Épingler la grève
Le prix du marché d'un titre sous-jacent a tendance à être proche du prix de levée des options fortement négociées (dans le même titre) à l'approche de la date d'expiration. Cela ne se produit pas toujours, mais cela est plus susceptible de se produire lorsqu'il existe un intérêt ouvert important pour une option expirante particulière proche de l'argent.
Par exemple, si une action se négocie près de 50 USD et que les options de vente et d'achat à ce prix d'exercice sont importantes, le prix de l'action a tendance à être "bloqué" à 50 USD au moment où les traders défont leurs positions à l'échéance.
Comment épingler la grève
La grève se produit le plus souvent sur les marchés boursiers avec des options cotées, mais peut se produire pour des options avec tout type de sous-jacent. Le blocage de la grève survient le plus souvent lorsqu'il y a un grand intérêt ouvert pour les appels et met en jeu une grève particulière à l'approche de l'expiration.
Cela s'explique par le fait que les traders d'options sont de plus en plus exposés au gamma à mesure que les contrats arrivent à expiration, ce qui accélère les heures qui précèdent la date et l'heure d'expiration. Gamma est la sensibilité du delta d'une option aux variations du prix du sous-jacent. Le delta, à son tour, correspond à la sensibilité du prix (ou de la prime) d'une option aux variations du prix du sous-jacent.
Au fur et à mesure que le gamma se développe, de petits changements dans le prix du titre sous-jacent créeront des changements de plus en plus importants dans le delta de l'option. Les négociateurs d’options, qui se couvrent souvent pour rester neutre (direction neutre), devront acheter ou vendre un nombre croissant d’actions dans le sous-jacent afin de contrôler leur exposition au risque.
Épingler une grève crée un risque d'épingle pour les opérateurs en options, qui ne savent plus s'ils doivent exercer leurs options longues expirées à la monnaie ou sur le point de l'être. En effet, ils ne savent pas combien de postes courts similaires ils seront affectés.
Exemple d'épingler la grève
Par exemple, supposons que l’action XYZ se négocie à 50, 10 $ et que les 50 appels de grève et les options de vente suscitent un vif intérêt. Dites qu'un commerçant est long les appels. À mesure que le titre passe de 50, 10 $ à 50, 25 $, il sera exposé à une augmentation des deltas et le vendra à 50, 25 $ ou moins, ramenant son prix à 50 $. Le propriétaire d’une position acheteuse couverte devra également vendre des actions lorsque les actions passeront de 50, 10 $ à 50, 25 $, car il possède déjà des actions en guise de couverture contre les positions acheteur. il a donc trop d'actions et doit vendre, ce qui ramène son prix à 50 $.
Supposons que le prix passe sous la barre des 50 dollars à 49, 90 dollars. Le détenteur de l'appel devra maintenant acheter des actions, car il manquera d'avant trop d'actions car les deltas de l'appel sont devenus de plus en plus petits. De même, le propriétaire de la vente devra acheter des actions, car les deltas auraient grossi de plus en plus et ne possèdent pas assez d'actions. Cela ramènera le prix à 50 $.
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