Efficacité des formes faibles
L'efficacité des formes faibles affirme que les mouvements de prix, les volumes et les bénéfices passés n'affectent pas le prix d'une action et ne peuvent pas être utilisés pour prédire son orientation future. L'efficacité des formes faibles est l'un des trois degrés d'hypothèse d'efficience du marché (EMH).
Les bases de l'efficacité des formes faibles
L'efficacité des formes faibles, également appelée théorie de la marche aléatoire, indique que les prix des futurs titres sont aléatoires et non influencés par les événements passés. Les défenseurs de l'efficacité des formes faibles croient que toutes les informations actuelles sont reflétées dans les cours des actions et les informations passées n'ont aucun lien avec les prix actuels du marché.
Burton G. Malkiel, professeur d'économie à l'université de Princeton, a mis au point le concept d'efficacité des formes faibles dans son livre de 1973, "A Random Walk Down Wall Street". Le livre, en plus d'aborder la théorie de la marche aléatoire, décrit l'hypothèse d'efficience du marché et les deux autres degrés d'hypothèse d'efficience de marché: efficacité de la forme semi-forte et efficacité de la forme forte. Contrairement à une forme peu efficace, les autres formes estiment que les informations passées, présentes et futures affectent les fluctuations des cours des actions à des degrés divers.
Utilisations pour l'efficacité des formes faibles
Le principe fondamental de l'efficacité de la forme faible est que le caractère aléatoire des cours des actions rend impossible la recherche de modèles de prix et tire parti des mouvements de prix. Plus précisément, les fluctuations quotidiennes des cours des actions sont entièrement indépendantes les unes des autres; cela suppose que la dynamique des prix n'existe pas. En outre, la croissance des bénéfices passée ne permet pas de prévoir la croissance actuelle ou future des bénéfices.
L'efficacité des formes faibles ne considère pas l'analyse technique comme étant précise et affirme que même l'analyse fondamentale peut parfois être erronée. Il est donc extrêmement difficile, compte tenu de l’efficacité réduite de la forme, de surperformer le marché, en particulier à court terme. Par exemple, si une personne est d'accord avec ce type d'efficacité, elle pense qu'il est inutile d'avoir un conseiller financier ou un gestionnaire de portefeuille actif. Au lieu de cela, les investisseurs qui préconisent l'efficacité des formes faibles supposent qu'ils peuvent choisir au hasard un investissement ou un portefeuille offrant des rendements similaires.
Points clés à retenir
- L'efficacité de la forme faible indique que les prix passés, les valeurs historiques et les tendances ne peuvent pas prédire les prix futurs.
- L'efficacité des formes faibles est un élément de l'hypothèse d'efficience du marché.
- L'efficacité de la forme faible indique que les prix des actions reflètent toutes les informations actuelles.
- Les défenseurs de l'efficacité de la forme faible voient un avantage limité à utiliser des analyses techniques ou des conseillers financiers.
Exemple concret d'efficacité de forme faible
Supposons que David, un commerçant swing, voit Alphabet Inc. (GOOGL) baisse continue le lundi et augmentation en valeur le vendredi. Il peut supposer qu'il peut en tirer profit s'il achète les actions au début de la semaine et vend à la fin de la semaine. Si, toutefois, le prix de l'Alphabet baisse lundi mais n'augmente pas vendredi, le marché est considéré comme étant peu performant.
De même, supposons que Apple Inc. (APPL) ait battu les prévisions de bénéfices des analystes au troisième trimestre consécutif au cours des cinq dernières années. Jenny, un investisseur buy-and-hold, remarque cette tendance et achète les actions une semaine avant de publier ses résultats du troisième trimestre de cette année, en prévision de la hausse du cours de l'action Apple après la publication. Malheureusement pour Jenny, les résultats de la société sont en deçà des attentes des analystes. La théorie affirme que le marché est peu efficace, car il ne permet pas à Jenny de générer un rendement excédentaire en sélectionnant les actions en fonction des données historiques sur les bénéfices.
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