Bénéfice net d'exploitation moins impôts ajustés (NOPLAT)
Le bénéfice net d’exploitation moins l’impôt ajusté (NOPLAT) est une mesure financière qui calcule le bénéfice d’exploitation d’une entreprise après ajustement pour tenir compte de l’impôt. En utilisant le résultat opérationnel, ou le résultat avant la prise en compte des paiements d’intérêts, NOPLAT constitue un meilleur indicateur de l’efficacité opérationnelle que le résultat net.
Comprendre les impôts sur le bénéfice net d’exploitation moins ajusté (NOPLAT)
Le bénéfice net d’exploitation moins l’impôt ajusté (NOPLAT) est le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d’une société après ajustement pour impôts différés. L'impôt est ajusté pour refléter les bénéfices de la firme sans effet de levier sans tenir compte des effets de la dette fiscale. En réalité, cette mesure est une mesure du profit qui inclut les coûts et les avantages fiscaux du financement par emprunt. Les effets de la structure du capital d'une entreprise sont exclus de cet outil de mesure du bénéfice en supprimant les coûts monétaires des capitaux propres et de la dette du calcul NOPLAT. Étant donné que NOPLAT moins le coût du capital est égal au bénéfice économique d'une entreprise, NOPLAT est également utilisé pour calculer la valeur économique ajoutée (EVA). L'EVA est une mesure de la performance de gestion permettant de comparer le profit économique au coût total du capital.
En utilisant NOPLAT, un analyste ou un investisseur est en mesure d’envisager les bénéfices générés par les activités principales d’une société après soustraction des impôts sur les bénéfices liés aux activités principales et en rajoutant les impôts que la société avait surpayés au cours de la période comptable. Les revenus générés par des actifs non opérationnels ne sont pas inclus, mais un bénéfice du capital investi est ajouté. Le bénéfice d’exploitation - le bénéfice avant intérêts et impôts de la société - nous indique ce que la société gagnerait si elle n’avait aucune dette (aucune charge d’intérêts). Étant donné que seul le résultat opérationnel est utilisé, l'évaluation de l'efficacité opérationnelle d'une entreprise à l'aide de NOPLAT n'est pas affectée par le niveau d'endettement de l'entreprise ni par le nombre de prêts inscrits à son bilan compte tenu du service de la dette, c'est-à-dire des intérêts utilisés pour financer la dette., a une incidence négative sur les résultats d’une entreprise et, par conséquent, diminue sa charge d’impôts.
NOPLAT pour une entreprise correspond au résultat opérationnel x (1 - taux d’imposition). Par exemple, comparons les impôts avant ajustement moins le bénéfice net d’exploitation de Bed Bath & Beyond Inc. (NASDAQ: BBBY) pour les exercices clos les 3 mars 2018 et 25 février 2017.
( USD en milliers ) | 2018 | 2017 |
Revenu | 12 349 301 $ | 12 215 757 $ |
Coût des biens vendus | 7 906 286 | 7 639 407 |
Marge brute | 4 443 015 | 4 576 350 |
Vente, général et admin. les frais | 3 681 694 | 3 441 140 |
Résultat opérationnel ou EBIT | 761 321 | 1 135 210 |
Frais d'intérêts | 65 661 | 69 555 |
Impôt sur le revenu (35, 57% et 33, 52%, respectivement) | 270 802 | 380 547 |
Revenu net | 424 858 $ | 685 108 $ |
NOPLAT | 761 321 x (1 - 0, 3557) = 490 519 $ | 1 135 210 $ x (1 - 0, 3352) = 754 633 $ |
L'augmentation des coûts d'exploitation par rapport à l'exercice précédent a entraîné une baisse des bénéfices d'exploitation de 2017 à 2018 pour Bed Bath & Beyond. Cela a entraîné une diminution de NOPLAT.
En règle générale, une entreprise qui fonctionne efficacement devrait avoir un NOPAT positif. Une augmentation de NOPAT peut se traduire par une augmentation du prix des actions pour une société cotée en bourse.
NOPLAT est largement utilisé dans les modèles de fusions et acquisitions (M & A), de flux de trésorerie actualisés (DCF) et de rachat par emprunt (LBO), car il permet de calculer le flux de trésorerie disponible d'un investissement.
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