Ratios de solvabilité et ratios de liquidité: quelle est la différence?

Solvabilité et liquidité sont les deux termes qui font référence à l'état de santé financière d'une entreprise, mais avec quelques différences notables. La solvabilité fait référence à la capacité d'une entreprise à faire face à ses engagements financiers à long terme. La liquidité fait référence à la capacité d'une entreprise à payer des obligations à court terme. le terme désigne également la capacité d'une entreprise à vendre des actifs rapidement pour obtenir des fonds. Une entreprise solvable est une entreprise qui possède plus qu'elle ne doit; autrement dit, sa valeur nette est positive et son endettement gérable. D'autre part, une entreprise disposant de liquidités suffisantes peut disposer de suffisamment de liquidités pour payer ses factures, mais elle risque peut-être de connaître un désastre financier.

La solvabilité et la liquidité sont également importantes, et les entreprises en bonne santé sont à la fois solvables et possèdent une liquidité adéquate. Un certain nombre de ratios de liquidité et de solvabilité sont utilisés pour mesurer la santé financière d'une entreprise, les plus courants étant décrits ci-dessous.

6 ratios financiers de base et ce qu'ils révèlent

Points clés à retenir

• La solvabilité et la liquidité sont toutes deux d'égale importance pour la santé financière d'une entreprise.
• Solvabilité et liquidité sont les deux termes qui font référence à l'état de santé financière d'une entreprise, mais avec quelques différences notables.
• La liquidité désigne à la fois la capacité d'une entreprise à s'acquitter d'obligations à court terme et la capacité d'une entreprise à vendre ses actifs rapidement pour obtenir des liquidités.

Ratios de liquidité

Ratio courant = Actif à court terme / Passif à court terme

Le ratio actuel mesure la capacité d'une entreprise à payer ses passifs courants (payables dans un délai d'un an) avec ses actifs courants tels que trésorerie, comptes clients et stocks. Plus le ratio est élevé, meilleure est la position de liquidité de la société.

Ratio rapide = (Actif à court terme - Stocks) / Passif à court terme

= (Liquidités et équivalents + titres négociables + créances) / dettes à court terme

Le ratio rapide mesure la capacité d'une entreprise à faire face à ses obligations à court terme avec ses actifs les plus liquides et exclut donc les stocks de ses actifs courants. Il est également connu sous le nom de "rapport test acide".

Nombre de jours d’encours (DSO) = (comptes à recevoir / total des ventes à crédit) x nombre de jours de vente

DSO correspond au nombre moyen de jours nécessaires à une entreprise pour percevoir un paiement après une vente. Un DSO plus élevé signifie qu'une entreprise prend trop de temps à recouvrer ses paiements et immobilise son capital en créances. Les DSO sont généralement calculés tous les trimestres ou tous les ans.

Ratios de solvabilité

Dette sur fonds propres = dette totale / capitaux propres

Ce ratio indique le degré de levier financier utilisé par l'entreprise et comprend les dettes à court et à long terme. L'augmentation du ratio d'endettement implique des frais d'intérêt plus élevés et, au-delà d'un certain point, cela peut affecter la cote de crédit d'une entreprise et rendre plus onéreuse son emprunt.

Dette sur actif = total de la dette / total de l'actif

Autre mesure de levier, ce ratio quantifie le pourcentage d'actifs d'une entreprise qui ont été financés par endettement (à court terme et à long terme). Un ratio plus élevé indique un effet de levier plus important et, par conséquent, un risque financier.

Ratio de couverture des intérêts = Résultat opérationnel (/ EBIT) / Intérêts débiteurs

Ce ratio mesure la capacité de la société à faire face aux intérêts débiteurs de sa dette, ce qui équivaut à son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT). Plus le ratio est élevé, plus la société est en mesure de couvrir ses intérêts débiteurs.

Ratios de solvabilité et ratios de liquidité: exemples

Utilisons quelques ratios de liquidité et de solvabilité pour démontrer leur efficacité dans l’évaluation de la situation financière d’une entreprise.

Prenons deux sociétés, Liquids Inc. et Solvents Co., dont l'actif et le passif sont au bilan (chiffres en millions de dollars). Nous supposons que les deux sociétés opèrent dans le même secteur de fabrication, à savoir les colles industrielles et les solvants.

* Dans notre exemple, nous supposons que les "passifs courants" ne comprennent que les créditeurs et autres passifs, sans dette à court terme. Étant donné que les deux sociétés sont supposées n'avoir que des dettes à long terme, il s'agit de la seule dette incluse dans les ratios de solvabilité indiqués ci-dessous. S'ils avaient une dette à court terme (qui figurerait dans le passif à court terme), cela serait ajouté à la dette à long terme lors du calcul des ratios de solvabilité.

Liquides Inc.

Ratio actuel = 30 $ / 10 $ = 3, 0

Ratio rapide = (30 $ à 10 $) / 10 $ = 2, 0

Dette sur fonds propres = 50 $ / 15 $ = 3, 33

Dette sur les actifs = 50 $ / 75 $ = 0, 67

Solvants Co.

Ratio actuel = 10 $ / 25 $ = 0, 40

Ratio rapide = (10 $ - 5 $) / 25 $ = 0, 20

Dette sur fonds propres = 10 $ / 40 $ = 0, 25

Dette sur les actifs = 10 $ / 75 $ = 0, 13

Nous pouvons tirer un certain nombre de conclusions sur la situation financière de ces deux sociétés à partir de ces ratios.

