Utilisation du capital économique pour déterminer le risque

Le capital économique (CE) désigne le montant de capital-risque dont une banque estime avoir besoin pour rester solvable à un niveau de confiance et à un horizon temporel donnés. Le capital réglementaire (CR), quant à lui, reflète le capital dont une banque a besoin, compte tenu des directives et des règles en vigueur. Cet article met en évidence la manière dont EC est mesurée, examine sa pertinence pour les banques et compare le capital économique et le capital réglementaire.

Voir aussi : Comment les protestations pourraient changer le secteur bancaire

Gestion des risques

Les banques et les institutions financières doivent faire face à des incertitudes futures à long terme. C’est dans ce contexte que les accords de Bâle ont été créés dans le but de renforcer les fonctions de gestion des risques des banques et des institutions financières. Bâle II fournit des directives internationales sur le montant minimum réglementaire de capital que les banques doivent protéger contre leurs risques, tels que le risque de crédit, le risque de marché, le risque opérationnel, le risque de contrepartie, le risque de pension, etc. Bâle II établit également des directives et des règles pour la modélisation du capital réglementaire et encourage les entreprises à utiliser les modèles EC. La CE en tant que concept et mesure du risque n'est pas un phénomène récent, mais est rapidement devenue une mesure importante pour les banques et les institutions financières.

( Pour en savoir plus, voir Accord de Bâle II sur la protection contre les chocs financiers et les conséquences de Bâle I sur les banques )

Capital réglementaire

Lorsqu'elles calculent leurs besoins et leurs fonds propres éligibles, les banques doivent tenir compte des définitions, règles et directives réglementaires. D'un point de vue réglementaire, le montant minimum de capital fait partie du capital éligible d'une banque. Le capital total éligible selon les directives réglementaires de Bâle II est fourni par les trois niveaux de capital suivants:

• Capital de catégorie 1 (noyau): comprend grosso modo des éléments tels que les actions ordinaires, les actions privilégiées qualifiées, ainsi que les excédents et les bénéfices non distribués.
• Capital de catégorie 2 (supplémentaire): comprend des éléments tels que les réserves générales pour pertes sur prêts, certaines formes d'actions privilégiées, la dette subordonnée à terme, la dette à perpétuité et d'autres instruments hybrides de dette et de capitaux propres.
• Capital de catégorie 3: comprend les dettes subordonnées à court terme et les bénéfices nets du portefeuille de négociation qui n'ont pas encore été vérifiés.

Il convient de noter que ces niveaux peuvent être constitués de différentes manières en fonction des régimes juridiques et comptables en vigueur dans les pays membres de la Banque de règlement international (BRI). De plus, les niveaux de capital diffèrent par leur capacité à absorber les pertes; Le capital de catégorie 1 a les meilleures capacités pour absorber les pertes. Il est nécessaire pour une banque de calculer le capital minimum requis par la banque pour les risques de crédit, d’exploitation, de marché et autres afin de déterminer le capital disponible de catégorie 1, 2 et 3 pour couvrir tous les risques.

Capital économique

EC est une mesure du risque exprimé en termes de capital. Une banque peut, par exemple, se demander quel niveau de capital est nécessaire pour rester solvable à un certain niveau de confiance et à un certain horizon. En d'autres termes, la CE peut être considérée comme le montant de capital-risque du point de vue des banques; par conséquent, elle diffère des mesures relatives aux exigences des CR. Le capital économique vise principalement à soutenir les décisions d’entreprise, tandis que RC vise à fixer des exigences minimales de fonds propres pour tous les risques inhérents à une banque, dans le cadre d’une série de règles et de directives réglementaires.

Jusqu’à présent, le capital économique étant plutôt une mesure interne ou spécifique du capital disponible, il n’existe pas de définition commune de la CE au niveau national ou mondial. En outre, de nombreuses banques ont en commun certains éléments pour définir la notion de crédit économique. Les estimations d’EC peuvent être couvertes par des éléments de niveau 1, 2, 3 ou les définitions utilisées par les agences de notation et / ou d’autres types de fonds propres, tels que les revenus prévisionnels, les bénéfices non réalisés ou une garantie gouvernementale implicite.

Pertinence du capital économique

EC est très pertinent car il peut apporter des réponses clés à des décisions commerciales spécifiques ou à l'évaluation des différentes unités commerciales d'une banque. Il fournit également un instrument pour comparer les RC.

