Sous prix
La sous-tarification est la pratique qui consiste à introduire une offre publique initiale à un prix inférieur à sa valeur réelle sur le marché boursier. Lorsqu'un nouveau titre ferme son premier jour de négociation au-dessus du prix de PAPE fixé, le titre est considéré comme ayant été sous-évalué.
La sous-évaluation est de courte durée, car la demande des investisseurs conduira le prix à la valeur marchande.
Comprendre la sous-évaluation
Un premier appel public à l'épargne (PAPE) consiste en l'introduction d'un nouveau titre destiné à la négociation publique sur une bourse de valeurs. Son objectif est de lever des fonds pour la croissance future de la société.
Déterminer le prix d'offre nécessite de prendre en compte de nombreux facteurs. Les facteurs quantitatifs sont considérés en premier. Ce sont les chiffres réels et projetés sur les flux de trésorerie.
Points clés à retenir
- Une introduction en bourse peut être délibérément sous-évaluée afin de stimuler la demande et d'encourager les investisseurs à prendre des risques pour une nouvelle société.
- Il pourrait être sous-estimé accidentellement parce que ses souscripteurs ont sous-estimé la demande sur le marché des actions de cette société.
- Dans tous les cas, le PAPE est considéré comme sous-évalué en raison de la différence entre son cours de clôture du premier jour et son prix de vente fixe.
Néanmoins, il y a deux buts opposés en jeu. Les dirigeants et les premiers investisseurs de la société souhaitent fixer le prix des actions à un prix aussi élevé que possible afin de réunir le plus de capital possible et de se récompenser de manière très avantageuse. Les banques d'investissement qui les conseillent peuvent espérer maintenir le prix bas afin de vendre autant d'actions que possible, car un volume plus élevé signifie des frais de négociation plus élevés pour elles.
Facteurs de prix IPO
Le prix des introductions en bourse est loin d’être une science exacte, aussi est-il inexact de sous-évaluer une IPO. Le processus mélange faits, projections et comparables:
- Les facteurs quantitatifs pris en compte comprennent les états financiers de la société, notamment ses ventes, ses dépenses, ses bénéfices et ses flux de trésorerie courants. Les revenus projetés sont également pris en compte.
- Un prix d'introduction en bourse reflétant un multiple du ratio cours / bénéfice (P / E) comparable aux homologues de la société est recherché.
- La taille du marché actuel et futur proche du produit ou du service produit par la société est prise en compte.
- La qualité marchande des actions de la société dans l'environnement économique actuel est également cruciale.
Pourquoi Underprice?
En théorie, toute introduction en bourse dont le prix augmente le premier jour de négociation est sous-évaluée, qu'elle soit délibérée ou accidentelle. Les actions ont peut-être été délibérément sous-évaluées pour stimuler la demande. Les souscripteurs du PAPE ont peut-être sous-estimé la demande des investisseurs.
Les prix excessifs sont bien pires que les prix inférieurs. Une action qui ferme son premier jour en dessous de son prix d'introduction sera considérée comme un échec.
Une introduction en bourse peut être sous-estimée si ses promoteurs sont réellement incertains de l’accueil que le stock recevra. Après tout, dans le pire des cas, le cours des actions atteindra immédiatement le prix que les investisseurs considèrent comme étant rentable. Les investisseurs disposés à prendre des risques sur une nouvelle émission sont récompensés. Les cadres de l'entreprise sont ravis.
C'est nettement mieux que le cours des actions de la société a chuté le premier jour et que son introduction en bourse a été qualifiée d'échec.
Qu'elle soit sous-évaluée ou non, une fois l'introduction en bourse effectuée, la société devient une entité cotée en bourse détenue par ses actionnaires. La demande des actionnaires déterminera la valeur de l'action sur le marché libre à l'avenir.
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