JPMorgan dit six stratégies pour tirer profit d'un marché incertain

Les stocks ont peut-être récupéré de leur creux d'août, mais alors que les États-Unis et la Chine se préparent à des négociations commerciales en octobre, les investisseurs devraient se préparer à la possibilité de nouvelles turbulences. Marko Kolanovic, responsable mondial de la stratégie macro quant et des produits dérivés chez JPMorgan & Chase Co., recommande six stratégies offrant un potentiel de hausse tout en offrant une protection contre le risque d'un ralentissement plus sévère, selon un récent article paru dans Business Insider.

Ces stratégies sont les suivantes: 1) surpondérer les actions par rapport aux obligations sous-pondérées; 2) surpondérer les actions des États-Unis, du Japon et des marchés émergents; 3) surpondération des petites capitalisations américaines par rapport aux moyennes et grandes capitalisations et valeur par rapport à une faible volatilité; 4) le long du Trésor américain à trois ans, des obligations d'État italiennes à 30 ans vs allemandes et des obligations espagnoles à 10 ans vs françaises; 5) court-circuitez la paire de devises AUD / JPY, utilisez un spread de vente baissier sur la paire GBP / USD et passez longtemps sur la paire CHF / USD; et 6) le surpoids en énergie, métaux précieux et agriculture.

Points clés à retenir

• Les États-Unis et la Chine se préparent aux négociations commerciales d'octobre.
• Le résultat des négociations pourrait entraîner de grandes fluctuations des marchés.
• Mark Kolanovic de JPMorgan est optimiste quant aux négociations commerciales.
• Il propose six thèmes pour jouer à l'incertitude.
• Il voit également la rotation technique de la dynamique à la valeur se poursuivre.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Kolanovic est finalement optimiste quant aux négociations commerciales d'octobre, mais même si la guerre commerciale s'intensifiait, il estime que l'économie mondiale évitera de sombrer dans la récession. Un autre facteur qui a motivé sa perspective haussière est la résurgence des actions de valeur, qui avaient été sous-performantes depuis au moins la bulle technologique. Le rebond des actions après la baisse enregistrée en août a été particulièrement bénéfique pour les actions considérées comme sous-évaluées.

Cette rotation technique, de momentum à valeur, explique l’un de ses six thèmes qui surpondère les actions de valeur par rapport aux actions à faible volatilité. "Nous pensons que la rotation des valeurs de cette semaine peut se poursuivre et que le marché élargi peut progresser plus haut dans les négociations d'octobre et, si de réels progrès sont réalisés, continuer dans une reprise plus soutenue", a déclaré Kolanovic.

Pour la partie obligataire des portefeuilles des investisseurs, qui devrait généralement être sous-pondérée par rapport aux actions, une suggestion est de privilégier les obligations italiennes à 30 ans par rapport aux Bunds allemands. Les risques politiques se sont atténués en Italie, le parti des cinq étoiles formant une coalition avec le parti majoritaire du parti au pouvoir, une évolution susceptible de limiter les risques de conflit avec la Commission européenne sur le budget 2020 du pays.

La thèse haussière de Kolanovic sur l’énergie, les métaux précieux et l’agriculture découle des données plus faibles fournies en Europe au début de cette semaine. Il cite le rebond du PMI manufacturier en août comme favorable à l'ensemble des matières premières. Toutefois, les données européennes, y compris le PMI manufacturier allemand à son plus bas niveau en plus de dix ans, suggèrent que la hausse observée en août n’a été qu’un bref répit par rapport à une tendance générale à la baisse.

Regarder vers l'avant

L’OCDE s’est également déclarée préoccupée par les perspectives économiques mondiales depuis que Kolanovic a présenté pour la première fois ses perspectives optimistes. L'organisation basée à Paris s'attend à ce que la croissance mondiale reste faible en 2020 et peut-être plus longue, et ramène ses prévisions de croissance américaine à 2, 4% pour cette année et à seulement 2% l'année prochaine. Bien sûr, malgré son optimisme, Kolanovic a présenté ses stratégies en offrant également une protection au cas où son scénario plus optimiste ne se déroulerait pas.