PV10
PV10 représente la valeur actuelle des revenus pétroliers et gaziers futurs estimés, déduction faite des charges directes estimées et actualisée au taux d’actualisation annuel de 10%. Utilisé principalement dans le secteur de l’énergie, le PV10 est utile pour estimer la valeur actuelle des réserves prouvées de pétrole et de gaz d’une société.
Pour calculer la PV10, les ingénieurs de réservoir créent un rapport de réserve pour les puits existants et les emplacements de puits non développés prouvés, prenant en compte le taux de production actuel de chaque puits, les coûts de production individuels, les dépenses de développement des réserves et le taux de déclin prévu.
RUPTURE DE LA PV10
Les ingénieurs des réservoirs estiment les revenus bruts futurs en appliquant un taux d'indexation approprié ou en utilisant les prix de l'énergie en vigueur. Les dépenses indirectes, telles que le service de la dette, l'épuisement, l'amortissement et les frais administratifs, ainsi que les dépenses non liées à la propriété, ne sont pas prises en compte dans le calcul de la PV10.
Bien que le calcul de la PV10 soit largement utilisé par les investisseurs et les analystes de marché, il ne s’agit pas d’une mesure financière calculée conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) car il ne tient pas compte de l’impact des impôts sur les bénéfices sur les résultats futurs. Elle diffère généralement de la mesure normalisée, une mesure directement comparable à la mesure financière définie par les PCGR.
PV10 et valeur d'entreprise
Le calcul PV10 est souvent écrit en tant que calcul EV / PV10. La valeur de l'entreprise (EV) ou la valeur de l'entreprise (FV) mesure la valeur marchande de l'entreprise. Il est calculé en faisant la somme de la capitalisation boursière, des actions privilégiées et de la dette de l'entreprise, puis en soustrayant la trésorerie et les équivalents de trésorerie. Essentiellement, EV peut être considéré comme un prix de reprise hypothétique; si la société est reprise, la société absorbante assume la dette de la société et conserve ses liquidités. Si la valeur PV10 d'une entreprise est supérieure à son EV, le prix de l'action est théoriquement inférieur à la valeur qu'il générera au fil du temps. Si le VE est inférieur au PV10, les actions de la société attirent les investisseurs.
Exemple
Par exemple, considérons Exxon Mobil en 2012. Le VE de la société à cette époque s'élevait à 449 milliards de dollars. Fin 2012, Exxon disposait d'un peu plus de 25 milliards de barils de réserves garanties d'équivalent pétrole. L’objectif de la société est de remplacer l’ensemble de sa production annuelle par de nouvelles réserves; par conséquent, ce chiffre reste constant. Avec ces chiffres, la réserve EV / réserve d’Exxon Mobil était de 17, 80 USD, ce qui indique que sa valeur peut être approximée à environ 18 USD par rapport aux barils de pétrole prouvés de la société. Compte tenu de tous les chiffres publiés par Exxon Mobil en 2012, le PV10 de la société s'élevait à 176 milliards de dollars.
Ligne de fond
En général, il est difficile d’attribuer une valeur aux réserves de pétrole et de gaz et aux bénéfices futurs. La métrique PV10 est utile pour déterminer une valeur approximative dans un secteur qui est sans doute l’un des plus difficiles à comprendre et à évaluer par les investisseurs.
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