OTCBB et OTC Markets Group
La majorité des grandes entreprises qui négocient choisissent publiquement d’inscrire leurs actions à l’une des principales bourses - la NYSE ou le Nasdaq. Cependant, de nombreuses entreprises ne sont pas en mesure de satisfaire aux exigences financières ou autres en matière d’inscription pour les bourses, ou choisissent de ne pas se soumettre aux exigences réglementaires qui viennent avec une inscription en bourse, et négocient donc plutôt sur le marché de gré à gré. . OTC Markets Group est le plus grand opérateur de ce marché, bien que des cotations soient également disponibles via le tableau d'affichage de la FINRA (OTCBB). Les changements et les innovations récents ont également rendu le marché de gré à gré plus attrayant pour les grandes entreprises étrangères qui l'utilisent comme moyen d'accéder aux investisseurs américains sans les coûts et le fardeau réglementaire lié à la duplication d'une cotation en bourse américaine.
Caractéristiques de base
Alors que la NYSE fonctionne comme un marché aux enchères, le marché hors cote est axé sur les concessionnaires. Les marchés OTCBB et OTCQX, OTCQB et OTC Pink du groupe OTC Markets du groupe rentrent dans cette dernière catégorie et toutes les actions y sont négociées à la suite de courtiers proposant des actions de la société. Cela se compare aux bourses, où les entreprises doivent postuler et se qualifier pour être cotées en bourse, à l'exception d'OTCQX, la plus haute place de marché du groupe OTC Markets, pour laquelle il existe des exigences en matière de qualification.
La Penny Stock Reform Act de 1990 prévoyait que la SEC crée un système de cotation électronique uniforme pour les stocks de gré à gré. L'OTCBB a été créé dans ce but. Il fournit désormais des données en temps réel sur 1 000 titres et est utilisé par 80 teneurs de marché. Bien que la FINRA soit responsable de la supervision de ses activités quotidiennes, l’OTCBB est réglementée par la SEC.
Histoire
Le segment du marché boursier qui était traditionnellement appelé les «feuilles roses» a subi de nombreux changements au fil des ans. Il a commencé avec le National Quotation Bureau (NQB) en 1913 et comprenait principalement des actions cotées en cents et des produits à haut risque énumérés sur des feuilles de papier rose (ou jaune pour les obligations), qui étaient distribuées aux courtiers et aux investisseurs. Cela s'est poursuivi pendant des décennies, jusqu'à ce que le boom d'Internet dans les années 90 facilite la dispersion électronique généralisée des citations. NQB a lancé son service de devis électronique en temps réel en 1999 et a changé son nom pour Pink Sheets l'année suivante. La messagerie électronique a été introduite en 2003. Elle a ensuite été renommée Pink OTC Markets en 2008 et a pris son nom actuel de OTC Markets Group en 2010. En 2007, elle a restructuré tous les titres précédemment négociés dans les Pink Sheets en trois marchés distincts. Ces marchés sont basés sur la qualité de l'information fournie par les sociétés, ce qui permet aux investisseurs d'avoir plus facilement accès à des sociétés, de les analyser et de prendre des décisions de négociation éclairées:
- OTCQX® - Le premier marché où se négocient la plupart des plus grandes et des meilleures sociétés de gré à gré. Tous les émetteurs sont tenus de respecter à la fois les critères financiers et de reporting et de subir un examen de la direction. Ils doivent également être parrainés par une banque d'investissement tierce accréditée ou un conseil en droit. Environ 370 titres se négocient sur ce marché.
- OTCQB® - Le marché intermédiaire est désigné sous le nom de marché Venture Stage. Les sociétés qui négocient sur ce marché communiquent régulièrement avec la SEC ou un autre organisme de réglementation américain. Cependant, il n'y a pas d'exigences financières pour l'inscription. Plus de 3 000 entreprises négocient sur ce marché.
- OTC Pink® - La plupart des entreprises de l’ancien Pink Sheets® ont atterri sur ce marché. C'est ce qu'on appelle l'Open Marketplace et il n'y a aucune exigence de dépôt ou de conditions financières pour les sociétés qui négocient ici. Les entreprises peuvent soumettre des rapports à la SEC ou à une autre agence de leur choix. Les titres OTC Pink sont ensuite divisés en trois segments:
1. Informations OTC Pink Current - Toutes les sociétés qui fournissent des rapports financiers vérifiés trimestriels et annuels au service OTC de divulgation et de nouvelles du groupe OTC Markets entrent dans ce marché. Cela peut inclure des sociétés en phase de développement ou de développement avec des opérations peu ou pas exploitées.