Mesure de performance
La direction d'une banque peut utiliser les estimations d'EC pour répartir le capital entre les secteurs d'activité, en promouvant les unités offrant un profit souhaitable par unité de risque. Un exemple de mesure de performance impliquant EC est le rendement du capital corrigé du risque (RORAC), le rendement du capital corrigé du risque (RAROC) et la valeur ajoutée économique (EVA). La figure 1 montre un exemple de calcul RORAC et comment il peut être comparé entre les unités commerciales d'une banque ou d'un établissement financier.

Figure 1: RORAC de deux divisions au cours d’une année

La figure 1 montre que l'unité commerciale 1 génère un rendement plus élevé en termes EC (RORAC) que l'unité 2. La direction privilégierait l'unité 1, qui consomme moins d'EC, mais génère en même temps un rendement plus élevé. Ce type d'évaluation est plus pratique dans une approche ascendante. L'approche ascendante implique que les évaluations de la CE soient effectuées pour chaque unité fonctionnelle, puis agrégées à un chiffre global pour la CE. En revanche, l’approche descendante est plus arbitraire, car EC est calibré au niveau du groupe puis transmis à chaque secteur d’activité, où les critères d’allocation de capital peuvent être vagues.

En comparant à RC
Une autre utilisation d'EC consiste à la comparer à l'exigence de CR. La figure 2 donne un exemple de certains risques pouvant être évalués par un cadre d'EC et de la manière dont il pourrait être comparé à l'exigence de CR.

Figure 2: Besoins en RC et estimation CE

Mesurer la CE

Alors que le chiffre d'une banque dans une CE est partiellement déterminé par son appétit pour le risque (désir de risque), l'exigence de CR est régie par des paramètres de surveillance définis dans les directives réglementaires et les règlements. En outre, contrairement aux modèles de capital réglementaire de Bâle II, tels que le modèle de notation interne avancé (AIRB) pour le risque de crédit, les banques peuvent choisir elles-mêmes de modéliser EC. Par exemple, les banques peuvent choisir la forme fonctionnelle et les paramètres de leur modèle. Par conséquent, la modélisation d’EC peut ajuster ou ignorer les hypothèses d’AIRB pour le risque de crédit.

AIRB suppose qu'un portefeuille de prêts est vaste et homogène, que les actifs à long terme sont plus risqués, comme l'indique l'ajustement dit d'échéance plafonné à cinq ans, et que les notations de qualité supérieure ont une corrélation plus élevée reflétant le risque systémique. Il évalue également le risque par classe de notation et suppose une corrélation parfaite entre les classes de notation et la diversification au sein d'une classe de notation. (Pour plus d'informations, voir Mesurer et gérer le risque d'investissement .)

Les modèles de valeur en risque (VaR) sont des cadres types de la CE pour les risques de marché, de crédit et autres. Toutefois, pour le risque de crédit, on parle généralement de valeur de crédit en risque (CVaR). À titre d'exemple, considérons la répartition des pertes d'un portefeuille de prêts pour des prêts relativement sûrs. La perte attendue représente une perte découlant des activités quotidiennes, tandis que la perte inattendue correspond au nombre d'écarts-types s'écartant de la perte attendue (la fin de la distribution). Dans l'exemple actuel, supposons que la perte inattendue soit étalonnée au niveau de confiance de 99, 95%, ce qui correspond à la note «AA». Par conséquent, les banques peuvent calibrer leurs modèles de capital économique en fonction de l'appétit du risque de la direction, qui correspond généralement à la note cible de la banque. (Pour plus d'informations, voir Une introduction à la valeur en risque .)

Certaines banques peuvent utiliser des modèles développés en interne pour calculer leurs EC. Cependant, les banques peuvent également utiliser un logiciel commercial pour les aider dans leurs calculs CE. Le gestionnaire de portefeuille de Moody's KMV, Strategic Analytics, Credit Risk + de Credit Suisse et CreditMetrics de JPMorgan sont un exemple typique de ce type de logiciel pour le risque de crédit.

Le résultat final

EC est une mesure du capital-risque d'une banque. Ce n'est pas un concept récent, mais il est rapidement devenu une mesure importante pour les banques et les institutions financières. EC fournit un instrument complémentaire utile à la CR pour les décisions d’affaires. Les banques utilisent de plus en plus les cadres de la CE et celui-ci continuera probablement à se développer à l'avenir. La question pertinente pourrait être de savoir si EC pourrait un jour supplanter les exigences des CR.