Mettez les dividendes au travail dans votre portefeuille

Pendant le boom des sociétés Internet à la fin des années 90, la notion d’investissement dans les dividendes était risible. À l'époque, tout augmentait à des chiffres à deux chiffres et personne ne voulait accumuler un maigre gain de 2% sur les dividendes. Après la fin du marché haussier des années 1990, les dividendes étaient redevenus attrayants.

Pour de nombreux investisseurs, les actions versant des dividendes ont beaucoup de sens. Bien que nous ayons vu plusieurs marchés bondir depuis les années 1990, les actions à dividende «ennuyeuses» restent l’une des meilleures opportunités pour les investisseurs ordinaires.

Points clés à retenir

• Les dividendes sont des paiements en espèces effectués par une entreprise à ses actionnaires en fonction de ses bénéfices.
• Si une entreprise ne verse pas de dividendes sur ses bénéfices, cela signifie qu'elle choisit de réinvestir ses bénéfices dans de nouveaux projets ou de nouvelles acquisitions.
• Une entreprise choisit souvent de commencer à verser des dividendes lorsque son taux de croissance a ralenti.
• Une fois qu'une entreprise commence à verser des dividendes, il est extrêmement atypique de s'arrêter.
• Les dividendes sont un bon moyen de conférer une stabilité supplémentaire à un portefeuille de placements, car les versements périodiques en espèces se poursuivront probablement à long terme.

Que sont les dividendes?

Un dividende est un paiement en espèces à partir des bénéfices d'une entreprise. Il est annoncé par le conseil d'administration de la société et distribué aux actionnaires. En d'autres termes, les dividendes représentent la part d'un investisseur dans les bénéfices d'une entreprise et lui sont distribués en tant que copropriétaire de celle-ci. Outre les stratégies d’options, les dividendes sont le seul moyen pour les investisseurs de tirer profit de la propriété des actions sans éliminer leur participation dans la société.

Lorsqu'une entreprise réalise des bénéfices d'exploitation, la direction peut faire l'une des deux choses suivantes: elle peut choisir de les conserver, en les réinvestissant essentiellement dans l'entreprise dans l'espoir de générer davantage de bénéfices et donc d'accroître l'appréciation des actions, ou de distribuer une partie des bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes. La direction peut également choisir de racheter certaines de ses propres actions, ce qui profiterait également aux actionnaires.

Une entreprise doit continuer à se développer à un rythme supérieur à la moyenne pour justifier de réinvestir en elle-même plutôt que de verser un dividende. En règle générale, lorsque la croissance d’une entreprise ralentit, ses actions ne montent pas autant et des dividendes sont nécessaires pour garder les actionnaires autour de soi. Le ralentissement de cette croissance touche pratiquement toutes les entreprises après avoir atteint une grande capitalisation boursière. Une entreprise atteindra simplement une taille à laquelle elle ne pourra plus se développer à un taux annuel de 30% à 40%, comme une petite capitalisation, quel que soit le montant des fonds réinvestis. À un moment donné, la loi des grands nombres rend impossible une combinaison de sociétés à méga-capitalisation et de taux de croissance supérieurs au marché.

Bien que le versement de dividendes indique généralement que le taux de croissance d'une action a commencé à ralentir, il indique également qu'une société est suffisamment en bonne santé pour garantir à ses investisseurs des paiements réguliers.

Ensemble à nouveau: Microsoft et Apple

Les changements observés chez Microsoft en 2003 illustrent parfaitement ce qui peut se produire lorsque la croissance d’une entreprise ralentit. En janvier 2003, la société a finalement annoncé son intention de verser un dividende: Microsoft disposait de suffisamment d’argent à la banque pour qu’elle ne puisse tout simplement pas trouver suffisamment de projets rentables pour le dépenser. Après tout, un stock à croissance rapide ne peut pas durer éternellement.

Le fait que Microsoft ait commencé à verser des dividendes ne signifiait pas sa disparition. Au lieu de cela, il a indiqué que Microsoft est devenue une énorme entreprise et qu'elle est entrée dans une nouvelle phase de son cycle de vie, ce qui signifie qu'elle ne serait probablement pas en mesure de doubler et de tripler à la vitesse qu'elle avait auparavant. En septembre 2018, Microsoft a annoncé une augmentation de son dividende de 9, 5% à 46 cents par action.

Cette même histoire s'est déroulée chez Apple. Apple se positionne depuis longtemps comme l'anti-Microsoft sans autre utilisation d'argent que de la rentrer dans l'entreprise ou dans des acquisitions. En 2012, cependant, Apple a commencé à verser un dividende et a dépassé le dividende chéri Exxon en 2017 pour verser le dividende le plus important au monde. En novembre 2018, Apple versait aux actionnaires un dividende de 73 cents par action.

Les dividendes ne vous trompent pas

En choisissant de verser des dividendes, la direction admet essentiellement que les bénéfices de l’exploitation sont mieux distribués aux actionnaires que réinvestis dans la société. En d’autres termes, la direction estime que réinvestir les bénéfices pour poursuivre la croissance n’offrira pas à l’actionnaire un rendement aussi élevé que celui d’une distribution sous forme de dividendes.

Une entreprise est également motivée à verser des dividendes: un versement de dividende en augmentation constante est perçu comme une indication solide de son succès continu. La grande chose au sujet des dividendes est qu'ils ne peuvent pas être falsifiés; ils sont payés ou non payés, augmentés ou non augmentés.

