Starbucks vs Dunkin ': quelle est la différence?

Starbucks Corp. (SBUX) et Dunkin 'Brands Group Inc. (DNKN) sont les deux plus grandes chaînes de restaurants aux États-Unis spécialisées dans le café. Les deux sociétés offrent des options de café similaires, bien que différentes options en matière de nourriture, et les deux ont des stratégies globales similaires. Néanmoins, il existe des différences majeures dans leurs modèles commerciaux en termes d'échelle, de propriété de magasin et de marque.

Bien que fondé 20 ans après Dunkin 'Donuts, Starbucks a connu une croissance agressive et constitue une entreprise beaucoup plus grande. Au cours de l'exercice 2018, Starbucks a généré un chiffre d'affaires de 24, 7 milliards de dollars, en hausse de 10% par rapport à l'année précédente, tandis que Dunkin 'Brands a enregistré des ventes supérieures à 1, 32 milliard de dollars, en hausse de 3, 6% par rapport à l'année précédente. Starbucks a une empreinte plus grande, avec quelque 28 218 sites dans le monde, contre plus de 20 500 points de distribution de Dunkin 'Brands à travers le monde.

Au niveau national, Starbucks est en tête avec environ 14 000 succursales sur près de 9 200 Dunkin 'Donuts aux États-Unis. Starbucks envisage d’ouvrir 3 400 autres magasins aux États-Unis d’ici 2021 et de doubler sur des marchés comme la Chine, tandis que Dunkin' 1 000 nouveaux magasins nets à la fin de 2020. En février 2019, Starbucks avait étendu son activité au-delà des États-Unis et comptait plus de 24 000 magasins sur 75 marchés différents. Dunkin 'Brands est très présente à l'international. Les magasins de crème glacée Baskin-Robbins plutôt que les magasins Dunkin 'Donuts. Alors que seulement 3 397 magasins Dunkin 'Donuts existent en dehors des États-Unis, la société compte 5 422 magasins internationaux Baskin-Robbins, contre 2 560 magasins aux États-Unis.

Les revenus internationaux de Dunkin 'Donuts en 2018 ont représenté moins de 4% du total des ventes, tandis qu'environ 30% des revenus nets consolidés de Starbucks au cours de la même période ont été attribués à des marchés extérieurs aux Amériques. Dunkin 'a annoncé des plans d'expansion internationaux et nationaux agressifs dans l'espoir de défier l'empreinte de son principal concurrent, mais la différence d'échelle provient des variations de stratégie d'expansion.

Starbucks

Starbucks se positionne principalement comme un fournisseur de boissons offrant une expérience culinaire plus typique dans un café. Les établissements Starbucks sont conçus pour le confort des clients. Un accès Internet gratuit et une décoration attrayante constituent une option plus séduisante pour ceux qui recherchent un lieu pour lire, se détendre ou discuter avec des amis. Cela fait également de Starbucks une activité sociale potentielle, transformant le magasin en une destination plutôt qu’en un lieu de distribution simple. Cela plaît aux clients qui recherchent une expérience premium.

En règle générale, ces clients ont des revenus disponibles plus élevés et sont plus disposés à payer un supplément pour des matériaux de qualité supérieure. En période de ralentissement économique, les personnes ayant un revenu disponible plus faible risquent davantage de modifier leurs habitudes de consommation que les personnes disposant de moyens financiers plus importants. L'environnement macroéconomique a indéniablement un impact sur Starbucks, mais il est fermement établi avec une clientèle plus résiliente et moins sensible aux prix, ce qui contribue à atténuer les effets des cycles économiques.

A l'instar de Dunkin 'Donuts, Starbucks s'est également concentré pour inclure davantage de produits destinés aux clients de l'après-midi et du soir. Ceux-ci comprennent des petites assiettes et des sandwichs, ainsi que du vin et de la bière. Les deux sociétés ont doublé leurs initiatives technologiques stratégiques telles que la commande et la livraison de produits mobiles, expliquant le partenariat entre Dunkin 'Donuts et l'application de navigation Waze d'Alphabet Inc. (GOOGL), annoncé en mars 2017.

À l'instar de Dunkin ', Starbucks a réorganisé la gestion à la mi-2018. Le 4 juin 2018, Starbucks a annoncé le départ de Howard Schultz de la société. Myron E. Ullman a été nommé prochain président du conseil d'administration de Starbucks et Mellody Hobson a été nommée vice-présidente. (Pour en savoir plus, voir "Qui sont les principaux concurrents de Starbucks?")

Dunkin '

Dunkin 'Donuts se présente principalement comme un vendeur de café proposant également des beignets et de la nourriture, comme le prouve une tasse de café bien en évidence sur le logo de la société et l'affirmation explicite de la direction que Dunkin' Donuts est une entreprise de boissons. Malgré la construction de l'identité du vendeur de café, la nourriture est toujours un élément important de l'offre de Dunkin 'Donuts'.

Au cours des dernières années, Dunkin 'Donuts s'est de plus en plus concentrée sur des options de restauration non traditionnelles dans l'espoir d'attirer des clients en dehors des heures de petit-déjeuner. L'introduction du steak à son menu en 2014 a été une étape dans l'intégration de produits alimentaires plus consistants aux côtés d'un nombre croissant d'options de sandwich. Les intérieurs de Dunkin 'Donuts' sont conçus différemment des magasins Starbucks, les premiers ressemblant souvent à des fast-foods en matière d'ameublement et de décoration.

