Placement de droits (émission)
Une offre de droits (augmentation de capital) est un ensemble de droits offerts aux actionnaires existants pour l’achat d’actions supplémentaires, appelées bons de souscription, proportionnellement à leurs avoirs existants. Celles-ci sont considérées comme un type d’options car elles donnent aux actionnaires d’une société le droit, mais non l’obligation, d’acquérir des actions supplémentaires de la société.
Dans une offre de droits, le prix de souscription auquel chaque action peut être achetée est généralement actualisé par rapport au prix du marché actuel. Les droits sont souvent transférables, ce qui permet au titulaire de les vendre sur le marché libre.
1:25Offre de droits
Comment fonctionne une offre de droits (émission)
Dans le cadre d'une offre de droits, chaque actionnaire reçoit le droit d'acheter une attribution proportionnelle d'actions supplémentaires à un prix spécifique et dans un délai déterminé (généralement de 16 à 30 jours). Les actionnaires, notamment, ne sont pas obligés d'exercer ce droit.
Une offre de droits est en réalité une invitation aux actionnaires existants à acheter de nouvelles actions supplémentaires dans la société. Plus précisément, ce type d’émission donne aux actionnaires existants des titres appelés «droits», qui donnent aux actionnaires le droit d’acheter de nouvelles actions à un prix inférieur à celui du marché à une date ultérieure donnée. La société offre aux actionnaires une chance d'accroître leur exposition au titre à un prix réduit. (Pour en savoir plus, regardez la vidéo sur les droits de souscription .)
Mais jusqu'à la date à laquelle les nouvelles actions peuvent être achetées, les actionnaires peuvent échanger les droits sur le marché de la même manière qu'ils échangeraient des actions ordinaires. Les droits accordés à un actionnaire ont une valeur, indemnisant ainsi les actionnaires actuels de la dilution future de la valeur de leurs actions existantes. La dilution survient parce qu'un placement de droits répartit le bénéfice net d'une entreprise sur un plus grand nombre d'actions. Ainsi, le bénéfice par action de la société, ou le BPA, diminue à mesure que le résultat attribué dilue les actions.
Points clés à retenir
- Une augmentation de capital est une invitation aux actionnaires existants à acheter de nouvelles actions supplémentaires de la société.
- Dans le cadre d'une offre de droits, chaque actionnaire reçoit le droit d'acheter une attribution proportionnelle d'actions supplémentaires à un prix spécifique et dans un délai déterminé (généralement de 16 à 30 jours).
- Les actionnaires ne sont pas obligés d'exercer ce droit.
- Les entreprises à court d’argent peuvent se tourner vers les droits de propriété pour lever des fonds quand elles en ont vraiment besoin.
Types d'offre de droits
Il existe deux types généraux d’offre de droits: les offres de droits directs et les offres de droits assurés / en veille.
- Dans les offres de droits directes, il n’existe aucun acheteur en attente / backstop (acheteurs disposés à acheter des droits non exercés), car l’émetteur ne vend que le nombre d’actions exercées. S'il n'est pas souscrit correctement, l'émetteur peut être sous-capitalisé.
- Les offres de droits assurés / en réserve, généralement du type le plus coûteux, permettent aux tiers / aux acheteurs (par exemple, les banques d'investissement) d'acheter des droits non exercés. Les acheteurs de sécurité acceptent l’achat avant l’octroi des droits. Ce type d’accord garantit à la société émettrice que leurs besoins en fonds propres seront satisfaits.
Dans certains cas, les droits émis ne sont pas transférables. Celles-ci sont connues sous le nom de "droits non renonciables". Dans d'autres cas, le bénéficiaire d'une émission de droits peut les vendre à une autre partie.
Avantages du placement de droits
Les entreprises offrent généralement des droits lorsqu'elles ont besoin de collecter des fonds. Les exemples incluent lorsqu'il faut rembourser une dette, acheter de l'équipement ou acquérir une autre entreprise. Dans certains cas, une entreprise peut utiliser une offre de droits pour collecter des fonds lorsqu'il n'existe aucune autre solution de financement viable. Un autre avantage important du placement de droits est que la société émettrice peut éviter les frais de souscription, que les actionnaires n’approuvent pas l’approbation et que l’intérêt du marché pour les actions ordinaires de l’émetteur atteint généralement un sommet. Pour les actionnaires existants, les offres de droits offrent la possibilité d’acheter des actions supplémentaires à un prix inférieur.
Inconvénients de l'offre de droits
Parfois, les offres de droits présentent des inconvénients pour la société émettrice et les actionnaires existants. Les actionnaires peuvent désapprouver en raison de leur souci de dilution. L'offre peut entraîner une concentration accrue des positions des investisseurs. La société émettrice, dans le but de mobiliser des capitaux, peut juger que les dépôts et procédures supplémentaires requis associés au placement de droits sont trop coûteux et prennent beaucoup de temps; les coûts de l'offre de droits peuvent dépasser les avantages (principe de rentabilité).
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