Le S & P 500: L'indice à connaître

Si vous deviez utiliser une seule quantité pour indiquer la force de l'économie, quelle serait-elle? L'indice de confiance des consommateurs est trop subjectif. Le taux de chômage surestime les travailleurs sous la table et sous-estime les travailleurs découragés. Même si l'indice Dow Jones Industrial Average est l'indice boursier le plus connu et le plus cité au monde, il est tellement sélectif qu'il peut induire en erreur. Composé de seulement 30 valeurs, le Dow est moins représentatif de l’économie dans son ensemble que plusieurs autres indices. Parmi ceux-ci, le plus important est le S & P 500, indicateur numérique quotidien de facto de l'économie américaine. Bien que le S & P 500 obtienne une deuxième facture, même dans les médias financiers, et qu’il soit peu reconnu ailleurs, son importance est vitale.

Qu'est-ce qu'il y a dans un nom?

Tout d'abord, l'étymologie du terme. "S & P" signifie Standard and Poor's. Henry Poor était un analyste financier du XIXe siècle qui a rédigé un livre annuel répertoriant les sociétés de chemin de fer détenues par le public. Sa publication a fusionné avec celles du "Standard" Bureau de statistique en 1941. Et "500" est le nombre d'actions composant l'indice.

C'est ça. L'indice inclut 500 des plus grandes sociétés (pas nécessairement les 500 plus grandes) dont les actions se négocient sur le NYSE ou le NASDAQ. Comme les papes et les lauréats aux Oscars, les composants du S & P 500 sont sélectionnés par un comité. Et, à l'instar du College of Cardinals et de l'Académie des arts et des sciences du cinéma, le comité S & P 500 fonctionne selon des critères spécifiques. Pour être éligible à l'indice, une entreprise doit avoir:

• une capitalisation boursière de 5, 3 milliards de dollars
• son siège aux États-Unis
• la valeur de son commerce de capitalisation boursière chaque année
• au moins un quart de million de ses actions se négocient au cours de chacun des six mois précédents
• la plupart de ses actions dans les mains du public
• au moins six mois après son introduction en bourse
• Quatre trimestres consécutifs de bénéfice positif déclaré.

À eux deux, le NYSE et le NASDAQ répertorient 5 900 sociétés (moins que cela si vous le limitez aux actions ordinaires, par opposition aux sociétés en commandite principales et autres entités). Mais le premier critère à lui seul réduit ce nombre à 975 et élimine des noms aussi célèbres que AOL Inc. (AOL) et Tupperware Brand Corp. (TUP). Ajoutez quelques points de repère supplémentaires et vous verrez facilement comment le S & P peut se réduire à 500 valeurs à grande capitalisation pouvant être incluses. ( Pour plus d'informations, voir: Quelle est la différence entre la moyenne industrielle de Dow Jones et le S & P 500? )

Math complexe

Contrairement au Dow, que vous calculez en additionnant simplement les prix des actions composant et en multipliant par une constante, le S & P 500 est plus complexe. Au lieu d’ajouter les prix des actions, l’indice S & P 500 ajoute la capitalisation boursière ajustée au flottant des sociétés. Le terme «ajusté en fonction du flottant» consiste à ne comptabiliser que les actions dont nous disposons, à l'exception des actions détenues par la direction, les gouvernements et d'autres sociétés. Il y a des centaines de sociétés ostensiblement «cotées en bourse» qui conservent la plupart de leurs actions en interne. ( Pour plus d'informations, voir: Comment la valeur de l'indice S & P 500 est-elle calculée? )

Montré la porte

Avec autant de composants et de critères si stricts, le S & P 500 est dynamique. S & P Dow Jones Indices, la filiale de McGraw Hill Financial, Inc. (MHFI) qui détermine les composants de l’indice, a peu de patience pour les fainéants. United States Steel Corp. (X), l’un des piliers de l’industrie du XXe siècle, était inscrite à la cote du S & P 500 depuis sa création. En fait, US Steel était à un moment la plus grande entreprise au monde. Hélas, cela n'a pas été rentable depuis des années. Lorsqu'il est tombé sous le seuil des 4 milliards de dollars en 2013, l'indice l'a démarré et a laissé la place à Martin Marietta Materials Inc. (MLM), producteur de granulats de construction. C'est seulement à Wall Street que l'âge du fer cède la place à l'âge de la pierre. ( Pour en savoir plus, voir: Où puis-je trouver une liste de tous les titres du S & P 500? )

Faible chiffre d'affaires

Toutefois, même les entreprises à la pointe de la technologie doivent satisfaire à la liste des exigences du S & P 500 ou périr. Advanced Micro Devices Inc. (AMD) est le deuxième producteur mondial de microprocesseurs, mais a également chuté de l'indice en 2013. Encore une fois, en raison de problèmes de capitalisation boursière. Le chiffre d’affaires du S & P 500 est inférieur à ce que vous pourriez penser - cette année, seuls huit numéros ont été remplacés:

Cette liste exclut le cas d’une entreprise achetant la société qu’il a remplacée dans l’indice, et un autre cas d’une entreprise qui essaie de créer une part importante de son activité. Forest Labs, Beam et Life Technologies ont tous été achetés par de grandes entreprises. Les membres ex-index restants ont tous été victimes d'une faible capitalisation. Généralement, lorsque cela se produit, la société en question est reléguée à l’index duquel son remplaçant a été promu. Par exemple, Rowan a pris la place de Mallinckrodt sur le S & P MidCap 400.

Y a-t-il un biais de survie ici? Bien sûr, mais il y a aussi un biais de survie dans l'économie en général. Les stocks restants prospèrent en vertu de rester. Une étude affirme même qu'au cours des décennies, les actions supprimées du S & P 500 ont fini par surperformer leurs remplaçants.

Le résultat final

Dans la plupart des cas, le S & P 500 ne transmet pas une information très différente des indices comparables. Il suit en grande partie (ou vice-versa) le plus exclusif Dow et le plus inclusif Russell 2000. Le S & P 500 représente un juste milieu: assez complet pour indiquer la force ou la faiblesse relative de l’économie au sens large, mais pas aussi exhaustif que inclure trop de bruit avec le signal. Dans l’ensemble, le S & P 500 est l’indice des indices - l’indicateur adopté par les analystes, les décideurs et les acteurs du marché ordinaires. ( Pour plus d'informations, voir: Comment acheter un fonds S & P 500? )