Renversement du risque
Une inversion du risque est une stratégie de couverture qui protège une position longue ou courte en utilisant des options de vente et d'achat. Cette stratégie protège contre les fluctuations défavorables des prix de la position sous-jacente, mais limite les bénéfices pouvant être réalisés sur cette position. Si un investisseur est un acheteur long, il pourrait créer un court revirement de risque pour se protéger en achetant une option de vente et en vendant une option d'achat.
Dans les opérations de change, le renversement de risque correspond à la différence de volatilité implicite entre des options d'achat et de vente similaires, qui transmet les informations de marché utilisées pour la prise de décisions.
Inversion des risques expliquée
Les inversions de risque, également appelées colliers de protection, ont pour but de protéger ou de couvrir une position sous-jacente à l'aide d'options. Une option est achetée et une autre est écrite. L'option achetée oblige le commerçant à payer une prime, tandis que l'option vendue génère un revenu sous forme de primes pour le commerçant. Ce revenu réduit le coût du commerce, voire produit un crédit. Tandis que l’option écrite réduit le coût de la transaction (ou produit un crédit), elle limite également les bénéfices pouvant être réalisés sur la position sous-jacente.
Mécanisme d'inversion des risques
Si un investisseur a un actif sous-jacent à découvert, il couvre la position en procédant à une inversion de risque en achetant une option d'achat et en achetant une option de vente sur l'instrument sous-jacent. Si le prix de l'actif sous-jacent augmente, l'option d'achat aura plus de valeur, compensant ainsi la perte sur la position courte. Si le prix baisse, le négociant tirera profit de sa position vendeur sur le sous-jacent, mais uniquement du prix de levée de la vente vendue.
Si un investisseur est un instrument sous-jacent de longue durée, il recourt au renversement du risque pour couvrir la position en achetant une option d'achat et en achetant une option de vente sur l'instrument sous-jacent. Si le prix du sous-jacent baisse, la valeur de l'option de vente augmentera, ce qui compensera la perte subie par le sous-jacent. Si le prix du sous-jacent augmente, la valeur de la position sous-jacente augmentera, mais uniquement jusqu’à atteindre le prix de levée de l’opération écrite.
Renversement du risque et options de change
Une inversion de risque dans le trading de forex fait référence à la différence entre la volatilité implicite des appels hors de la monnaie et les options de vente de l’OTM. Plus la demande d'un contrat d'options est forte, plus sa volatilité et son prix sont élevés. Une inversion de risque positive signifie que la volatilité des appels est supérieure à la volatilité d'options de vente similaires, ce qui signifie que davantage d'acteurs du marché misent sur une hausse de la devise plutôt que sur une baisse, et inversement si l'inversion du risque est négative. Ainsi, les inversions de risque peuvent être utilisées pour évaluer les positions sur le marché des changes et transmettre des informations pour prendre des décisions de trading.
Points clés à retenir
- Une inversion de risque couvre une position longue ou courte en utilisant des options d'achat et de vente.
- Une inversion du risque protège contre les mouvements défavorables des prix mais limite les gains.
- Les détenteurs d'une position longue écourtent l'inversion du risque en souscrivant une option d'achat et en achetant une option de vente.
- Les détenteurs d'une position courte effectuent une inversion du risque en achetant une option d'achat et en rédigeant une option de vente.
- Les négociateurs de devises se réfèrent à l'inversion du risque comme étant la différence de volatilité implicite entre des options d'achat et de vente similaires.
Exemple concret d'inversion des risques
Say Sean est depuis longtemps General Electric Company (GE) à 11 $ et veut couvrir sa position, il pourrait initier une brève inversion du risque. Supposons que les actions se négocient actuellement autour de 11 $. Sean pourrait acheter une option de vente de 10 $ et vendre une option d'achat de 12, 50 $.
L'option d'achat étant OTM, la prime reçue sera inférieure à la prime payée pour l'option de vente. Ainsi, la transaction entraînera un débit. Dans ce scénario, Sean est protégé contre tout mouvement de prix inférieur à 10 USD, car au-dessous de cette valeur, l'option de vente compensera les pertes supplémentaires du sous-jacent. Si le cours des actions augmente, Sean ne profite que de 12, 50 USD sur la position en stock. À ce stade, la vente au rabais sera annulée et compensera tout gain ultérieur du cours de l’action de General Electric.
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