Ordre de pesée
Une commande à l’échelle comprend plusieurs commandes à cours limité à des prix en augmentation ou en diminution progressive. S'il s'agit d'un ordre d'achat à prix réduit, le prix des ordres limités diminue, ce qui déclenche des achats à des prix plus bas lorsque le prix commence à chuter. Avec un ordre de vente, le prix des ordres limités augmente, ce qui permet au trader de tirer parti de la hausse des prix, ce qui permet d'obtenir des rendements plus élevés.
Points clés à retenir
- Une commande à l’échelle est une commande qui comprend plusieurs commandes à des prix différents afin d’éviter l’impact sur le marché de l’émission d’une commande importante. Il peut également être utilisé pour obtenir un meilleur prix moyen lors de l'entrée ou de la sortie d'une position.
- Un ordre d’achat est une série d’ordres d’achat à des prix décroissants.
- Un ordre de vente est une série d’ordres de vente à des prix croissants.
- Acheter plus à mesure que le prix augmente ou réduire davantage le prix à la baisse est parfois appelé pyramidage.
Comprendre les ordres d'échelle
Les traders utilisent souvent des ordres de vente comme stratégie d’achat ou de vente d’importants blocs de titres, ce qui peut être soumis à une volatilité accrue des prix si l’ensemble du bloc était acheté ou vendu au cours d’une transaction de marché unique. Les ordres à grande échelle permettent aux traders de fractionner des transactions importantes en volumes plus petits et plus faciles à gérer, ce qui maintient en outre le marché plus stable, car un ordre de bloc important peut créer une volatilité des prix négative.
Supposons qu'un stock représente un million d'actions en volume moyen quotidien. Un hedge fund doit acheter un million d’actions. Le fonds de couverture ne veut pas simplement acheter toutes les actions en même temps, car cela pourrait entraîner une fluctuation importante du prix, ce qui augmenterait le prix au fur et à mesure de l'achat, ce qui augmenterait leur prix d'entrée moyen (réduction du potentiel de profit futur). Au lieu de cela, ils ont fractionné la commande, achetant 100 000 actions chaque jour, puis divisé cette commande en 10 000 achats groupés d’actions à 10 heures ou à des prix différents, tous les jours.
Généralement, les commandes à l’échelle existent sous forme d’achats ou de ventes. Un ordre d'achat à prix réduit introduit une série d'ordres d'achat à cours limité qui sont déclenchés à mesure que le prix du titre baisse. Les ordres de vente à prix réduits fonctionnent de manière inverse, les limites de vente étant ensuite placées à des niveaux plus élevés, qui sont remplies à mesure que les prix augmentent.
Si un opérateur estime que les actions vont chuter au cours de la journée, une commande à l’échelle les aidera à profiter du prix inférieur si la prédiction est correcte. Si le commerçant souhaite acheter 1 000 actions de la société, il peut échelonner les ordres à cours limité afin que 100 actions soient achetées pour chaque baisse de prix de 0, 50 $.
Lors de la mise à l'échelle, gardez les commissions à l'esprit. Les incréments doivent être suffisamment importants pour compenser le coût de la division de la commande. Par exemple, si les frais de commission sont de 10 USD par transaction, il ne sert à rien de fractionner un ordre de 300 actions en trois incréments de 100 actions différents séparés de 0, 10 USD. La commission de 10 $ sur chaque commande annule le meilleur prix.
Les commerçants peuvent également évoluer dans une position opposée. C'est ce qu'on appelle parfois pyramidage ou mise à l'échelle et c'est lorsqu'un commerçant augmente la taille de sa position à mesure que le prix évolue dans sa direction. Par exemple, un commerçant peut acheter une partie de sa position complète chaque fois que le prix augmente de 0, 25 USD ou d'une autre augmentation. De la même manière, un opérateur peut ajouter à une position courte en réduisant une partie de sa position totale chaque fois que le prix baisse de 0, 25 USD ou d'une autre augmentation.
Exemple de fonctionnement des commandes d'échelle
Prenons un opérateur qui souhaite vendre 100 000 actions d’Alphabet Inc. (GOOG). Au moment de la transaction, le stock est en moyenne d’un peu plus d’un million d’actions par jour. Essayer de vendre 100 000 actions représente une part importante du volume quotidien. Le vendeur souhaite diviser la commande afin de ne pas baisser le prix (ce qui entraîne un prix de vente global plus bas) avec un seul ordre de vente important.
Le prix du stock augmente actuellement et le commerçant veut en profiter en vendant à mesure que le prix augmente. Au lieu de placer une seule commande groupée, on peut plutôt placer une commande de vente échelonnée jusqu'à ce qu'elle soit annulée (GTC):
- Taille totale de la commande = 100 000 actions
- Taille de l'ordre d'échelle = 10 000 actions
- Incrément de prix = 1 $
- Prix de départ = 1200 $
- Prix de clôture = 1 210 $
- Spread Bid / Ask = 1 199, 35 USD sur 1 199, 90 USD
Le stock est actuellement juste en dessous de 1200 $. Une fois la commande passée, les 10 000 premières actions seront mises en vente à 1 200 $. Une autre commande sera passée à 1 201 $, 1 120 $, et ainsi de suite jusqu'à ce que la totalité de la commande soit vendue au moment où le prix passera au-dessus de 1 210 $.
Le prix peut ne pas atteindre 1 210 $ et la commande ne peut même pas être remplie à 1 200 $. Si la commande n'est pas remplie, ou ne l'est que partiellement, le commerçant devra repenser sa stratégie et éventuellement ajuster les prix de sa commande.
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