Pac-Man Defence
La défense de Pac-Man est une tactique défensive utilisée par une entreprise ciblée dans une situation de prise de contrôle hostile. Dans une défense de Pac-Man, l'entreprise cible tente alors d'acquérir la société qui a fait la tentative de prise de contrôle hostile. Dans le but de dissuader les candidats acquéreurs, la cible de l’acquisition peut utiliser n’importe quelle méthode pour acquérir l’autre société, y compris puiser dans son coffre de guerre contre de l’argent pour acheter une participation majoritaire dans l’autre société.
RUPTURE DE PAC-MAN DEFENSE
Une entreprise plus petite ou équivalente peut éviter une prise de contrôle hostile en utilisant la défense de Pac-Man.
Stratégie de jeu Pac-Man
Dans le jeu vidéo Pac-Man, le joueur a plusieurs fantômes qui cherchent à l’éliminer. Si le joueur mange une pastille de pouvoir, il peut se retourner et manger les fantômes.
Les entreprises peuvent utiliser une approche similaire pour éviter une prise de contrôle hostile en renversant les rôles sur l'acquéreur et en organisant une offre de prise de contrôle du raider. Pendant la phase d'acquisition, la société qui prend le contrôle peut commencer un achat à grande échelle des actions de la société cible afin de prendre le contrôle de celle-ci. En contre-stratégie, la société cible peut commencer à racheter ses actions et à acheter des actions de la société acquérante.
Coffre de guerre
Le coffre de guerre d’une entreprise est le tampon d’argent gardé de côté pour des événements indésirables incertains, tels que la reprise d’une entreprise. Un trésor de guerre est généralement investi dans des actifs liquides tels que des bons du Trésor et des dépôts bancaires disponibles à la demande.
Inconvénients de la défense Pac-Man
La défense de Pac-Man peut être une stratégie coûteuse pouvant augmenter les dettes de la société cible. Les actionnaires peuvent subir des pertes ou réduire leurs dividendes au cours des années à venir.
Exemples de la défense Pac-Man
En 1982, Bendix Corp. a tenté d’acquérir Martin Marietta en achetant une part contrôlante de ses actions. Bendix est devenu le propriétaire de la société sur papier. La direction de Martin Marietta a toutefois riposté en vendant ses divisions de produits chimiques, ciment et aluminium et en empruntant plus d'un milliard de dollars pour contrer l'acquisition. Le conflit a eu pour résultat que Allied Corp. a acquis Bendix.
En février 1988, après une bataille d'achats d'une durée d'un mois qui a débuté lorsque E-II Holdings Inc. a présenté une offre d'achat à American Brands Inc., American Brands a acheté E-II pour 2, 7 milliards de dollars. American Brands a financé la fusion au moyen de lignes de crédit existantes et d’un placement privé de papier commercial.
Enfin, en octobre 2013, Jos. A. Bank a lancé une offre d'achat visant à reprendre le concurrent masculin Wearhouse. Men's Wearhouse a rejeté l'offre et a répliqué avec ses propres offres. Au cours des négociations, Jos. A. Bank a acheté Eddie Bauer pour renforcer son contrôle sur le marché. Men's Wearhouse a fini par acheter Jos. A. Bank pour 1, 8 milliard de dollars.
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