Actions Wal-Mart: Analyse de la structure du capital (WMT)

Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT) est une grande chaîne de magasins de variétés à prix réduits qui exerce ses activités dans plusieurs pays. La structure du capital de la société comprend certaines dettes, mais elle est beaucoup plus fortement orientée vers les fonds propres et Wal-Mart réduit son endettement. Des concurrents tels que Target Corp. (NYSE: TGT) et Dollar Tree Inc. (NASDAQ: DLTR) disposaient de beaucoup plus d’effet de levier financier sur leurs structures de capital en janvier 2016. La valeur des entreprises de Wal-Mart a été volatile, le sentiment des investisseurs ayant son cours des actions et sa réduction de la dette exercent une pression à la baisse.

Capital-actions

Les capitaux propres désignent le financement disponible pour une entreprise généré par l’émission d’actions et le bénéfice net cumulé auquel les actionnaires ont droit. Dans la section des capitaux propres du bilan, les écritures telles que les actions ordinaires, les actions propres et les bénéfices non répartis sont des écritures courantes. En janvier 2016, les capitaux propres totaux de Wal-Mart s'élevaient à 83, 6 milliards de dollars. Cela comprend des actions ordinaires d’une valeur nominale de 317 millions de dollars, un capital supérieur à 1, 8 milliard de dollars, des bénéfices non répartis de 90 milliards, une autre perte globale cumulée de 11, 6 milliards de dollars et une participation ne donnant pas le contrôle non rachetable de 3, 1 milliards de dollars.

Le capital-actions de Wal-Mart de 83, 6 milliards de dollars en janvier 2016 marque une réduction par rapport aux 85, 9 milliards de dollars de janvier 2015, bien qu'il soit supérieur au solde de 81, 3 milliards de dollars de 2014. Le cumul des autres éléments du résultat global a joué un rôle dans la réduction, passant de 3 milliards de dollars en 2014 à 7, 2 milliards de dollars en 2015 et à 11, 6 milliards de dollars en 2016, principalement en raison de la conversion des devises. Les bénéfices non distribués sont passés de 76, 6 milliards USD en 2014 à 85, 8 milliards USD en 2015 et 90 milliards USD en 2016, bien qu'un rachat d'actions de 4, 1 milliards USD effectué au cours de l'exercice clôturé en janvier 2016 ait permis de faire baisser la valeur des capitaux propres au cours de l'exercice.

Capital d'emprunt

La dette fait référence au financement d'instruments tels que les obligations, les billets et les emprunts bancaires qui ne donnent pas aux créanciers le droit de prétendre aux bénéfices de l'entreprise, mais les indemnisent avec des intérêts. En janvier 2016, Wal-Mart avait une dette à long terme de 38, 2 milliards de dollars. La dette à court terme de l'entreprise comprend des échéances à court terme de 2, 7 milliards de dollars et 2, 7 milliards de dollars d'emprunts à court terme, soit une dette totale de 43, 6 milliards de dollars. La dette à long terme de la société se compose de billets non garantis libellés en dollars américains, en euros, en livres sterling et en yen japonais. Les billets portent des taux d’intérêt moyens allant de 1, 6 à 5, 3% et des échéances de 2017 à 2039.

La dette totale de Wal-Mart s'élevait à 47, 3 milliards de dollars en janvier 2015 et à 53, 6 milliards de dollars en 2014; la tendance sur trois ans menant à 2016 était donc clairement axée sur une réduction de l'endettement. Le produit de l’émission de dette à long terme est passé de 7, 1 milliards de dollars au cours de l’exercice clos en janvier 2014 à 5, 2 milliards de dollars en 2015 et à 39 millions de dollars en 2016, ce qui signifie que la société n’a pas contracté de nouvelle dette lorsque les obligations deviennent exigibles. Cela pourrait refléter l'évolution des perspectives liées à la nouvelle structure de dépenses de Wal-Mart, qui réorganise la rémunération des employés et améliore sa plate-forme de commerce électronique.

Levier financier

L'effet de levier financier est la mesure dans laquelle le capital d'emprunt est utilisé pour financer une entreprise et il peut être mesuré avec le ratio d'endettement total. Ce montant est calculé en divisant la valeur comptable du capital emprunté par les valeurs comptables combinées du capital emprunté et des fonds propres. Le ratio d'endettement de Wal-Mart s'élevait à 0, 34 en janvier 2016, en légère baisse par rapport à 0, 36 en 2015 et à 0, 4 en 2014. La diminution de l'endettement financier coïncide avec la réduction de la dette totale, les fonds propres n'ayant pas été constants. Le pair le plus comparable de Wal-Mart, Target, avait un ratio d'endettement financier de 0, 5 en janvier 2016.

Valeur d'entreprise

En avril 2016, Wal-Mart avait une valeur d'entreprise (VE) de 253 milliards USD et un plafond Fmarket de 214 milliards USD. Comme la capitalisation boursière, EV mesure la valeur marchande d'une entreprise, mais comprend également la valeur marchande de la dette nette. Ceci est particulièrement utile lorsque vous comparez des entreprises avec différents niveaux d’endettement financier, ce qui est courant dans les comparaisons entre secteurs ou les évaluations d’acquisitions. Les véhicules électriques de Wal-Mart ont fortement chuté au cours des trois années qui se sont terminées en avril 2016. En avril 2013, les véhicules électriques de la société s'élevaient à 299 milliards de dollars, atteignant un sommet de 339 milliards de dollars avant de chuter à 226 milliards de dollars.