Rendement équivalent à l'impôt

Quel est le rendement équivalent en impôts?

Le rendement équivalent en impôt est le rendement avant impôt qu'une obligation imposable doit posséder pour que son rendement soit égal à celui d'une obligation municipale libre d'impôt. Ce calcul peut être utilisé pour comparer équitablement le rendement d’une obligation exempte d’impôt à celui d’une obligation imposable afin de déterminer l’obligation présentant le rendement applicable le plus élevé. Il est également connu sous le nom de rendement après impôt.

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Rendement équivalent à l'impôt

Répartition du rendement en équivalent d'impôt

Le rendement équivalent en impôts prend en compte le taux d'imposition actuel de chaque investisseur pour déterminer si un investissement dans une obligation municipale est équivalent à un investissement correspondant dans une obligation imposable donnée. Dans certains cas, lorsqu'un investisseur a la certitude de monter ou de descendre dans une tranche d'imposition différente, ce calcul peut également être utilisé pour prendre des décisions d'investissement efficaces.

Formule de rendement en équivalent fiscal

La formule du rendement en équivalent d'impôt d'une obligation comprend trois variables:

R (te) = le rendement équivalent pour un investisseur donné

R (tf) = le rendement de l'investissement libre d'impôt

t = le taux marginal d'imposition actuel de l'investisseur

Compte tenu de ces variables, la formule du rendement en équivalent d'impôt d'un investissement est la suivante:

R (te) = R (tf) / (1 - t)

Même si les investissements exempts d'impôt, tels que les obligations municipales, génèrent généralement un rendement espéré faible, leur impact total dû aux économies d'impôts n'est souvent pas complètement quantifié. Les incidences fiscales en général constituent une partie compliquée et importante de la stratégie financière, de même qu'une partie souvent négligée.

Exemple de calcul

Le taux d'imposition d'un investisseur joue un rôle important dans les rendements en équivalents d'impôt qui en résultent. Par exemple, supposons qu’il existe une obligation non imposable qui rapporte 7%. La décision d'investir dans cette obligation ou dans l'un des nombreux choix imposables disponibles dépend largement de la tranche d'imposition marginale de l'investisseur. Aux États-Unis, à compter de 2019, il existe six tranches de taux d'imposition marginales différentes: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% et 35%. Les calculs de rendement en équivalent-taxe pour ces tranches sont les suivants:

10% support: R (te) = 7% / (1 - 10%) = 7, 78%

12% support: R (te) = 7% / (1 - 12%) = 7, 95%

22% Support: R (te) = 7% / (1 - 22%) = 8, 97%

24% support: R (te) = 7% / (1 - 24%) = 9, 21%

32% Support: R (te) = 7% / (1 - 32%) = 10, 29%

35% support: R (te) = 7% / (1 - 35%) = 10, 77%

Compte tenu de ces informations, supposons qu’une obligation imposable rapporte 9, 75%. Dans cette situation, les investisseurs des quatre premières tranches d’imposition marginales auraient intérêt à investir dans l’obligation imposable, car même après avoir payé leur impôt à payer, ils recevraient tout de même plus de 7% d’obligations non imposables. Les investisseurs situés dans les deux catégories les plus élevées auraient intérêt à investir dans l'obligation non imposable.

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