Liquids Inc. a un haut degré de liquidité. Sur la base de son ratio actuel, il dispose de 3 $ d’actifs courants pour chaque dollar de passif à court terme. Son ratio rapide indique une liquidité adéquate même après exclusion des stocks, avec des actifs de 2 dollars pouvant être convertis rapidement en espèces pour chaque dollar de passif à court terme. Cependant, le levier financier basé sur ses ratios de solvabilité semble assez élevé. La dette dépasse les fonds propres de plus de trois fois, tandis que les deux tiers des actifs ont été financés par la dette. Notez également que près de la moitié des actifs non courants sont constitués d'actifs incorporels (tels que les écarts d'acquisition et les brevets). En conséquence, le ratio de la dette sur les immobilisations corporelles - calculé à (50 USD / 55 USD) - est de 0, 91, ce qui signifie que plus de 90% des immobilisations corporelles (installations et matériel, stocks, etc.) ont été financés par emprunt. En résumé, Liquids Inc. dispose d'une position de liquidité confortable, mais son endettement est dangereusement élevé.

Solvents Co. est dans une position différente. Le ratio actuel de 0, 4 de la société indique un niveau de liquidité insuffisant, avec seulement 40 cents d'actif à court terme disponibles pour couvrir chaque dollar de passif à court terme. Le ratio rapide suggère une situation de liquidité encore plus dramatique, avec seulement 20 cents d’actifs liquides pour chaque dollar de passif à court terme. Mais l'endettement financier semble être à des niveaux confortables, avec une dette ne représentant que 25% des fonds propres et 13% des actifs financés par dette. Mieux encore, la base d'actifs de la société est entièrement constituée d'actifs corporels, ce qui signifie que le ratio dette / actifs corporels de Solvents Co. est environ un septième de celui de Liquids Inc. (environ 13% par rapport à 91%). Globalement, Solvents Co. se trouve dans une situation de liquidité dangereuse, mais sa dette est confortable.

Même dans les entreprises en bonne santé, une crise de liquidité peut survenir si les circonstances les empêchent de respecter leurs obligations à court terme, telles que le remboursement de leurs emprunts et le paiement de leurs employés.

Le meilleur exemple d'une catastrophe de liquidité d'une telle ampleur de mémoire récente est le resserrement du crédit dans le monde en 2007-09. Le papier commercial - une dette à court terme émise par de grandes entreprises pour financer des actifs courants et rembourser des passifs courants - a joué un rôle central dans cette crise financière. Le gel presque total du marché américain du papier commercial, évalué à 2 000 milliards de dollars, rendait extrêmement difficile la collecte de fonds à court terme, même pour les sociétés les plus solvables, et accélérait la disparition de sociétés géantes telles que Lehman Brothers et General Motors Company (GM) .

Mais à moins que le système financier ne connaisse un resserrement du crédit, une crise de liquidité spécifique à une entreprise peut être résolue relativement facilement avec une injection de liquidité, à condition que la société soit solvable. En effet, la société peut engager des actifs si nécessaire pour réunir des fonds afin de surmonter le problème de liquidité. Cette voie peut ne pas être disponible pour une entreprise techniquement insolvable, car une crise de liquidité exacerberait sa situation financière et la contraindrait à la faillite.

L'insolvabilité, cependant, indique un problème sous-jacent plus grave qui prend généralement plus de temps à résoudre et peut nécessiter des changements majeurs et une restructuration radicale des activités d'une entreprise. La direction d’une entreprise confrontée à une situation d’insolvabilité devra prendre des décisions difficiles pour réduire sa dette, telles que la fermeture d’usines, la vente d’actifs et la mise à pied d’employés.

Pour revenir à l'exemple précédent, bien que Solvents Co. souffre d'un manque de liquidités imminent, son faible effet de levier lui confère une "marge de manœuvre" considérable. Une option possible consiste à ouvrir une ligne de crédit sécurisée en utilisant certains de ses actifs non courants en garantie, ce qui lui donnera accès à des liquidités disponibles pour surmonter le problème de liquidité. Liquids Inc., bien que ne faisant pas face à un problème imminent, pourrait bientôt se trouver gênée par son énorme endettement, et devra peut-être prendre des mesures pour réduire son endettement dès que possible.

Considérations particulières

Lors de l’utilisation des ratios de solvabilité et de liquidité, il convient de garder à l’esprit les points suivants:

• Obtenez une image financière complète: utilisez les deux ensembles de ratios, liquidité et solvabilité, pour obtenir une image complète de la santé financière d'une entreprise, car cette évaluation ne serait basée que sur un ensemble de ratios, ce qui pourrait donner une image trompeuse de ses finances.
• Comparez les pommes aux pommes: ces ratios varient considérablement d'un secteur à l'autre, afin de vous assurer que vous comparez des pommes à des pommes. Une comparaison des ratios financiers de deux entreprises ou plus n'aurait de sens que si elles opéraient dans le même secteur.
• Évaluez la tendance: L' analyse de la tendance de ces ratios dans le temps vous permettra de voir si la position de la société s'améliore ou se détériore. Portez une attention particulière aux valeurs aberrantes négatives afin de vérifier si elles résultent d'un événement ponctuel ou indiquent une détérioration des fondamentaux de l'entreprise.