Dans un communiqué de presse publié le 11 juillet 2018, David Hoffman a été nommé PDG de Dunkin 'Brands. En 2016, Hoffman a rejoint Dunkin 'Brands en tant que président de Dunkin' Donuts US. Il a dirigé les activités américaines de la société et dirigé le nouveau concept store de la chaîne du café. Hoffman remplacera Nigel Travis, 68 ans, qui prend sa retraite de ses fonctions. Travis a commencé en tant que PDG en 2009. Il assumera les fonctions de président exécutif du conseil d'administration et se concentrera sur le développement des activités internationales.

Différences Clés

Presque tous les emplacements de Dunkin 'Brands sont des franchises. Les magasins Starbucks sous licence sont situés de manière disproportionnée en dehors des États-Unis, les magasins détenus et gérés par des entreprises représentant 59% des magasins aux États-Unis et 48, 6% des magasins à l'étranger.

La forte exposition de Dunkin 'Donuts aux revenus de franchise et de location engendre une activité fondamentalement différente de celle du modèle en grande partie propriétaire-exploitant de Starbucks, ce qui a des implications majeures sur les flux de revenus, la structure de coûts et les dépenses en capital.

Les magasins corporatifs ont des structures de dépenses opérationnelles et en capital différentes de celles des magasins franchisés. Le coût des produits vendus (COGS) et les frais d'exploitation des magasins représentent un pourcentage des ventes beaucoup plus important pour Starbucks que pour Dunkin '. Comme le coût des stocks est bien plus important dans la structure des dépenses de Starbucks, ses bénéfices sont davantage affectés par les fluctuations des prix des grains de café. Starbucks supporte également des dépenses en immobilisations plus lourdes que Dunkin 'Donuts, qui n’est pas obligé d’acheter du matériel de cuisine pour les établissements franchisés.

Starbucks a construit une marque plus haut de gamme que Dunkin 'Donuts. Starbucks propose un menu plus complet et une plus grande personnalisation du produit, renforcée par l'écriture du nom de chaque client sur le côté de sa tasse. La société offre un environnement confortable et calme avec un accès Internet sans fil gratuit, encourageant les clients à rester pour socialiser, travailler, étudier, parcourir des médias ou écouter de la musique tout en consommant leur produit Starbucks. Pris ensemble, ces facteurs constituent une expérience plus aboutie et un prix plus élevé.

Dunkin 'Donuts a des prix plus compétitifs, en se concentrant sur la classe moyenne. Dans les documents déposés par la société et les téléconférences sur les résultats, la direction de Dunkin 'Donuts' a annoncé son intention de devenir le fournisseur le moins cher du marché tout en maintenant une qualité supérieure à un minimum acceptable.

Considérations particulières

Sur le plan financier, après cinq trimestres plus difficiles, Starbucks a connu un rebond au cours du dernier trimestre de l'exercice 2018 et du premier trimestre de l'exercice 2019. Au premier trimestre de 2019, les ventes des magasins comparables de Starbuck ont ​​augmenté de 4% dans les Amériques, La croissance des ventes de l'exercice 2018, de 10%, a connu son meilleur en deux ans.

Parce que Starbucks exploite ses propres magasins, ses marges sont plus réduites que celles de Dunkin 'Donuts. Starbucks a dégagé une marge opérationnelle non conforme aux PCGR de 17, 4% au premier trimestre de son exercice 2019, contre une marge opérationnelle de près de 47% pour Dunkin 'Brands au quatrième trimestre de 2018.

Comme mentionné précédemment, Dunkin 'Donuts supporte généralement moins de dépenses en immobilisations que Starbucks. Cependant, cela peut changer. Les dépenses en immobilisations de 51, 86 millions de dollars de Dunkin 'Donuts pour l'exercice 2018 sont en hausse par rapport aux 14, 61 millions de dollars de l'exercice précédent. Ce chiffre a été comparé à un cash-flow opérationnel net de 268, 96 millions de dollars et à des revenus de 828, 0 millions de dollars. Les dépenses en immobilisations de 1, 98 milliard de dollars de Starbucks au cours de l'exercice 2018, par rapport à un flux de trésorerie lié aux activités d'exploitation de 11, 94 milliards de dollars et à un chiffre d'affaires de 24, 72 milliards de dollars. Cette divergence est une conséquence des structures de propriété de magasins différentes pour les deux sociétés et a des conséquences importantes pour les fondamentaux disponibles pour les investisseurs.

Points clés à retenir

• Starbucks et Dunkin 'sont les deux plus grandes chaînes de restaurants centrées sur le café aux États-Unis.
• Starbucks est une plus grande entreprise en termes de capitalisation boursière et de nombre de magasins dans le monde. elle a également construit une marque plus premium, des magasins qui ressemblent davantage à un café confortable, un menu plus complet et une personnalisation plus poussée des produits.
• Les magasins Dunkin 'ressemblent aux restaurants de restauration rapide plus traditionnels; la plupart de ses magasins sont des franchises et son exposition aux revenus de franchise et de location est plus élevée; Dunkin 'propose également des prix plus compétitifs que Starbucks.