisés pour analyser et expliquer les prix des actifs.
- Les portefeuilles peuvent être construits en utilisant diverses méthodes: modélisation intersectionnelle, combinatoire et séquentielle.
Catégories et construction de modèles multifactoriels
Les modèles multifactoriels peuvent être divisés en trois catégories: les modèles macroéconomiques, les modèles fondamentaux et les modèles statistiques. Les modèles macroéconomiques comparent le retour d'une sécurité à des facteurs tels que l'emploi, l'inflation et les intérêts. Les modèles fondamentaux analysent la relation entre le rendement d'un titre et ses états financiers sous-jacents, tels que les bénéfices. Les modèles statistiques permettent de comparer les rendements de différents titres en fonction des performances statistiques de chaque titre en soi.
Les trois approches les plus couramment utilisées pour construire un modèle multifactoriel sont un modèle combiné, un modèle séquentiel et un modèle intersectionnel. Dans un modèle combiné, plusieurs modèles à un facteur, qui utilisent un seul facteur pour distinguer les actions, sont combinés pour créer un modèle à plusieurs facteurs. Par exemple, les stocks peuvent être triés en fonction du momentum seul lors du premier passage. Les passages suivants utiliseront d'autres facteurs, tels que la volatilité, pour les classer. Un modèle séquentiel trie les actions en fonction d'un facteur unique de manière séquentielle afin de créer un modèle multifactoriel.
Par exemple, les actions d'une capitalisation boursière spécifique peuvent être analysées séquentiellement pour divers facteurs, tels que la valeur et la quantité de mouvement, etc., séquentiellement. Une autre approche couramment utilisée est le modèle intersectionnel dans lequel les stocks sont triés en fonction de leurs intersections pour les facteurs. Par exemple, les stocks peuvent être triés et classés en fonction des intersections en valeur et en moment.
Bêta
La version bêta d'une sécurité mesure le risque systémique de la sécurité par rapport au marché global. Un bêta de 1 indique que le titre connaît théoriquement le même degré de volatilité que le marché et évolue de pair avec le marché. Un bêta supérieur à 1 indique que le titre est théoriquement plus volatil que le marché. À l'inverse, une version bêta inférieure à 1 indique que le titre est théoriquement moins volatil que le marché.
Formule modèle multi-facteurs
Les facteurs sont comparés en utilisant la formule suivante:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 + ... + _ i (N) * FN + ei
Où:
Ri est le retour de la sécurité i
Rm est le retour sur le marché
F (1, 2, 3 ... N) est chacun des facteurs utilisés
_ est la version bêta de chaque facteur, y compris le marché (m)
e est le terme d'erreur
a est l'interception
Fama et le modèle français à trois facteurs
Un modèle multi-facteurs largement utilisé est le modèle à trois facteurs Fama et French. Le modèle français et Fama repose sur trois facteurs: la taille des entreprises, la valeur comptable de la livre au marché et le rendement excédentaire du marché. En d'autres termes, les trois facteurs utilisés sont SMB (petit moins grand), HML (haut moins fort) et le rendement du portefeuille moins le taux de rendement sans risque. Les PME représentent des sociétés cotées en bourse ayant une petite capitalisation boursière générant des rendements plus élevés, tandis que HML comptabilise des actions de valeur présentant des ratios livre / marché élevés générant des rendements plus élevés par rapport au marché.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.