Réussir à la série 63

Dans la plupart des États, les personnes qui souhaitent obtenir une licence pour vendre des titres doivent réussir les examens des séries 63 et 66, en fonction du niveau d’enregistrement de la personne. L’examen de la série 63 permet aux particuliers de devenir agents en valeurs mobilières et de solliciter des ordres pour tout type de titre dans un État particulier. Si vous souhaitez en savoir plus sur l’examen de la série 63, poursuivez votre lecture et donnez des conseils qui vous aideront à obtenir le score nécessaire pour accéder à une carrière d’agent en valeurs mobilières (terme employé par Uniform Securities Act (USA) pour un représentant inscrit).

Contexte de l'examen de la série 63

La Loi uniforme sur les valeurs mobilières est au cœur de l’examen de la série 63. La loi n'est pas une loi fédérale, mais un ensemble de lois étatiques fondées sur un modèle créé par une organisation composée de personnes chargées d'administrer les lois sur les valeurs mobilières au sein des États.

L’organisme responsable de la série 63 (ainsi que des examens des séries 65 et 66) est la North American Securities Administrators Association (NASAA), qui stipule dans son aperçu de la série 63 que:

Les candidats doivent se renseigner sur la Loi uniforme sur les valeurs mobilières, ainsi que sur les déclarations de principes et règles modèles adoptées par la NASAA.

Qui est NASAA?

La NASAA, comme son nom l’indique, est une organisation d’administrateurs de titres. Le terme administrateur est un titre générique utilisé pour désigner la personne responsable de l'application de la loi uniforme sur les valeurs mobilières dans un État. Dans divers États, cette personne est appelée "commissaire", "directeur" ou "secrétaire d'État aux valeurs mobilières".

La NASAA, en tant qu'organisation, est antérieure aux lois fédérales fédérales sur les valeurs mobilières, telles que la Securities Act de 1933 et la Securities and Exchange Act de 1934. La NASAA a été créée au Kansas en 1916 et a rapidement tenté de normaliser la législation américaine sur les valeurs mobilières. Les objectifs de l'organisation étaient de protéger le public en élaborant des lois types que les différents États pourraient adopter pour lutter contre la fraude et enregistrer les personnes impliquées dans le commerce des valeurs mobilières.

Dans les débuts de la réglementation des valeurs mobilières, un juge de la Cour suprême du Kansas aurait déclaré que des gens rentraient dans son pays et vendaient des stratagèmes qui n'avaient pas plus de substance que "autant de pieds de ciel bleu". En conséquence, la loi uniforme sur les valeurs mobilières a été connue sous le nom de lois Blue Sky.

La NASAA se concentre toujours sur la protection du grand public contre la fraude dans le secteur des valeurs mobilières. La loi uniforme sur les valeurs mobilières est toutefois beaucoup plus axée sur la protection de l'investisseur moyen que sur la protection des institutions. Il s'agit d'un concept qu'une personne préparant l'examen doit garder à l'esprit lors de ses études.

Histoire de l'examen

La première version de la loi uniforme sur les valeurs mobilières qui a été largement acceptée par les États a été rédigée par les commissaires du droit de l'uniforme en 1956. Cette version de la loi constitue toujours le fondement de la plupart des lois des États et de l'examen série 63. C'est un modèle de législation uniforme sur les valeurs mobilières qui permet aux États de formuler des lois qui répondent à leurs besoins particuliers tout en maintenant l'uniformité avec les lois d'autres États.

Une révision de la loi de 1956 a été écrite par la NASAA en 1985 et révisée à nouveau en 1988, mais elle n’a été adoptée que par une poignée d’États. En 2002, les commissaires aux lois uniformes ont finalisé le projet de nouvelle loi uniforme sur les valeurs mobilières visant à aligner le modèle juridique des États sur les principales lois fédérales adoptées ces dernières années. À ce jour, l'acceptation de la nouvelle loi par les États n'est toujours pas répandue. Les documents "Déclarations adoptées de politique, résolutions et protocoles d'entente" et "Règles modèles adoptées de la NASAA" ont été publiés par la NASAA pour aider les régulateurs à aligner les lois des États sur les valeurs mobilières fondées sur l'acte de 1956 avec les lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Droit fédéral et des États

Parmi les lois fédérales les plus récentes qui ont eu un impact dramatique sur les États-Unis, on peut citer la loi de 1996 sur l'amélioration des marchés des valeurs mobilières (National Securities Markets Improvement Act) et la loi de 1999 sur la loi Gramm-Leach-Bliley (GLBA).

