Les options nues vous exposent au risque
Au fur et à mesure que les investisseurs deviennent plus instruits et plus avisés, ils recherchent des moyens nouveaux et intéressants de négocier les marchés. Cela conduit souvent les investisseurs à rechercher le concept de vente d'options nues.
Qu'est-ce que cela signifie de négocier des options nues? Cela ne signifie pas qu'ils négocient depuis une plage européenne quelque part sans broncher, mais plutôt que le négociant vend des options sans avoir de position dans l'instrument sous-jacent. Par exemple, si quelqu'un écrit des appels nus, il vend des appels sans posséder le stock sous-jacent. S'ils possédaient le stock, le poste est considéré comme étant habillé ou "couvert".
Le concept de vente d'options nues est un sujet pour les traders avancés. Comme pour tout sujet avancé, une discussion aussi courte que celle-ci ne peut couvrir tous les aspects possibles du potentiel de profit, du contrôle des risques et de la gestion de l'argent. Cet article est conçu pour être une introduction au sujet et va tenter de faire la lumière sur le risque de ces configurations de trading. Ce type d'échange ne devrait être tenté que par des traders expérimentés.
VOIR: Bases des options: Que sont les options?
Appels nus
Une position d'achat nue est généralement prise lorsque l'investisseur s'attend à ce que le cours de l'action se négocie en dessous du prix de levée de l'option à l'expiration. Il est important de noter que le gain maximum possible est le montant de la prime collectée lors de la vente de l'option. Le gain maximum est atteint lorsque l’option est retenue jusqu’à expiration et que l’option expire sans valeur.
Un appel permet au propriétaire de l'appel d'acheter le titre à un prix prédéterminé (le prix d'exercice) au plus tard à une date prédéterminée (l'expiration). Si vous vendez l'appel sans être propriétaire de l'action sous-jacente et que l'appel est exercé par l'acheteur, il vous restera une position vendeur dans l'action.
Lors de la rédaction d'appels nus, le risque est véritablement illimité. C'est généralement l'investisseur moyen qui rencontre des problèmes lorsqu'il vend des options nues. La plupart des options semblent expirer sans valeur; par conséquent, le commerçant peut avoir plus de métiers gagnants que de perdants. Mais avec le rapport déséquilibré entre risque et récompense, un seul mauvais marché peut effacer le gain d’une année entière (ou plus). Une gestion financière saine et un contrôle des risques sont essentiels au succès lorsque vous négociez de cette façon.
Contrôle des risques
L'auteur de l'appel dispose de stratégies de contrôle des risques. Le plus simple est simplement de couvrir la position en achetant l'option de compensation ou, éventuellement, l'action sous-jacente. De toute évidence, si l’action sous-jacente est achetée, la position n’est plus nue et elle comporte des paramètres de risque supplémentaires. Certains traders incorporeront des contrôles de risque supplémentaires, mais ces exemples nécessitent une connaissance approfondie du trading d'options et vont au-delà de la portée de cet article.
Généralement, il est préférable d’écrire les options nues au cours des mois qui arrivent à expiration plutôt que plus tard. La décroissance temporelle (thêta) est l’un de vos meilleurs amis dans ce type de commerce. Plus l’option est proche de l’expiration, plus la thêta érodera rapidement la prime de cette option. Bien que cela ne change rien au fait que cette transaction comporte un risque illimité, le fait de choisir judicieusement vos prix de levée peut modifier votre exposition au risque. Plus vous êtes éloigné du marché actuel, plus le marché doit se déplacer pour que cet appel ait une valeur à l'expiration.
Exemple 1:
Considérons le stock X pour un exemple d'écriture d'appel nu. Le négociant hypothétique mentionné ci-dessous serait considéré par un opérateur qui s'attendait à ce que le stock diminue au cours des prochains mois ou que la tendance se négocie latéralement. Par souci de simplicité, supposons que les actions X se négocient à environ 20 $ l'action au moment de la transaction et que les appels du 22 mai se négocient à 1 $. Une souscription d'achat nue serait établie en vendant le nu du 22 mai (le trader n'a aucune position dans l'action X), ce qui rapporterait une prime de 100 $ par option vendue.
Si le nombre d'actions X est inférieur à 22, 50 à l'échéance de mai, cette option expirera sans valeur et nous conserverons la prime de 100 $ pour chaque option vendue. Si elle est plus élevée, l'option sera exercée et devra livrer X actions à 22, 50 $ l'action. En appliquant le dollar reçu pour l’option contre cela, le coût de base du courtier est un X court de 21, 50 $ par action, ce qui fait que le risque de l’investisseur est la différence entre X et le marché supérieur à 21, 50 $. Vous pouvez voir que le risque maximum est inconnu. C'est pourquoi la compréhension de la gestion des risques et de la gestion de l'argent est essentielle au succès des échanges d'appels nus. Voici un tableau de ce à quoi cela ressemblerait:
Image 1
Source: OptionStar
( Remarque: il est important de noter que la partie droite du graphique ci-dessus, illustrant le risque de perte, s'étendrait indéfiniment à mesure que le cours de l'action continuerait à grimper.)
