Rendement ajusté au risque

Qu'est-ce qu'un rendement ajusté en fonction du risque

Le rendement corrigé du risque définit le rendement d'un investissement en mesurant le degré de risque associé à la production de ce rendement, qui est généralement exprimé en nombre ou en notation. Les rendements ajustés au risque sont appliqués à des valeurs mobilières, des fonds d'investissement et des portefeuilles individuels.

Parmi les mesures de risque courantes, on peut citer alpha, bêta, R carré, l’écart type et le ratio de Sharpe. Lorsqu’on compare deux ou plusieurs investissements potentiels, un investisseur doit toujours comparer les mêmes mesures de risque à chaque investissement pour obtenir une perspective de performance relative.

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Rendement ajusté au risque

RUPTURE DU RENDEMENT AJUSTÉ DU RISQUE

Dans sa définition la plus simple, le rendement ajusté en fonction du risque correspond au rendement de votre investissement par rapport au montant du risque qu’il a pris pour une période donnée. Si deux placements ou plus ont le même rendement sur une période donnée, celui qui présente le risque le plus faible obtiendra le meilleur rendement corrigé du risque. Cependant, étant donné que différentes mesures de risque donnent aux investisseurs des résultats analytiques très différents, il est important de savoir clairement quel type de rendement ajusté pour le risque est envisagé. Vous trouverez ci-dessous des exemples de calculs contradictoires de rendements corrigés du risque et de leurs implications.

Exemple de ratio de Sharpe

Le ratio de Sharpe est une mesure du rendement excédentaire d'un investissement, supérieur au taux sans risque, par unité d'écart type. Il est calculé en prenant le rendement de l'investissement, en soustrayant le taux sans risque et en divisant ce résultat par l'écart type de l'investissement. Toutes choses égales par ailleurs, un ratio de Sharpe plus élevé est préférable. L'écart type montre la volatilité des rendements d'un investissement par rapport à son rendement moyen. Des écarts types plus élevés correspondent à des rendements plus larges, et des écarts types plus faibles impliquent des rendements plus concentrés. Le taux sans risque est le rendement d'un placement sans risque, tel qu'un bon du Trésor.

Les fonds communs de placement A ont enregistré un rendement de 12% au cours de la dernière année et un écart-type de 10%. Les fonds communs de placement B ont un rendement de 10% et un écart-type de 7%. Le taux sans risque sur la période était de 3%. Les ratios de Sharpe seraient calculés comme suit:

Fonds commun de placement A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9

Fonds commun de placement B: (10% à 3%) / 7% = 1

Bien que les fonds communs de placement A aient généré un rendement plus élevé, les fonds communs de placement B ont eu un rendement corrigé du risque plus élevé, ce qui signifie qu’ils gagnaient davantage par part de risque total que les fonds communs de placement A.

Exemple de ratio Treynor

Le ratio Treynor est calculé de la même manière que le ratio Sharpe, mais il utilise le bêta de l'investissement au dénominateur. Un ratio Treynor plus élevé est meilleur. En utilisant l'exemple de fonds précédent et en supposant que chacun des fonds a un bêta de 0, 75, les calculs sont les suivants:

Fonds commun de placement A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12

Fonds commun de placement B: (10% à 3%) / 0, 75 = 0, 09

Dans ce cas, le ratio Treynor pour les fonds communs de placement A est plus élevé, ce qui signifie que le fonds génère un rendement du risque systématique par part supérieur à celui du fonds B. Compte tenu de ce résultat et du résultat du calcul du ratio de Sharpe, on peut en conclure que le fonds B est plus efficace. gagner des retours par unité de risque non systématique.

Que signifient les rendements ajustés au risque

Les rendements corrigés du risque peuvent avoir de graves conséquences sur les portefeuilles. Sur des marchés solides, un fonds présentant un risque inférieur à celui de l'indice de référence peut limiter les rendements, et un fonds qui présente davantage de risques que l'indice de référence peut générer des rendements plus conséquents. Il a été démontré que, même si les fonds à risque plus élevé peuvent subir des pertes pendant les périodes de volatilité, les fonds présentant un plus grand appétit pour le risque sont plus susceptibles de surperformer leurs indices de référence sur des cycles de marché complets.

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