Dans le NSMIA, le Congrès a préempté des pans importants du pouvoir d'un État de dupliquer la réglementation fédérale. Par exemple, il interdit à un État de soumettre une offre de titres couverts fédéraux à un examen de mérite et à d’autres exigences en matière d’enregistrement par les États. L'un des principaux efforts de la loi uniforme de 2002 consistait à "améliorer la coordination entre la réglementation fédérale et celle des États sur les valeurs mobilières". La NSMIA était la loi qui définissait les titres couverts fédéraux, qui sont exemptés de pratiquement toutes les dispositions des lois des États.

Un autre exemple, tout à fait applicable à l'examen de la série 63, est l'enregistrement des conseillers en investissement. En vertu de la NSMIA, un conseiller en investissement (ou une entreprise) s'enregistre soit auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) (en tant que conseiller fédéral), soit auprès de l'État des États-Unis. Les actifs gérés par l'entreprise, ainsi que d'autres considérations, sont des facteurs qui spécifient les exigences d'enregistrement exactes.

Bien que cela ne soit pas aussi essentiel pour comprendre le fonctionnement des États-Unis, la GLBA de 1999 a modifié la nature de l’enregistrement des courtiers et, dans certains cas, a permis aux banques de s’inscrire en tant que courtiers. Jusqu'à présent, les banques ont continué de créer des filiales de courtiers plutôt que de s'enregistrer elles-mêmes. Aux États-Unis, les banques bénéficient toujours d’un large éventail d’exemptions.

Série 63 Structure

Les candidats de la série 63 doivent être conscients des défis initiaux suivants:

• Bien qu'il existe trois versions de la loi uniforme sur les valeurs mobilières, comme mentionné ci-dessus, une seule d'entre elles, la loi uniforme de 1956 sur les valeurs mobilières est pertinente pour l'examen de la série 63. La version de 2002 de cette loi est peut-être plus pertinente pour le monde d'aujourd'hui, mais jusqu'à présent, elle n'a été adoptée que par une poignée d'États.
• Il est maintenant extrêmement difficile d’obtenir une copie de la loi de 1956 mais, avec les "Déclarations de principes, protocoles d’entente et règles types de la NASAA", cette loi est la source de l'examen.
• Règles modèles adoptées par la NASAA et déclarations adoptées de politique sont disponibles sur le site Web de la NASAA.

Le thème principal des États-Unis, ainsi que l'objectif de la NASAA en tant qu'organisation, est la protection du public contre la fraude en valeurs mobilières. Cela se reflète dans la manière dont l'examen de la série 63 est décomposé:

• Lois sur les valeurs mobilières des États et règles et règlements connexes: 60% (36 questions)
• Pratiques éthiques et obligations fiduciaires: 40% (24 questions)

Terminologie de l'examen

Regardons un peu plus près la situation. Les États-Unis et les règles de la NASAA, dans leur forme essentielle, énoncent ce qui suit:

• Agents: ce que la plupart des gens appellent des "représentants enregistrés" seront appelés "agents" pour l'examen Series 63. Ils doivent être enregistrés auprès de l'état.
• Courtiers-marchands: doivent être enregistrés auprès de l'État.
• Conseillers en investissement: doivent être enregistrés auprès de l'État (à moins qu'ils ne soient couverts par le gouvernement fédéral - les conseillers - il s'agit d'entreprises).
• Les conseillers en investissement (IAR): doivent être enregistrés auprès de l'État - ce sont les personnes qui travaillent pour les conseillers en investissement.
• Titres: Doivent être enregistrés auprès de l'État (sauf exemption).
• La fraude, la fausse déclaration, la malhonnêteté, les pratiques commerciales manipulatrices et trompeuses sont interdites.
• Administrateur: L’administrateur de l’État dispose de pouvoirs considérables pour appliquer les règles et les États-Unis.

