Au pair
Au pair, utilisé couramment avec des obligations mais également avec des actions privilégiées ou d'autres titres de créance, indique que le titre se négocie à sa valeur nominale ou à sa valeur nominale. La valeur nominale est une valeur statique, contrairement à la valeur marchande, qui peut fluctuer quotidiennement. La valeur nominale est déterminée lors de l'émission du titre.
Rompre au pair
Au pair peut définir si un titre, tel qu'une obligation, a été émis à sa valeur nominale ou si la société émettrice a reçu une valeur inférieure ou supérieure à la valeur nominale du titre.
Une obligation qui se négocie au pair a un rendement égal à son coupon. Les investisseurs s'attendent à un rendement égal au coupon pour le risque de prêt à l'émetteur obligataire. Les obligations sont cotées à 100 lorsqu'elles se négocient au pair. En raison de la variation des taux d’intérêt, les instruments financiers ne négocient presque jamais exactement au pair. Une obligation n’est pas susceptible de se négocier au pair lorsque les taux d’intérêt sont supérieurs ou inférieurs à son coupon.
Quand une entreprise émet un nouveau titre, si elle reçoit la valeur nominale du titre, l’émission est dite émise au pair. Si l'émetteur reçoit moins que la valeur nominale du titre, celui-ci est émis avec un escompte; si l'émetteur reçoit plus que la valeur nominale du titre, celui-ci est émis moyennant une prime. Le taux du coupon pour les obligations ou le taux de dividende pour les actions privilégiées a une incidence importante sur le fait que les nouvelles émissions de ces titres soient émises au pair, à escompte ou à prime.
Exemple de au pair
Si une entreprise émet une obligation avec un coupon de 5%, mais que les rendements en vigueur pour des obligations similaires sont de 10%, les investisseurs paient alors moins que le pair de l'obligation pour compenser la différence de taux. Les investisseurs reçoivent le coupon mais paient moins que la valeur nominale pour que le rendement de leurs obligations atteigne au moins 10%.
Si les rendements en vigueur sont inférieurs, par exemple à 3%, alors les investisseurs sont prêts à payer plus que le pair pour l'obligation. Les investisseurs reçoivent le coupon mais doivent le payer en raison des rendements inférieurs en vigueur. Si les rendements en vigueur pour des obligations similaires sont de 5% et que l’émetteur paie un coupon de 5%, l’obligation est alors émise au pair; l'émetteur reçoit la valeur faciale indiquée (valeur nominale) sur le titre.
Valeur nominale des actions ordinaires
La valeur nominale des actions ordinaires n’est pas souvent mentionnée car c’est une valeur arbitraire utilisée principalement à des fins juridiques. Qu'une action ordinaire soit émise au pair ou non n'a pas d'incidence sur le rendement des investisseurs, comme les obligations et les actions privilégiées, et ne reflète pas non plus les rendements en vigueur.
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