2. Informations OTC Pink Limited - Les sociétés qui ont déposé un rapport trimestriel ou annuel au cours des six derniers mois via le service OTC Disclosure & News tombent sur ce marché. Ceux qui entrent dans cette catégorie connaissent souvent des problèmes financiers ou d’insolvabilité.
3. OTC Pink No Information - Il s’agit des entreprises qui n’ont soumis aucune information à OTC Markets Group ou aux organismes de réglementation au cours des six derniers mois. OTC Markets Group classe également certaines sociétés dans la catégorie «Caveat Emptor» et inclut une icône représentant un crâne et des os croisés à côté du symbole de la société. Les entreprises Caveat Emptor ont souvent des pratiques commerciales douteuses et des relations sournoises, et sont généralement considérées comme le segment le plus risqué de l’ensemble du marché boursier.
Capacité de négociation électronique
Les marchés de gré à gré peuvent désormais faciliter les transactions électroniques avec son système de négociation alternative enregistré auprès de la SEC, appelé OTC Link® ATS. Ce système appartient à OTC Link®, une filiale du groupe OTC Markets, courtier inscrit et membre de la FINRA. Le système a négocié pour 135 milliards de dollars de transactions en 2012, avec un volume quotidien moyen en dollars de 600 millions de dollars. Les trois marchés réunis regroupent un total de 10 000 titres, dont 650 banques américaines, 2 300 sociétés relevant de la SEC, 1 600 sociétés versant des dividendes, 1 400 ADR et 1 400 ordres étrangers. Ensemble, ces sociétés ont une capitalisation boursière totale d'environ 11, 6 billions de dollars.
OTC Link® ATS offre à OTC Markets un avantage substantiel par rapport à OTCBB, car ses cotations en temps réel sont désormais associées à une capacité de négociation électronique, que son concurrent ne peut pas faciliter. OTCBB n'offre toujours aucune fonctionnalité de messagerie. Il existe également un marché gris pour les titres qui ne sont ni cotés ni négociés sur OTCQX, OTCQB, OTC Pink ou OTCBB. Toutes les transactions sur ce marché sont non sollicitées et sont rapportées sur une base individuelle par les courtiers-négociants à un OAR tel que la FINRA.
Qui négocie sur les marchés de gré à gré et pourquoi
Comme mentionné précédemment, de nombreuses sociétés qui ne négocient ni sur Nasdaq ni sur NYSE négocient sur les marchés OTCQX, OTCQB ou OTC Pink du groupe OTC Markets. Ces marchés intéressent également les grandes sociétés étrangères telles que Roche, Nestlé et Adidas, qui déposent uniquement auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières de leur propre pays et ne sont pas enclines à effectuer des opérations périodiques auprès des autorités de réglementation américaines. Ces sociétés peuvent pénétrer les marchés américains en négociant leur ADR sur les marchés OTCQX, OTCQB et OTC Pink, qui offrent désormais une fonctionnalité de négociation électronique qui rivalise avec celle des bourses.
Le processus de négociation des actions d’une société sur ces marchés est relativement simple; un courtier inscrit doit déposer auprès de la FINRA un formulaire 211 afin de demander l’autorisation de coter les titres de la société. Une fois que le formulaire 211 est approuvé, un symbole boursier est attribué à la société et le négoce commence sur le marché approprié. Plus de 130 courtiers utilisent actuellement OTC Link® ATS d'OTC Markets Group pour la cotation et la négociation de titres.
Le résultat final
La prééminence de OTC Markets Group a considérablement simplifié et amélioré la transparence et la liquidité du marché de gré à gré. Les marchés du groupe OTC Markets et son lien OTC Link ATS ont attiré presque toutes les citations hors de l'OTCBB, ce qui peut entraîner l'obsolescence éventuelle de l'OTCBB. Pour plus d'informations sur les cotations et les transactions sur le marché OTC, consultez votre courtier ou visitez les sites www.otcmarkets.com et www.otcbb.com.