Valeur relative
La valeur relative est une méthode de détermination de la valeur d'un actif qui prend en compte la valeur d'actifs similaires. Cela contraste avec la valeur absolue, qui ne considère que la valeur intrinsèque d'un actif et ne la compare pas à d'autres actifs. Les calculs utilisés pour mesurer la valeur relative des actions incluent le ratio de valeur d'entreprise (EV) et le ratio cours / bénéfice (PE).
RUPTURE DE LA VALEUR RELATIVE
Lorsque les investisseurs axés sur la valeur envisagent d’investir dans des actions, ils ne se contentent pas d’étudier les états financiers des sociétés qui les intéressent. Ils se penchent également sur les états financiers des sociétés concurrentes - ainsi que sur les notes de bas de page, les commentaires de la direction, ainsi que sur les données économiques et du secteur d'activité - pour évaluer la valeur du titre par rapport à ses concurrents.
Les étapes de l'évaluation relative peuvent inclure:
- Premièrement, identifier des actifs et / ou des sociétés comparables. Dans ces cas, il peut être utile de visualiser les capitalisations boursières et les chiffres des revenus ou des ventes. Les valeurs de marché d’entreprises comparables peuvent être considérées comme les cours de leurs actions ou selon les prix pratiqués par le grand public.
- Dériver des multiples de prix à partir de ces chiffres initiaux. Les multiples de prix peuvent inclure des ratios tels que le ratio cours / bénéfice (PE), le ratio cours / vente (PS) ou la valeur / EBIT.
- Comparer ces multiples à un groupe de concurrents ou à des concurrents d'une entreprise afin de déterminer un titre surévalué ou sous-estimé.
Exemple de résultats d'analyse de valeur relative
Exemple de résultats d'analyse de valeur relative pour Microsoft Corporation (MSFT):
Compagnie | Capitalisation boursière (millions) | Revenu net (millions) | Ratio cours / bénéfice |
Microsoft | 666, 154 $ | 22, 113 $ | 30, 5 |
Oracle | 197.500 $ | 9, 913 $ | 20.5 |
VMWare | 52.420 $ | 1, 186 USD | 46.8 |
D'après les résultats de l'analyse de la valeur relative ci-dessus, malgré certaines variations dans la taille des entreprises, Microsoft est surévalué par rapport à Oracle. encore sous-évalué, par rapport à VMWare.
Évaluation relative par rapport à l'évaluation intrinsèque
L’évaluation relative est l’une des deux méthodes importantes pour attribuer une valeur monétaire à une entreprise; l'autre est la valorisation intrinsèque. Les investisseurs sont peut-être familiarisés avec la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) permettant de déterminer la valeur intrinsèque d’une société. Alors que la valorisation relative intègre de nombreux multiples (ci-dessus), un modèle DCF utilise les projections de flux de trésorerie disponibles futurs de la société et les actualise. Ceci est fait en utilisant un taux annuel requis. Finalement, un analyste parviendra à une estimation de la valeur actuelle, qui pourra ensuite être utilisée pour évaluer le potentiel d’investissement. Si la valeur obtenue par l'analyse DCF est supérieure au coût actuel de l'investissement, l'opportunité peut être intéressante.
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