Gestion de portefeuille
La gestion de portefeuille est l’art et la science qui permettent de prendre des décisions concernant la combinaison et la politique de placement, d’aligner les investissements sur les objectifs, de répartir les actifs entre particuliers et institutions, et d’équilibrer le risque par rapport au rendement. La gestion de portefeuille consiste essentiellement à déterminer les forces, les faiblesses, les opportunités et les menaces dans le choix de la dette par rapport aux actions, du marché intérieur par rapport à international, de la croissance par rapport à la sécurité et de nombreux autres compromis rencontrés dans le but de maximiser le risque.
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Comprendre la gestion de portefeuille
Bien qu'il soit courant d'utiliser les termes "gestion de portefeuille" et "planification financière" comme synonymes, ces produits de base du secteur des services financiers ne sont pas les mêmes. La gestion de portefeuille consiste à créer et à gérer un compte de placement, tandis que la planification financière consiste à définir des objectifs financiers et à créer un plan d'action pour les atteindre. Les gestionnaires de portefeuille professionnels agréés sont responsables de la gestion de portefeuille pour le compte d'autrui, tandis que les individus peuvent choisir de gérer eux-mêmes leurs propres investissements et de constituer leur propre portefeuille. Le but ultime de la gestion de portefeuille est de maximiser le rendement attendu des placements compte tenu du niveau de risque approprié.
La gestion de portefeuille, en général, peut être de nature passive ou active. La gestion passive est une stratégie à long terme qui consiste à créer et à oublier une stratégie qui consiste souvent simplement à suivre un indice de marché (ou un groupe d’indices), généralement appelé indexation ou investissement indiciel.
La gestion active implique plutôt un gestionnaire unique, des cogestionnaires ou une équipe de gestionnaires qui tentent de surpasser le rendement du marché en gérant activement le portefeuille d'un fonds par le biais de décisions d'investissement fondées sur la recherche et de décisions relatives à des placements individuels. Les fonds à capital fixe sont généralement gérés activement.
Points clés à retenir
- La gestion de portefeuille consiste à établir et à maintenir un portefeuille de placements approprié pour une tolérance au risque donnée.
- Les facteurs clés de toute stratégie de gestion de portefeuille sont les règles de répartition de l’actif, de diversification et de rééquilibrage.
- La gestion active de portefeuille cherche à «battre le marché» en identifiant les actifs sous-évalués, souvent par le biais d'opérations à court terme et de market timing.
- La gestion de portefeuille passive (indexée) cherche à reproduire le marché en général tout en maintenant les coûts et les frais au minimum.
Les éléments clés de la gestion de portefeuille
Répartition de l'actif: La combinaison d'actifs à long terme est la clé d'une gestion de portefeuille efficace. L'allocation d'actifs est basée sur la compréhension du fait que différents types d'actifs ne bougent pas de concert et que certains sont plus volatils que d'autres. La répartition de l'actif vise à optimiser le profil risque / rendement d'un investisseur en investissant dans une combinaison d'actifs faiblement corrélés les uns aux autres. Les investisseurs au profil plus agressif peuvent orienter leur portefeuille vers des investissements plus volatils. Les investisseurs ayant un profil plus conservateur peuvent orienter leur portefeuille vers des investissements plus stables. Les portefeuilles indexés peuvent utiliser la théorie moderne du portefeuille (MPT) pour aider à construire un portefeuille optimisé, tandis que les gestionnaires actifs peuvent utiliser un nombre quelconque de modèles quantitatifs et / ou qualitatifs.
Diversification: la seule certitude en matière d'investissement est qu'il est impossible de prévoir de manière cohérente les gagnants et les perdants. Il est donc prudent de créer un panier d'investissements offrant une large exposition à une classe d'actifs. La diversification est la répartition des risques et des bénéfices au sein d’une classe d’actifs. Comme il est difficile de savoir quel sous-ensemble particulier d'une classe d'actifs ou d'un secteur est susceptible de surperformer un autre, la diversification cherche à capturer les rendements de tous les secteurs au fil du temps, mais avec moins de volatilité à la fois. Une bonne diversification est réalisée entre différentes classes de titres, secteurs de l’économie et régions géographiques.