Ce n'est pas le cas des bénéfices, qui sont essentiellement la meilleure estimation par un comptable de la rentabilité d'une entreprise. Trop souvent, les entreprises doivent reformuler leurs bénéfices déclarés antérieurs en raison de pratiques comptables agressives, ce qui peut poser des problèmes considérables aux investisseurs, qui ont peut-être déjà basé les prévisions de cours des actions sur ces bénéfices historiques peu fiables.

Les taux de croissance attendus ne sont également pas fiables. Une entreprise peut parler en détail de formidables opportunités de croissance qui porteront leurs fruits dans plusieurs années, mais rien ne garantit qu’elle tirera le meilleur parti de ses bénéfices réinvestis. Lorsque les plans robustes d'une entreprise pour l'avenir (qui ont un impact sur le cours de son action aujourd'hui) ne se concrétisent pas, votre portefeuille en pâtira probablement.

Toutefois, vous pouvez être assuré qu’aucun comptable ne peut redistribuer les dividendes et reprendre votre chèque de dividende. De plus, les dividendes ne peuvent pas être gaspillés par la société sur des projets d'expansion commerciale qui ne se concrétisent pas. Les dividendes que vous recevez de vos actions vous appartiennent à 100%. Vous pouvez les utiliser pour faire tout ce que vous voulez, comme rembourser votre prêt hypothécaire ou le dépenser à titre de revenu discrétionnaire. .

Qui détermine la politique de dividende?

Le conseil d'administration de la société décide quel pourcentage du bénéfice sera versé aux actionnaires, puis réinvestit les bénéfices restants dans la société. Bien que les dividendes soient généralement distribués tous les trimestres, il est important de rappeler que la société n'est pas obligée de verser un dividende tous les trimestres. En fait, la société peut cesser de verser un dividende à tout moment, mais cela est rare, en particulier pour une entreprise qui verse depuis longtemps des dividendes.

Si les gens avaient l'habitude de recevoir leurs dividendes trimestriels d'une société mature, une interruption soudaine des paiements aux investisseurs ressemblerait à un suicide financier des entreprises. À moins que la décision d'interrompre le versement des dividendes ne soit assortie d'un changement de stratégie (par exemple, investir tous les bénéfices non répartis dans des projets d'expansion robustes), cela indiquerait que quelque chose ne va pas chez la société. Pour cette raison, le conseil d’administration fera tout son possible pour continuer à verser au moins le même montant de dividende.

Comment les actions qui rapportent des dividendes ressemblent-elles à des obligations

Lorsque vous évaluerez les avantages et les inconvénients des actions à dividendes, vous voudrez également prendre en compte leur volatilité et la performance du cours de leurs actions par rapport à celles des actions à croissance pure qui ne versent aucun dividende.

Comme les sociétés ouvertes sont généralement confrontées aux réactions défavorables du marché si elles interrompent ou réduisent leurs dividendes, les investisseurs peuvent être raisonnablement certains de recevoir un revenu de dividendes sur une base régulière aussi longtemps qu'ils détiendront leurs actions. Par conséquent, les investisseurs ont tendance à compter sur les dividendes de la même manière qu’ils dépendent des paiements d’intérêts sur les obligations d’entreprises et les débentures.

Puisqu'elles peuvent être considérées comme des quasi-obligations, les actions à dividendes ont tendance à présenter des caractéristiques de prix légèrement différentes de celles des actions de croissance. En effet, ils fournissent un revenu régulier similaire à une obligation, mais ils offrent tout de même aux investisseurs le potentiel de bénéficier de la plus-value du cours de l’action si la société se porte bien.

Les investisseurs recherchant une exposition au potentiel de croissance du marché des actions et à la sécurité des revenus fixes (modérés) générés par les dividendes devraient envisager d’ajouter à leur portefeuille des actions à rendement élevé. Un portefeuille comportant des actions versant des dividendes affichera probablement moins de volatilité des prix qu'un portefeuille d'actions de croissance.

Connaître les risques

Les dividendes ne sont jamais garantis et sont soumis à des risques propres à la société et au marché, tout comme les cours des actions. En période de turbulence, la direction devra décider de ce qu’elle fera de ses dividendes.

Prenez le secteur bancaire pendant la crise financière de 2008-2009. Avant la crise, les banques étaient connues pour verser des dividendes élevés à leurs actionnaires. Les investisseurs considéraient que ces actions étaient stables avec des rendements élevés, mais lorsque les banques ont commencé à faire faillite et que le gouvernement est intervenu en renflouant, les rendements en dividendes ont augmenté alors que les cours des actions chutaient. Par exemple, Wells Fargo a offert un rendement de dividende de 3% en 2006 et 2007, mais l’a augmenté jusqu’à 4, 5% en 2008. La banque a été contrainte de réduire son dividende de 38 cents à 5 cents en 2009.

Le résultat final

Une entreprise ne peut pas continuer à grandir pour toujours. Lorsqu'elle atteint une certaine taille et épuise son potentiel de croissance, la distribution de dividendes est peut-être le meilleur moyen pour la direction de faire en sorte que les actionnaires tirent un bénéfice des résultats de la société. L’annonce du dividende peut indiquer que la croissance d’une entreprise a ralenti, mais elle témoigne également d’une capacité durable de gagner de l’argent. Ce revenu durable produira probablement une certaine stabilité des prix s'il est versé régulièrement sous forme de dividendes. Mieux encore, l'argent entre vos mains est la preuve que les revenus sont vraiment là et vous pouvez les réinvestir ou les dépenser à votre guise.