Déclin du temps
La décroissance temporelle est une mesure du taux de déclin de la valeur d'un contrat d'options lié au passage du temps. La décroissance temporelle s'accélère à mesure que le délai d'expiration d'une option approche, car il reste moins de temps pour réaliser un profit.
Le temps de décroissance s'appelle également thêta et est connu en tant qu'une des options grecques. Les autres Grecs incluent delta, gamma, vega et rho, et ces formules vous aident à évaluer les risques inhérents à un commerce d'options.
Time Decay - Le tueur silencieux
La décroissance temporelle est la réduction de la valeur d'une option à l'approche de la date d'expiration. La valeur temporelle d'une option correspond au temps que prend la valeur, ou la prime, de l'option. La valeur temporelle diminue ou la décroissance temporelle s'accélère à mesure que la date d'expiration se rapproche, car un délai plus court est accordé à un investisseur pour tirer un profit de l'option.
Ce chiffre, une fois calculé, sera toujours négatif, le temps ne se déplaçant que dans une direction. Le compte à rebours pour la décroissance temporelle commence dès l'achat initial de l'option et se poursuit jusqu'à expiration.
Points clés à retenir
- La décroissance temporelle est le taux de variation de la valeur par rapport au prix d'une option à l'approche de l'expiration.
- Selon qu'une option est dans la monnaie (ITM), la décroissance temporelle s'accélère au cours du dernier mois précédant l'expiration.
- Plus il reste de temps jusqu'à l'expiration, plus le temps de décroissance est lent, plus l'expiration est proche, plus le temps de décroissance augmente.
Tarification d'une option
Pour comprendre l'impact de la décroissance temporelle sur une option, nous devons d'abord examiner ce qui constitue la valeur d'une option. Un contrat d'options donne à un investisseur le droit d'acheter (un call) ou de vendre (un put) des titres tels que des actions à un prix et à une heure spécifiques. Le prix d’exercice correspond au prix auquel le contrat d’options se transforme en actions du titre sous-jacent si l’option est exercée. Chaque option est associée à une prime, qui correspond à la valeur et souvent au coût d'achat de l'option. Cependant, il existe quelques autres composants qui déterminent également la valeur de la prime. Ces facteurs incluent la valeur intrinsèque, la valeur extrinsèque, les variations de taux d’intérêt et la volatilité que l’actif sous-jacent peut présenter.
Valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque est la différence entre le prix du marché du titre sous-jacent, tel qu'une action, et le prix de levée de l'option. Une option d'achat avec un prix de levée de 20 dollars, alors que l'action sous-jacente se négocie à 20 dollars, n'aurait aucune valeur intrinsèque puisqu'il n'y a pas de profit.
Cependant, une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 $, alors que l'action sous-jacente se négocie à 30 $, aurait une valeur intrinsèque de 10 $. En d'autres termes, la valeur intrinsèque est le profit minimum intégré à l'option en fonction du prix du marché et de la grève. Bien entendu, la valeur intrinsèque peut changer en fonction des fluctuations des cours, mais le prix d’exercice reste fixe pendant toute la durée du contrat.
Valeur extrinsèque et décroissance temporelle
La valeur extrinsèque est plus abstraite que la valeur intrinsèque et plus difficile à mesurer. La valeur extrinsèque des options tient compte de la durée restante avant l'expiration et du temps de décroissance qui a précédé l'expiration. Si un investisseur achète une option d'achat dans les quelques mois qui suivent l'expiration, l'option aura une valeur supérieure à celle d'une option expirant dans quelques jours. La valeur temporelle d'une option dont il reste peu de temps jusqu'à l'expiration est moindre, car il y a moins de chances qu'un investisseur gagne de l'argent en achetant l'option. En conséquence, le prix ou la prime de l'option diminue.
L'option des options dans quelques mois jusqu'à l'expiration aura une valeur temporelle accrue et une décroissance lente, car il existe une probabilité raisonnable qu'un acheteur d'options puisse réaliser un profit. Cependant, à mesure que le temps passe et que l'option n'est pas encore rentable, la décroissance temporelle s'accélère, en particulier dans les 30 jours précédant l'expiration. En conséquence, la valeur de l'option diminue à l'approche de l'expiration, et encore davantage si elle n'est pas encore rentable.
Décadence temporelle et argent
La monotonie est le niveau de rentabilité d'une option tel que mesuré par sa valeur intrinsèque. Si l'option est in-the-money (ITM) ou rentable, elle conservera une partie de sa valeur à l'expiration, le bénéfice étant déjà intégré et le facteur temps jouant un rôle moins important. L'option aurait une valeur intrinsèque, tandis que la décroissance temporelle augmenterait plus lentement. Cependant, la décroissance temporelle et la valeur temporelle d'une option sont extrêmement importantes pour les investisseurs, car ils sont des facteurs essentiels pour déterminer la probabilité que l'option soit rentable.
La décroissance temporelle est prédominante avec les options à la monnaie (ATM) puisqu'il n'y a pas de valeur intrinsèque. En d'autres termes, la prime pour une option ATM consiste principalement en une valeur temporelle. Si l'option est hors de la monnaie (OTM) - ou non rentable - le temps de décroissance augmente plus rapidement. Cette accélération est due au fait qu’au fur et à mesure que le temps passe, l’option devient de moins en moins susceptible de devenir dans la monnaie.
La perte de valeur temporelle se produit même si la valeur de l'actif sous-jacent n'a pas changé au cours de la même période. Une autre façon d'examiner les contrats d'options consiste à gaspiller des actifs, ce qui signifie que leur valeur diminue ou se déprécie avec le temps.
Essentiellement, les investisseurs achètent des options qui ont la plus grande probabilité de réaliser un bénéfice avant expiration et le temps qu'il leur reste détermine le prix que les investisseurs sont disposés à payer pour l'option. En bref, plus il reste de temps jusqu'à l'expiration, plus le temps diminue lentement, plus l'expiration est proche, plus le temps de décroissance augmente.
Avantages
La décroissance temporelle est lente au début de la vie d'une option, ce qui augmente sa valeur ou sa prime
Lorsque le temps décroît lentement, les investisseurs peuvent vendre l'option tant qu'elle a encore de la valeur
L'impact de Time Decay sur la prime d'une option aide les investisseurs à déterminer s'il vaut la peine de poursuivre
Les inconvénients
La décroissance temporelle s'accélère à mesure que le délai d'expiration d'une option approche
Mesurer le taux de variation dans le temps d'une option peut être difficile
La décroissance temporelle se produit, que le prix de l'actif sous-jacent ait augmenté ou baissé
Exemple concret de déclin temporel
Un investisseur cherche à acheter une option d’achat dont le prix d’exercice est de 20 $ et une prime de 2 $ par contrat. L’investisseur s’attend à ce que l’action atteigne 22 $ ou plus à l’expiration de la période de deux mois.
Toutefois, un contrat prévoyant la même grève de 20 dollars et dont il ne reste qu'une semaine avant l'expiration entraîne une prime de 50 cents par contrat. Le contrat coûte beaucoup moins cher que le contrat à 2 $, car il est peu probable que le stock augmente de 10% ou plus dans quelques jours.
En d'autres termes, la valeur extrinsèque de la deuxième option est inférieure à celle de la première option, il reste deux mois avant l'expiration.
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