Étant donné que la rédaction d'appel à nu est une proposition à risque illimité, de nombreuses sociétés de courtage exigeront que vous disposiez d'une grande quantité de capital ou d'une valeur nette élevée, en plus d'une grande expérience, avant de vous permettre d'effectuer ce type de transaction. Ceci sera décrit dans leur contrat d’options. Une fois que vous êtes autorisé à négocier des appels nus, vous devez également vous familiariser avec les exigences de marge de votre société pour vos positions. Cela peut varier considérablement d'une entreprise à l'autre. Si vous négociez dans une entreprise qui ne se spécialise pas dans la négociation d'options, vous pouvez trouver les exigences de marge déraisonnables.
VOIR: Réduction des risques liés aux options avec appels couverts
Puts Nue
Un put nude est une position dans laquelle l'investisseur écrit une option de vente et n'a aucune position dans l'action sous-jacente. L'exposition au risque est la principale différence entre cette position et un appel à nu.
Un «put nu» est utilisé lorsque l'investisseur s'attend à ce que le titre se négocie au-dessus du prix de levée à l'expiration. Comme dans la position d'appel nu, le potentiel de profit est limité au montant de la prime reçue. L’investisseur peut en tirer le meilleur parti si le titre se négocie au-dessus du prix de levée à l’expiration et expire sans valeur. Si cela se produit, le commerçant conservera la totalité de la prime.
Bien que ce type de commerce soit souvent qualifié de risque illimité, ce n'est pas le cas. Le risque en vente nue diffère légèrement de celui de l'appel à nu, car le commerçant pourrait perdre le plus si l'action était à zéro. C'est toujours un risque important par rapport à la récompense potentielle. Et contrairement au call nu, si le put est exercé contre vous, vous recevrez le stock (au lieu de recevoir une position courte dans le stock, comme c'est le cas du call nu). Cela vous permettrait simplement de conserver le stock dans le cadre de vos stratégies de sortie possibles.
Exemple 2:
À titre d'exemple d'écriture de vente dénudée, considérons le stock hypothétique Y. Supposons qu'aujourd'hui est le 1er mars et que le Y se négocie à 45 $ par action. Par souci de simplicité, supposons également que les options de vente du 44 mai sont à 1 $. Si nous vendons un put le 44 mai, nous recevrons 100 $ de prime pour chaque put vendu. Si Y se négocie au-dessus de 44 $ par action à l'expiration, la vente expirera sans valeur et nous réaliserons notre bénéfice potentiel maximal de 100 $ par option vendue. Toutefois, si Y est en dessous de ce prix à l'expiration, nous pouvons nous attendre à ce que Y nous soit attribué 100 actions pour chaque option vendue, au prix de 44 $. Notre coût de base est de 43 $ par action (44 $ moins la prime reçue), c’est là que nos pertes commenceraient.
Image 2
Source: OptionStar
Contrairement à l'exemple de l'appel nu, nous avons une perte maximale sur cette transaction de 4 300 $ par option vendue (100 actions de Y x 43 $ au prix de revient). Ce ne serait le cas que si l'action (ou l'ETF dans ce cas) était nulle (improbable dans un ETF indiciel, mais très possible avec une action individuelle).
En règle générale, les exigences en matière de courtage seront un peu plus accommodantes avec des options nues qu'avec des appels nus. La raison principale en est que si le put est exercé, vous recevrez le stock (par opposition à une position courte, comme dans l'appel nu). Cela fait de l'exposition maximale au risque la valeur de cette position en actions moins la prime reçue pour l'option.
VOIR: Graphiques de risque d'option: Visualiser le potentiel de profit
Le résultat final
Négocier des options nues peut être intéressant si l'on considère le nombre de transactions gagnantes potentielles par rapport aux transactions perdantes. Cependant, ne vous laissez pas séduire par l'argent facile, car cela n'existe pas. Il y a énormément d'exposition au risque lorsque vous négociez de cette manière, et le risque l'emporte souvent sur la récompense. Certes, les options nues offrent un potentiel de profit et de nombreux traders prospères le font. Toutefois, assurez-vous de disposer d'une stratégie de gestion financière solide et d'une connaissance approfondie des risques avant d'envisager la création d'options nues. Si vous débutez dans le négoce d'options ou si vous êtes un petit commerçant, vous devriez probablement rester à l'écart des options nues jusqu'à ce que vous ayez acquis de l'expérience et de la capitalisation.