Le rééquilibrage est une méthode utilisée pour rétablir la répartition cible initiale d’un portefeuille, tous les ans. Il est important de conserver la composition de l'actif qui reflète le mieux le profil de risque / rendement d'un investisseur. Autrement, les mouvements des marchés pourraient exposer le portefeuille à un risque plus grand ou à des possibilités de rendement réduites. Par exemple, un portefeuille qui débutera avec une répartition de 70% en actions et 30% en titres à revenu fixe pourrait, grâce à un rallye prolongé, passer à une répartition à 80/20 exposant le portefeuille à plus de risques que l'investisseur ne peut tolérer. Le rééquilibrage implique presque toujours la vente de titres à prix élevé / faible valeur et le redéploiement du produit de la vente en titres à faible prix / de valeur élevée ou défavorables. L'itération annuelle du rééquilibrage permet aux investisseurs de réaliser des gains et d'accroître les opportunités de croissance dans les secteurs à fort potentiel, tout en maintenant le portefeuille en adéquation avec le profil risque / rendement de l'investisseur.
Gestion de portefeuille active
Les investisseurs qui appliquent une approche de gestion active font appel à des gestionnaires de fonds ou à des courtiers pour acheter et vendre des actions afin de surperformer un indice spécifique, tel que le Standard & Poor's 500 Index ou le Russell 1000 Index.
Un fonds de placement géré activement comprend un gestionnaire de portefeuille individuel, des cogestionnaires ou une équipe de gestionnaires qui prennent activement des décisions de placement pour le fonds. Le succès d’un fonds géré activement dépend de la combinaison de recherches approfondies, de prévisions de marché, de l’expérience et de l’expertise du gestionnaire de portefeuille ou de l’équipe de gestion.
Les gestionnaires de portefeuille engagés dans des placements actifs accordent une attention particulière aux tendances du marché, aux changements de l’économie, au paysage politique et aux facteurs susceptibles d’affecter des sociétés spécifiques. Ces données sont utilisées pour chronométrer l'achat ou la vente d'investissements dans le but de tirer profit d'irrégularités. Les gestionnaires actifs affirment que ces processus augmenteront le potentiel de rendements supérieurs à ceux obtenus en imitant simplement les actions ou autres titres cotés sur un indice particulier.
Dans la mesure où l'objectif d'un gestionnaire de portefeuille dans un fonds activement géré est de battre le marché, il doit assumer un risque de marché supplémentaire pour obtenir les rendements nécessaires à cette fin. L'indexation élimine ce problème, car il n'y a aucun risque d'erreur humaine lors de la sélection des actions. De plus, les fonds indiciels sont négociés moins fréquemment, ce qui signifie qu'ils ont un ratio de dépenses moins élevé et sont plus efficients sur le plan fiscal que les fonds gérés activement.
La gestion active impose traditionnellement des frais élevés, et des recherches récentes ont mis en doute la capacité des gestionnaires à surperformer systématiquement le marché.
Gestion de portefeuille passive
La gestion passive, également appelée gestion de fonds indiciels, implique la création d'un portefeuille destiné à suivre le plus fidèlement possible les rendements d'un indice de marché ou d'un indice de référence particulier. Les gestionnaires sélectionnent des actions et d’autres valeurs inscrites à un indice et appliquent la même pondération. La gestion passive de portefeuille a pour objectif de générer un rendement identique à celui de l'indice choisi, au lieu de le surpasser.
Une stratégie passive ne fait pas appel à une équipe de gestion qui prend des décisions en matière de placement et peut être structurée comme un fonds négocié en bourse (FNB), un fonds commun de placement ou une fiducie de placement unitaire. Les fonds indiciels sont gérés de manière passive, chacun d’entre eux ayant un gestionnaire de portefeuille répliquant l’indice, plutôt que de négocier des titres en fonction de sa connaissance des caractéristiques de risque et de rendement des différents titres. Comme cette stratégie de placement n’est pas proactive, les frais de gestion imposés aux portefeuilles ou fonds passifs sont souvent de loin inférieurs aux stratégies de gestion active.
Les fonds communs de placement indiciels sont faciles à comprendre et offrent une approche relativement sûre pour investir dans de larges segments du marché. (Pour en savoir plus, voir "Gestion de portefeuille passive ou active: quelle est la différence?")
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