Faites également attention aux autres termes que vous ne connaissez peut-être pas - des termes tels que hypothèque, rémunération et indemnisation sont courants à l'examen. Assurez-vous de vous familiariser avec tous les nouveaux mots que vous trouverez en étudiant - vous pourrez en voir plusieurs à nouveau lorsque vous passerez votre test.

Allusion

Si vous voyez une question commençant par "L'administrateur peut ...", la réponse est souvent "tout ce qui précède". D'autre part, si vous rencontrez une question qui commence par la phrase "L'administrateur doit ...", la réponse est une courte liste. Encore une fois, l’administrateur a un pouvoir énorme sous les États-Unis.

Ce mot "exempté"

Un grand nombre des problèmes que rencontrera un candidat se présentent sous la forme d'exceptions, d'exclusions et d'exemptions. Vous trouverez ci-dessous quelques conseils pour gérer ces termes.

La terminologie est souvent une difficulté citée par ceux qui ont pris la série 63. Un mot qui cause souvent de la confusion est "exempté". Merriam-Webster Online affirme que l'exonération est "gratuite ou exempte de toute responsabilité ou obligation à laquelle d'autres sont soumis". En appliquant cette idée aux valeurs mobilières, si une action est dispensée d’inscription, elle n’a pas besoin d’être enregistrée .

Mais que se passe-t-il si la question fait référence à une "garantie non exemptée"? En suivant la logique ci-dessus, les sûretés non exemptées seraient celles auxquelles s'appliqueraient les lois de l'État. Cela signifie que les titres non exemptés devraient être enregistrés, n'est-ce pas?

Oui, la plupart du temps.

Par exemple, si un stock non exempté était négocié dans le cadre d'une transaction exemptée, cela ne constituerait pas une violation des États-Unis. Déroutant? Oui, mais habituez-vous à l’utilisation du mot dans ces contextes.

Une note tirée des commentaires officiels qui accompagnent les États-Unis d'Amérique en 2002 peut aider à clarifier ce point (l'accent est mis sur l'auteur):

• "Un n °… un titre dispensé conserve son exemption lors de sa première émission et lors des négociations ultérieures."
• "Une exemption de transaction doit être établie pour chaque transaction."

En d'autres termes, si une action - disons une action cotée à la NYSE dont l'inscription a été approuvée lors de son introduction en bourse - est dispensée d'enregistrement aux États-Unis, elle est exonérée à la fois sur le marché primaire et sur le marché secondaire ultérieur. commerce.

Si un stock est un stock non exempté, il doit être enregistré à moins que les circonstances qui l'amènent à l'État ne l'exonèrent pas de la transaction.

Il peut également être utile de considérer le mot "exclusion" dans le contexte américain, par rapport à une exemption.

Par exemple, dans la définition du terme "sécurité" , les États-Unis déclarent qu'il n'inclut pas "un intérêt dans un régime de retraite ou de prévoyance contributif ou non contributif assujetti à la loi de 1974 sur la sécurité du revenu de retraite des employés".

En d'autres termes, un régime de pension qualifié est exclu de la définition de sécurité. Certaines actions, telles que celles cotées en bourse, sont en revanche dispensées d'enregistrement.

Les exemptions les plus fréquentes sont:

• Gouvernement américain et valeurs mobilières municipales : en tant qu'émetteurs, ils sont exemptés de pratiquement tout sauf des lois anti-fraude. Dans la plupart des cas, nous pouvons également ajouter des titres émis par des gouvernements étrangers avec lesquels les États-Unis entretiennent des relations diplomatiques. Les questions de l'examen que vous voyez pourraient porter sur les titres canadiens. Dans le cas du Canada (uniquement), les titres municipaux sont également dispensés d’inscription aux États-Unis.
• Banques : la structure réglementaire des banques fédérales et des États est, dans la plupart des cas, considérée comme suffisante pour garantir que le public ne soit pas fraudé. En d'autres termes, une couche supplémentaire de surveillance réglementaire pour les banques est généralement jugée inutile.
• Autres institutions : Les États-Unis sont principalement structurés pour protéger le public investisseur - et non les institutions - de la fraude. L'idée essentielle ici est que les institutions sont (ou devraient être) des investisseurs sophistiqués qui disposent de l'expertise nécessaire pour étudier les offres de titres et peuvent se permettre de prendre des risques que l'investisseur normal ne devrait pas. Les transactions avec les institutions sont presque toujours des transactions exemptées.

