Réalisation multiple

Qu'est-ce qu'un multiple de réalisation?

Un multiple de réalisation est une mesure de capital d'investissement privé qui montre le montant versé aux investisseurs. Le multiple de réalisation mesure le retour réalisé sur l'investissement. Les fonds de capital-investissement sont uniques en ce sens qu'ils détiennent des actifs provenant de toutes sortes de sources illiquides, y compris des rachats par emprunt (LBO), des start-up, etc. Le multiple de réalisation est obtenu en divisant les distributions cumulatives d'un fonds, d'une société ou d'un projet par le capital versé.

Réalisation multiple = distributions cumulatives / capital versé

Le multiple de réalisation est également désigné sous le nom de capital distribué (DPI).

Réalisation multiple expliquée

Le multiple de réalisation est populaire parmi les investisseurs en capital-risque et les investisseurs en fonds de capital-investissement. En effet, il se concentre sur ce qui a été réellement payé aux investisseurs. Si un fonds de capital-investissement verse de l'argent aux investisseurs année après année, son multiple de réalisation augmentera à mesure qu'il y aura plus de distributions dans les livres. Cela permet à un investisseur de capital-investissement de repérer facilement un fonds qui réussit à restituer de l'argent à ses investisseurs.

Réalisation multiple faisant partie du tout

Le multiple de réalisation ne raconte pas toute l'histoire du rendement d'un fonds de capital-investissement. Il est combiné à d'autres mesures telles que le multiple d'investissement, le capital versé (PIC), la valeur totale à payer en multiple (TVPI) et la valeur résiduelle à payer en multiple (RVPI). Bien entendu, le taux de rendement interne du fonds depuis sa création est également utilisé comme mesure clé. Les investisseurs recherchent essentiellement les fonds générant un rendement élevé (multiple des placements) et n'hésitent pas à en restituer une partie aux investisseurs de manière régulière.

Comme pour la plupart des mesures de capital-investissement, la réalisation multiple ignore la valeur temporelle de l'argent. Cela différencie le multiple de réalisation d'autres méthodes d'évaluation, telles que le taux de rendement interne ou la valeur actuelle nette. Les fonds de capital-investissement sont difficiles à évaluer en raison des types d'investissements qu'ils détiennent. Il n’existe pas de marché profond pouvant établir une valorisation au quotidien. Les investisseurs doivent donc faire des suppositions et faire des bonds de la foi s’agissant de chiffrer la valeur résiduelle. La réalisation multiple élimine une partie de l'incertitude et des zéros sur ce que les investisseurs ont vu de ce fonds dans les fonds effectivement retournés et, par extension, sur ce qu'il est raisonnable de s'attendre à l'avenir. La mise en garde est que, dans le monde des investissements en capital-investissement, les événements passés n’influencent que de manière limitée les événements futurs. Tout ce qu'il faut, c'est un changement de financement, et les LBO ou les startups fortement endettées ont une pente plus raide à franchir avant une future stratégie de sortie via une offre publique initiale (PAPE).

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