Notez également que si une exemption est disponible, elle sera normalement prise. Personne ne veut passer son temps ou son argent à s’inscrire si cela n’est pas absolument nécessaire.

Problèmes de test communs

Il y a d'autres difficultés qui surgissent à plusieurs reprises lorsque les gens passent l'examen de la série 63. Ces conseils devraient vous aider à planifier ces éventualités.

Les candidats manquent souvent de temps

Un candidat doit répondre à 60 questions à choix multiples en 75 minutes. C'est en moyenne une minute et 15 secondes pour chaque question. Si vous passez trop de temps sur une seule question, vous serez pressé pour le reste de la session. Vous aurez probablement cinq questions expérimentales également, qui ne seront pas identifiées. Celles-ci ne compteront pas dans votre score et vous aurez plus de temps pour les compléter.

Une pratique extensive est cruciale

Lorsque vous vous entraînez à votre examen, assurez-vous de vous familiariser avec les mots que vous ne comprenez pas - ils peuvent également figurer sur votre examen. Si vous passez trop de temps à essayer d’interpréter la langue de votre test, vous risquez de perdre votre temps.

Questions sur la structure à double négation

Les questions ont généralement une structure difficile. Un grand nombre d'entre eux utilisent une structure à double négatif et sont souvent longs et complexes. Lisez ces questions attentivement, mais évitez de passer trop de temps sur une question.

Recommandations

Surmonter les problèmes communs rencontrés par les candidats à la série 63 peut être la clé du succès à l'examen.

C'est en forgeant qu'on devient forgeron

Lisez un bon manuel sur l’examen de la série 63, puis posez autant de questions que possible. Plus vous maîtriserez un sujet dans le format question / réponse, plus vous serez préparé à l'examen. Essayez cette méthode: lisez la question, répondez-la, puis vérifiez-la immédiatement et lisez l'explication. Cela renforce le processus d'apprentissage.

Portez une attention particulière aux définitions

Une grande partie de l'examen est centrée sur l'inscription et les exemptions - étudiez-les avec diligence et stratégie et vous serez en avance sur le match. Par exemple, la liste des contrats d’investissement considérés comme des titres est assez longue. Ceux qui ne sont pas des titres constituent une liste beaucoup plus courte - concentrez-vous sur ceux-ci.

Rappelez-vous la structure de l'examen

Portez une attention particulière au nombre de questions sur chaque sujet. Examinez à nouveau le pourcentage relatif de questions ci-dessus et concentrez votre attention sur les domaines qui vous présenteront le plus grand nombre de questions.

Lire attentivement

Lisez la question, examinez les choix de réponses, puis revenez à la question. Éliminez les réponses incorrectes le plus rapidement possible, puis vérifiez à nouveau la question. Choisissez votre réponse avec soin et tenez-vous-en à votre choix - changer de réponse peut être fatal à vos chances de réussite.

Obtenez les bonnes questions faciles

Ne vous précipitez pas dans un piège en ne remarquant pas la structure d'une question. De nombreuses questions de l'examen semblent plus difficiles qu'elles ne le sont réellement, mais il existe en réalité des questions plus faciles que difficiles. Ne manquez aucun des plus faciles! En d'autres termes, vous devez décider exactement de ce que la question dit avant d'essayer d'y répondre.

Surveillez votre temps

Lorsque vous approchez de la date de votre test, faites vos examens de pratique et chronométrez vous-même. Ne soyez pas pris à court de temps sur la vraie chose. La pratique vous aidera à éviter ce scénario stressant.

Le résultat final

Avec une préparation adéquate et un peu de savoir-faire, vous pouvez augmenter vos chances de réussir l'examen Série 63 du premier coup.